Bruselas dise?a su estrategia para captar 806.000 millones para el fondo de recuperaci¨®n

Bruselas aprobar¨¢ hoy su estrategia para obtener hasta 806.000 millones de euros en seis a?os para el fondo europeo de reconstrucci¨®n. El plan, a cuyo borrador ha tenido acceso EL PA?S, aboga por una f¨®rmula flexible y diversificada que le permita incurrir en los menores costes y atender todos los pagos contemplados en los planes de recuperaci¨®n. La Comisi¨®n ha dado ya los primeros pasos a la espera de que todos los pa¨ªses ratifiquen el acuerdo.

La Comisi¨®n Europea empieza a preparar el terreno para empezar a levantar fondos para financiar el plan de reconstrucci¨®n que debe sentar las bases de la recuperaci¨®n y de la gran transformaci¨®n econ¨®mica de la UE. En total, Bruselas estima que necesitar¨¢ hasta 806.000 millones de euros, equivalentes al 5% del PIB, para sufragar los planes de los 27 socios de la UE. Se convertir¨¢, as¨ª, en uno de los principales actores de los mercados de bonos del continente, a la altura de pa¨ªses como Espa?a.

Antes, sin embargo, la Comisi¨®n necesita que todos los pa¨ªses ratifiquen el paquete aprobado por los jefes de Estado y de Gobierno. Eso significa esperar a que el Constitucional alem¨¢n se pronuncie y que Polonia supere el rechazo de uno de sus socios de Gobierno. En cualquier caso, el documento prev¨¦ que en junio la Comisi¨®n estar¨¢ preparada ¡°para empezar a movilizar los fondos¡±.

Durante ese comp¨¢s de espera, Bruselas ha ido avanzando en cuatro bloques: primero, trabaja con el Banco Central Europeo para configurar la estructura que permitir¨¢ canalizar los recursos obtenidos del mercado hasta los Gobiernos beneficiarios; segundo, empezando a crear una red de entidades intermediarias; tercero, fijando las estructuras para asegurar la transparencia y la rendici¨®n de cuentas, y cuarto, poniendo en marcha todos los preparativos operativos.

Un paso clave era, sin embargo, definir una estrategia de financiaci¨®n, que hoy presentar¨¢ el comisario de Presupuestos, Johannes Hahn. La Comisi¨®n ya se endeud¨® a gran escala para el fondo Sure ¡ªpara financiar sistemas de protecci¨®n temporal del empleo como los ERTE¡ª, pero esa f¨®rmula no es suficiente. Entonces, Bruselas pidi¨® prestado en nombre del pa¨ªs beneficiario para obtener unas conficiones mejores y transfiri¨® el dinero a los gobiernos.

Bonos y letras

Ahora es distinto. Necesita levantar entre 150.000 y 200.000 millones anuales, seg¨²n sus estimaciones, entre junio de 2021 y finales de 2026. Por entonces, la Comisi¨®n espera haber dado 407.500 millones en ayudas directas y 386.000 millones en pr¨¦stamos, si es que al final los pa¨ªses los demandan. ¡°El calendario de desembolsos es complejo y tiene un grado de incertidumbre¡±, advierte Bruselas, en referencia a que estar¨¢ vinculado a que los pa¨ªses cumplan los objetivos marcados.

Bruselas, que publicar¨¢ las necesidades financieras de forma semestral, quiere contar con varias f¨®rmulas de financiaci¨®n. La Comisi¨®n quiere combinar la emisi¨®n de bonos ¡ªcon varios vencimientos, de tres a 30 a?os¡ª y letras a menos de 12 meses. Y a la vez, combinar las subastas con las operaciones sindicadas. Con todo ese abanico, espera poder desarrollar una base de inversores diversificada, tanto desde el punto de vista institucional como geogr¨¢fico.

Bruselas tambi¨¦n ha abierto ya el plazo para que las instituciones financieras interesadas en formar parte de su red de intermediarios trasladen sus propuestas. Las entidades deber¨¢n tener autorizaci¨®n comunitaria y comprometerse a adquirir un m¨ªnimo del 0,05% del volumen subastado. La Comisi¨®n examinar¨¢ todas las peticiones y publicar¨¢ una primera lista a finales de mayo.