?Quitas ahora? No, gracias

Cada vez hay m¨¢s previsiones macroecon¨®micas que apuntan a que la recuperaci¨®n comenzar¨¢ de un modo m¨¢s intenso hacia mediados de a?o, una vez se avance notablemente en el proceso de vacunaci¨®n. Sin euforias, pero con mayor esperanza, tras un a?o dur¨ªsimo, de poder superar lo peor de esta crisis sanitaria y econ¨®mica en unos meses. Parece necesario un ¨²ltimo esfuerzo. Apoyar a empresas y aut¨®nomos, al menos hasta el verano, manteniendo los principales instrumentos de apoyo empresarial que se crearon para hacer frente a la covid-19 y con una apuesta decidida por ayudas directas para llegar a esa orilla que es el verano.

Este esperado y tard¨ªo debate sobre la necesidad de ayudas directas en Espa?a ¡ªmuchos pa¨ªses europeos llevan ya tiempo concedi¨¦ndolas¡ª ha entrado en un terreno preocupante recientemente. De un modo inoportuno, en mi opini¨®n, el foco se ha puesto en c¨®mo aliviar los cr¨¦ditos avalados por el ICO que ha concedido el sector bancario plante¨¢ndose incluso quitas que, en buena parte, asumir¨ªa la entidad de cr¨¦dito. Esto generar¨ªa muchos problemas e incentivos perversos. Desde una perspectiva conceptual, hablar de quitas ¡ªo incluso de condonaci¨®n de deuda¡ª, genera, por s¨ª solo, incertidumbres innecesarias e inestabilidad financiera. Por otro lado, realizarlas ahora es una clara invitaci¨®n a que otros prestatarios las soliciten, incluso para un cr¨¦dito distinto del avalado por el ICO. Se dar¨ªa un mensaje tambi¨¦n de que los pr¨¦stamos garantizados por agencias financieras del Estado no tienen por qu¨¦ cumplirse en todos sus t¨¦rminos. La mayor¨ªa de las empresas tiene problemas de ingresos, no tanto de deuda. Y lo que hay que apoyar es el mantenimiento de rentas hasta la salida de la crisis.

Hay posibles consecuencias macroecon¨®micas de aplicar quitas hoy que me preocupan en particular. En primer lugar, debido al considerable impacto que tendr¨ªan en las carteras de los bancos, se podr¨ªa producir un episodio de racionamiento de cr¨¦dito por la reclasificaci¨®n y efecto arrastre para el resto de los cr¨¦ditos de las empresas afectadas. A¨²n peor, el consiguiente aumento de la morosidad reducir¨ªa la capacidad del sistema bancario para otorgar nueva financiaci¨®n, justo cuando m¨¢s se necesita. Asimismo, la credibilidad del ICO quedar¨ªa negativamente afectada, lo que comprometer¨ªa el papel de sus l¨ªneas de financiaci¨®n futuras. Por ¨²ltimo, no se han aplicado en ning¨²n pa¨ªs, lo que situar¨ªa a nuestro sector financiero en una situaci¨®n de desigualdad frente a los de otros pa¨ªses, cuyas empresas tambi¨¦n han contado con ayudas directas y otros apoyos m¨¢s contundentes desde marzo de 2020.

Una nota m¨¢s constructiva al cierre: cuando comience la recuperaci¨®n ser¨¢ el momento, tal y como ocurri¨® en otros procesos de reestructuraci¨®n y una vez agotados todos los periodos de carencia, de estudiar y ofrecer quitas totales o parciales pari passu entre ICO y bancos. Ese ser¨ªa el momento oportuno de ponerlas encima de la mesa, nunca como origen de una reestructuraci¨®n, solamente como una opci¨®n m¨¢s. De este modo, adem¨¢s se evitar¨ªa un aumento ahora ¡ªprobablemente innecesario¡ª de d¨¦ficit y deuda p¨²blicos.