La necesidad de financiaci¨®n de las autonom¨ªas batir¨¢ un r¨¦cord en 2021

Las comunidades aut¨®nomas necesitar¨¢n este a?o m¨¢s dinero que nunca para financiarse: unos 50.000 millones de euros, seg¨²n las estimaciones de la consultora Afi. Este importe incluye tanto los vencimientos y amortizaciones de la deuda que las regiones deber¨¢n satisfacer en 2021 como el mayor d¨¦ficit que tendr¨¢n que financiar por efecto de la pandemia, del 1,1% del PIB seg¨²n las previsiones del Gobierno. La cifra tambi¨¦n recoge la factura contra¨ªda durante la anterior crisis financiera, un lastre que sigue pesando sobre las autonom¨ªas despu¨¦s de m¨¢s de una d¨¦cada.

Gastar, gastar y gastar. La consigna fue clara: en medio de una crisis sin precedentes, con restricciones a la actividad y ante la necesidad de fortalecer los sistemas sanitarios y las prestaciones p¨²blicas, no hay que escatimar en desembolsos. Esta m¨¢xima ha impregnado las pol¨ªticas de todas las grandes econom¨ªas del mundo, que han movilizado recursos millonarios para evitar que el virus causara da?os estructurales al tejido productivo.

Espa?a tambi¨¦n se ha subido al carro expansivo y, de momento, las medidas antic¨ªclicas est¨¢n taponando la hemorragia. Pero la cicatriz que dejar¨¢ la pandemia en las cuentas p¨²blicas ser¨¢ profunda y tardar¨¢ en sanarse, ya que no ser¨¢ ni f¨¢cil ni r¨¢pido deshacerse de la monta?a de deuda y d¨¦ficit que las Administraciones p¨²blicas han ido acumulando para encarar el mayor golpe desde la Guerra Civil.

M¨¢s deuda, pero a menor coste

Los Presupuestos reci¨¦n aprobados prev¨¦n unas emisiones netas del Tesoro de 110.000 millones en 2021. Esta cifra, que siempre se calcula con prudencia en funci¨®n de las estimaciones de nuevos gastos, ingresos o necesidades de las comunidades, tendr¨¢ en cuenta el a?o que viene tambi¨¦n la llegada de las ayudas europeas y se sumar¨¢ a la ingente cantidad de pasivos ya puesta en circulaci¨®n este a?o. Seg¨²n el Gobierno, la ratio de deuda sobre PIB pasar¨¢ del 95,5% en 2019 al 118,8% en 2020, la m¨¢s elevada en un siglo. Aun as¨ª, la previsi¨®n es que el coste medio de la deuda contin¨²e reduci¨¦ndose el a?o que viene gracias a los tipos ultrabajos, lo que evitar¨¢ que se convierta, de momento, en un fardo insostenible.

Las comunidades, en primera l¨ªnea para contener la emergencia sanitaria, necesitar¨¢n m¨¢s de 50.000 millones para financiarse en 2021, seg¨²n los c¨¢lculos provisionales de Analistas Financieros Internacionales (Afi). Unos 36.600 millones se corresponden a vencimientos y amortizaciones, cifra parecida a la de 2020, 14.000 millones a sufragar el mayor d¨¦ficit y unos 900 millones a las liquidaciones negativas de 2008 y 2009 que las regiones arrastran desde la anterior crisis financiera. Catalu?a, Comunidad Valenciana y Andaluc¨ªa ser¨¢n, un a?o m¨¢s, las regiones que requerir¨¢n m¨¢s recursos en 2021; Navarra, Cantabria y La Rioja las que menos. ¡°Es un r¨¦cord hist¨®rico de endeudamiento bruto, pero el componente de d¨¦ficit es incierto y depender¨¢ de la evoluci¨®n econ¨®mica¡±, se?ala C¨¦sar Cantalapiedra, socio de la consultora.

El Gobierno, en l¨ªnea con la decisi¨®n de Bruselas de congelar el Pacto de Estabilidad y Crecimiento ante la virulencia de la crisis, ha suspendido las reglas fiscales para 2020 y 2021. En lugar de aprobar una senda obligatoria ¡ªque marca el l¨ªmite m¨¢ximo de desajuste¡ª, ha fijado unas tasas de referencia no vinculantes. En el caso de las comunidades, esta es del 2,2% del PIB para 2021, aunque Hacienda se ha comprometido a asumir la mitad del desfase a trav¨¦s de una transferencia extraordinaria de 13.486 millones.

En 2022, el gran ajuste de las cuentas

Este a?o, las comunidades han gozado de un flujo de dinero sin precedentes para poder garantizar los servicios fundamentales sin sufrir tensiones de tesorer¨ªa. De hecho, Hacienda mantuvo el importe de las entregas a cuenta ¡ªque adelanta a las regiones en funci¨®n de los ingresos previstos¡ª calculado antes del estallido de la pandemia, 115.662 millones. A esta cifra hay que sumar otras transferencias extraordinarias, como el fondo covid-19 de 16.000 millones que no habr¨¢ que reembolsar al Estado. En 2021, la financiaci¨®n auton¨®mica brindar¨¢ algo menos de recursos (113.729 millones), pero la diferencia se compensar¨¢ con creces con la ya mencionada dotaci¨®n para cubrir parte del d¨¦ficit y otros fondos procedentes de las ayudas europeas.

El ajuste llegar¨¢ en 2022, cuando habr¨¢ que cuadrar las cuentas. El actual modelo de financiaci¨®n prev¨¦ que cada dos a?os se revise si las comunidades recibieron m¨¢s o menos recursos de los que deb¨ªan, en funci¨®n de si los ingresos ha sido superiores o inferiores a las previsiones Si estas se han quedado cortas, las regiones tienen una liquidaci¨®n positiva; al contrario, si el desempe?o ha sido peor de lo esperado, devuelven al Estado lo recibido de m¨¢s.

El hecho de que el Gobierno mantuviera abierto el grifo en 2020 ¡ªlos recursos se calcularon en funci¨®n de un alza del PIB del 1,6%, cuando la ca¨ªda prevista ahora por el Ejecutivo es del 11,2%¡ª implicar¨¢ que en 2022 las comunidades devuelvan al Estado lo percibido de m¨¢s. La Airef ya ha puesto n¨²meros a este reembolso: unos 5.000 millones. La inc¨®gnita es c¨®mo se reintegrar¨¢ ese dinero. En el caso de la Gran Recesi¨®n, la devoluci¨®n se estir¨® en el tiempo, y por ello en 2021 las regiones siguen pagando las liquidaciones negativas de 2008 y 2009.

Mecanismos de liquidez

A septiembre de 2020, las regiones con la deuda m¨¢s abultada eran Catalu?a, Andaluc¨ªa y Comunidad Valenciana, seg¨²n el Banco de Espa?a. Estas tres regiones tambi¨¦n son las que m¨¢s dinero deben al Estado por los pr¨¦stamos concedidos a trav¨¦s de los mecanismos extraordinarios de liquidez. Estas herramientas, puestas en marcha durante la anterior crisis para aliviar las regiones que ten¨ªan dificultades para acudir al mercado, garantizan dinero barato con dos fondos: el de Liquidez Auton¨®mico (FLA) y el de Facilidad Financiera (FFF).

La diferencia no es balad¨ª. El FLA est¨¢ dise?ado para las autonom¨ªas que han tenido desfases en el objetivo de d¨¦ficit, deuda y regla de gasto, no es compatible con el acceso al mercado y supone un f¨¦rreo control del Estado sobre las cuentas regionales. La Facilidad Financiera, al contrario, permite compaginar ambas v¨ªas de financiaci¨®n, pero solo est¨¢ abierta a las comunidades que han cumplido con las tres reglas.

En 2020, Andaluc¨ªa, Comunidad Valenciana y Murcia se financiaron a trav¨¦s del del FLA. Todas las dem¨¢s, salvo Madrid, Pa¨ªs Vasco, Navarra y Asturias ¡ªque captaron fondos solo v¨ªa bancos e inversores¡ª, han compaginado la l¨ªnea de pr¨¦stamos al 0% del Tesoro con el acceso a los mercados.

Ante 2021, Andaluc¨ªa es la ¨²nica comunidad que ha satisfecho las tres reglas fiscales, seg¨²n el ¨²ltimo informe de cumplimiento de Hacienda. ¡°Habr¨ªa que dise?ar un marco m¨¢s flexible para simultanear el mercado con los mecanismos m¨¢s f¨¢cilmente y as¨ª aligerar la presi¨®n emisora sobre el Tesoro y que las comunidades puedan diversificar sus fuentes de financiaci¨®n.

Eso puede empezar por quitar la obligaci¨®n de cumplir con la regla de gasto para poder salir al mercado¡±, analiza Cantalapiedra, quien recuerda que las condiciones del mercado ahora son favorables. ¡°En el horizonte m¨¢s inmediato la deuda no es un problema porque es barata, pero el volumen de las amortizaciones es tan relevante que se hace necesario recuperar la disciplina fiscal en los pr¨®ximos a?os y un plan para alargar los vencimientos de la deuda¡±.

Montero: 2020 cerr¨® con un d¨¦ficit cercano al 11,3% del PIB

La ministra de Hacienda, Mar¨ªa Jes¨²s Montero, avanz¨® ayer que el d¨¦ficit p¨²blico cerr¨® 2020 conforme a la estimaci¨®n prevista de ¡°en torno al 11,3% del PIB¡±, con una ca¨ªda de los ingresos p¨²blicos pr¨®xima al 7,6% como consecuencia de la crisis de la crisis sanitaria y econ¨®mica. En una entrevista con Europa Press, en la que se?al¨® que aunque el Ejecutivo trabajar¨¢ por la consolidaci¨®n fiscal, continuar¨¢ con pol¨ªticas ¡°antic¨ªclicas¡±, dijo que conf¨ªa en contar con unos Presupuestos de nuevo ¡°expansivos¡± en 2022, postergando el plan de ajuste a cuando haya recuperaci¨®n y ¡°lo exija¡± Bruselas.

La titular de Hacienda afirm¨® que las cifras de d¨¦ficit p¨²blico y ca¨ªda de recaudaci¨®n previstas por el Gobierno se situar¨¢n en los entornos estimados, si bien a lo largo de enero se tendr¨¢ una aproximaci¨®n m¨¢s clara, tras el cierre la contabilidad y cuando las comunidades aut¨®nomas y las entidades locales informen de sus finanzas p¨²blicas. Montero subray¨® que el Ejecutivo ¡°nunca¡± ha abandonado la senda de consolidaci¨®n fiscal y record¨® que para 2021 est¨¢ prevista la mayor ca¨ªda en porcentaje de d¨¦ficit registrada en un solo ejercicio, de en torno a 3 puntos, pasando del 11,3% del PIB al 7,7% del PIB, tras haber sido ¡°prudentes¡± en la elaboraci¨®n de las cuentas.

¡°Todas las Administraciones tienen que tener presente el ir en una curva descendente, pero nos tiene que acompa?ar la situaci¨®n econ¨®mica¡±, indic¨® Montero, para asegurar que el Ejecutivo no repetir¨¢ los ¡°errores¡± del pasado implementando pol¨ªticas de recortes que se tradujeron en desigualdad. Por ello, explic¨® que la hoja de ruta es seguir estimulando el crecimiento con una pol¨ªtica ¡°antic¨ªclica¡± para ¡°no dejar a nadie atr¨¢s¡± y mantener el tejido productivo y los empleos y hacer m¨¢s eficiente el gasto p¨²blico.