El FMI advierte de que la zona euro necesitar¨¢ m¨¢s ayudas masivas por la segunda ola de contagios

La vacuna para la covid-19 se erige ya como el ¨²nico catalizador con la potencia suficiente para llevar a Europa al terreno del crecimiento econ¨®mico. El Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte de que la segunda oleada de contagios debilitar¨¢ la actividad del ¨²ltimo trimestre de 2020 y el primero de 2021, suponiendo un ¡°importante riesgo¡± para la recuperaci¨®n de la zona euro. El organismo avisa de que ese deterioro impondr¨¢ un mayor apoyo fiscal p¨²blico, que los pa¨ªses m¨¢s endeudados podr¨ªan cubrir con los pr¨¦stamos del plan europeo de recuperaci¨®n o del fondo de rescate (MEDE) que hasta ahora hab¨ªa evitado usar. El FMI no descarta que, en el peor de los escenarios, se tengan que ampliar las defensas a nivel comunitario.

A las puertas de la Navidad, Francia o B¨¦lgica ya han decretado unas fiestas sin bares ni restaurantes, mientras que Alemania ha decidido aplazar a enero la reactivaci¨®n de la vida p¨²blica. El rebote econ¨®mico que sigui¨® al hundimiento se vio bruscamente interrumpido por la segunda ola de contagios. Y ya no hay duda de que solo la vacuna permitir¨¢ mantener el virus a raya. Bruselas se ha hecho a la idea de que el grueso de la recuperaci¨®n va a demorarse por la persistencia de la pandemia. Y ahora el organismo que dirige Kristalina Georgieva avala esa tesis tras constatar los ¡°devastadores¡± costes ¡°humanos y econ¨®micos¡± del brote en Europa.

¡°La actividad econ¨®mica a¨²n sigue muy por debajo de los niveles anteriores a la crisis y la nueva ola de infecciones est¨¢ afectando muy negativamente el impulso que ten¨ªa esa recuperaci¨®n¡±, ha afirmado Georgieva. Seg¨²n recoge el informe correspondiente al art¨ªculo cuarto del FMI para la zona euro, la nueva tanda de contagios har¨¢ ¡°probable¡± que se requiera de pol¨ªticas fiscales ¡°durante m¨¢s tiempo del previsto inicialmente¡±.

La clave es cu¨¢nto tiempo. Una recuperaci¨®n lenta y costosa, se?ala el documento, supondr¨ªa un aumento de la pobreza y la desigualdad. Adem¨¢s, pondr¨ªa contra las cuerdas a los pa¨ªses con unas finanzas p¨²blicas m¨¢s comprometidas. Sin nombrarlos, el FMI mira a Grecia, Italia, Espa?a o Portugal. ¡°Para algunos pa¨ªses con niveles de deuda ya elevados, proporcionar el apoyo fiscal necesario y atender a las obligaciones existentes podr¨ªa entra?ar el riesgo de reacciones adversas del mercado¡±, apunta el informe.

El FMI recomienda no retirar el ¡°salvavidas¡± a empresas y trabajadores para evitar que la recuperaci¨®n ¡°descarrile¡±. El FMI aboga por que los pa¨ªses con m¨¢s estrecheces financieras usen los pr¨¦stamos del plan de recuperaci¨®n europeo, bautizado como Next Generation EU, o acudir a los cr¨¦ditos precautorios del MEDE, que hasta ahora han rehusado pedir todos los pa¨ªses, en especial Espa?a e Italia, por miedo al estigma de solicitar ayuda a la instituci¨®n que actu¨® como fondo de rescate durante la anterior crisis financiera. Pero si la recuperaci¨®n acaba derrapando m¨¢s all¨¢ de lo esperado, el FMI es partidario incluso de ¡°expandir las defensas¡± a nivel comunitario.

Nuevo modelo crecimiento en Espa?a e Italia

El FMI avala, pues, las tesis de los ministros de Finanzas de Francia, Bruno Le Maire, e Italia, Roberto Gualtieri, que la semana pasada pidieron en Roma un nuevo instrumento para apoyar a los sectores econ¨®micos m¨¢s perjudicados. La primera propuesta de la Comisi¨®n Europea, de hecho, preve¨ªa un instrumento de solvencia para que todos los pa¨ªses pudieran afrontar con igualdad de condiciones el rescate de empresas en apuros. Sin embargo, los l¨ªderes decidieron sacrificar ese mecanismo para salvar el fondo que sufragar¨¢ los planes de recuperaci¨®n. El informe publicado este lunes pide recuperarlo por el papel que podr¨ªa jugar en la ¡°integridad del Mercado ?nico¡± dada la dispar capacidad de las capitales de dar liquidez a las empresas en apuros. ¡°Espa?a defendi¨® un fondo de solvencia conjunto para toda la UE que lamentablemente no fue retenido por los l¨ªderes¡±, record¨® la vicepresidenta Nadia Calvi?o antes de la reuni¨®n por videonferencia del Eurogrupo, en la que Georgieva expuso el informe.

El fondo de recuperaci¨®n europeo, no obstante, est¨¢ ahora en manos de Hungr¨ªa y Polonia, que amenazan con hacerlo descarrilar si se vinculan esos fondos con el cumplimiento de los principios del Estado de derecho. El FMI apremia a superar esos ¡°obst¨¢culos¡± y avisa de que su demora ¡°da?ar¨ªa las perspectivas de recuperaci¨®n¡± de la zona euro. Georgieva consider¨®, no obstante, que esa herramienta solo funcionar¨¢ si los recursos sufragan ¡°proyectos de alta calidad¡±, ¡°complementan, y no sustituyen, la inversi¨®n prevista¡± y funcionan como incentivo a las reformas estructurales. La directora gerente se?al¨® que Espa?a e Italia deb¨ªan aprovechar ese impulso fiscal y el entorno de bajos tipos de inter¨¦s para dirigirse a un modelo de crecimiento m¨¢s competitivo.

Supensi¨®n de las reglas fiscales

El informe tambi¨¦n pide mantener la suspensi¨®n de facto del Pacto de Estabilidad y Crecimiento hasta que ¡°la recuperaci¨®n est¨¦ firmemente asentada¡± y pide a los socios del euro aprovechar este periodo para reformar las reglas fiscales. ¡°Los l¨ªderes de la UE deber¨ªan encargar a la Comisi¨®n Europea que proponga reformas fundamentales a las reglas como parte de su revisi¨®n del marco fiscal. Las reformas deben apuntar a simplificar las reglas actuales, haci¨¦ndolas m¨¢s f¨¢ciles de comunicar y de hacer cumplir¡±, agrega el documento.

El FMI destaca que, en esta ocasi¨®n, la respuesta pol¨ªtica de Europa ha sido ¡°notable¡± por su ¡°rapidez, alcance y escala¡±. Y si bien apunta a que se podr¨ªan necesitar m¨¢s est¨ªmulos fiscales, tambi¨¦n juzga que el Banco Central Europeo (BCE) tendr¨¢ que aumentar la potencia de tiro de su programa de compra de activos despu¨¦s de que la inflaci¨®n haya regresado a territorios negativos por primera vez desde 2016. ¡°Puesto que las perspectivas econ¨®micas se deterioran a¨²n m¨¢s, se necesitar¨¢n est¨ªmulos adicionales para facilitar un aumento sostenido de la inflaci¨®n¡±, se?ala el informe.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya ha dado signos al mercado de que el pr¨®ximo mes de diciembre ampliar¨¢ el plan de compras por la pandemia. El FMI aplaude el compromiso de la instituci¨®n de ¡°recalibrar¡± sus instrumentos de pol¨ªtica econ¨®mica en su pr¨®xima reuni¨®n. Sin embargo, el FMI pide que vaya m¨¢s all¨¢ del programa, hasta ahora de 1,35 billones de euros, y considere otras opciones. Entre ellas, le plantea considerar ¡°el apoyo directo a empresas no financieras si el canal de pr¨¦stamos¡± acaba deterior¨¢ndose.