El BCE lanza la ¡®doctrina Daft Punk¡¯: hay que actuar ¡°m¨¢s duro, mejor, m¨¢s r¨¢pido y m¨¢s fuerte¡±

Corr¨ªa el a?o 2001 cuando Daft Punk conquist¨® las pistas de baile de medio mundo con su canci¨®n Harder, better, faster, stronger. Dos d¨¦cadas m¨¢s tarde, justo cuando el d¨²o franc¨¦s acaba de anunciar su disoluci¨®n, un organismo en principio tan alejado de la m¨²sica electr¨®nica como el Banco Central Europeo (BCE) acaba de rendir un homenaje a los que, seg¨²n The Guardian, son los m¨²sicos pop m¨¢s influyentes del siglo XXI. En un discurso sobre c¨®mo debe responder la pol¨ªtica monetaria a los ¨²ltimos coletazos de la crisis del coronavirus, el BCE pide que lo haga como cantaban los robots liderados por Guy-Manuel de Homem-Christo y Thomas Bangalter: m¨¢s duro, mejor, m¨¢s r¨¢pido y m¨¢s fuerte.

Fabio Panetta, uno de los cinco miembros del poderoso Comit¨¦ Ejecutivo del BCE, dej¨® el martes claro que este no es el momento de titubear y que todos los responsables de la econom¨ªa europea deben echar el resto para impedir que la crisis generada por un virus de origen ignoto se convierta en una depresi¨®n con todas las de la ley. Y que precisamente ahora, cuando se divisa una salida gracias a la vacuna, es cuando no se puede bajar la guardia.

En pleno debate sobre la necesidad de inyectar m¨¢s est¨ªmulos en la econom¨ªa o de ir poco a poco plegando velas con la esperanza de que la actividad recobre fuerza, Panetta ¡ªy con ¨¦l, la c¨²pula del BCE¡ª lo tiene claro: m¨¢s madera. ¡°Necesitamos desplegar amplias pol¨ªticas de apoyo mientras sea necesario para salir m¨¢s fuertes y limitar los da?os a largo plazo. En este momento, los riesgos de dar ayudas demasiado peque?as todav¨ªa sobrepasan con creces los riesgos de hacer demasiado¡±, dijo el italiano en un evento organizado por la Universidad de Bocconi.

Panetta dej¨® para el final de su intervenci¨®n la carga de profundidad, menci¨®n al Harder, better, faster, stronger de Daft Punk incluida: ¡°Cuanto m¨¢s duro empujemos para cerrar la brecha de crecimiento e inflaci¨®n, mejor ser¨¢ para nuestro crecimiento potencial. Y cuando m¨¢s r¨¢pido lleguemos a ese punto, m¨¢s fuerte ser¨¢ nuestro potencial de crecimiento¡±. Y para conseguir todos estos objetivos, a?adi¨®, es necesario lograr la combinaci¨®n adecuada de pol¨ªtica monetaria y fiscal en la UE, as¨ª como reformas impulsadas por los gobiernos nacionales.

La intervenci¨®n de Panetta se produce una semana antes de la reuni¨®n del Consejo de Gobierno del 11 de marzo. Entonces, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, deber¨¢ jugar al dif¨ªcil arte del equilibrismo. Por una parte, renovar su compromiso con el apoyo masivo a la econom¨ªa mientras la recuperaci¨®n no cobre fuerza. Pero tambi¨¦n deber¨¢ lidiar con la cada vez m¨¢s evidente preocupaci¨®n en el norte de Europa por la acumulaci¨®n de est¨ªmulos y el riesgo de inflaci¨®n que algunos divisan. Ya avisaba este lunes otro italiano, Claudio Borio, economista jefe del Banco de Pagos Internacionales, de un ¡°cambio de perspectiva¡± en los bancos centrales, que empiezan a preocuparse por la inflaci¨®n y a vislumbrar el fin de los tipos de inter¨¦s en m¨ªnimos hist¨®ricos.

Ese debate est¨¢ m¨¢s avanzado en EE UU que en Europa. Y m¨¢s a¨²n con la inminente aprobaci¨®n al otro lado del Atl¨¢ntico de otro plan de est¨ªmulos ¡ªeste ¨²ltimo, por valor de 1,9 billones de d¨®lares¡ª, que hace temer a muchos economistas que un exceso de ayudas p¨²blicas acabe generando efectos adversos. Pero algunas voces en este sentido tambi¨¦n empiezan a o¨ªrse a este lado del Atl¨¢ntico. En Alemania, algunos analistas ven con preocupaci¨®n c¨®mo el rendimiento de su deuda ya no est¨¢ tan bajo como sol¨ªa. Se trata de un buen s¨ªntoma, ya que anticipa una mejor¨ªa en la econom¨ªa, pero tambi¨¦n alienta los temores de aquellos que creen que el pr¨®ximo gran problema al que habr¨¢ que hacer frente es la inflaci¨®n.

Todo apunta a que Panetta no comparte estos miedos. ?l insiste en que hay que hacer m¨¢s, sin mirar a los posibles riesgos. ¡°Tenemos que continuar hasta que veamos la inflaci¨®n alcanzando de forma sostenida el 2%, en un ambiente de crecimiento robusto y cifras de empleo al alza¡±, concluye el dirigente del BCE.