El BBVA mantiene su previsi¨®n de crecimiento para 2021 por debajo de la del Gobierno

La rebaja de previsiones de crecimiento para este a?o por parte del Gobierno ha acercado sus n¨²meros a los de los organismos internacionales y las casas de an¨¢lisis, pero para el BBVA siguen siendo demasiado optimistas. El servicio de estudios de la entidad financiera espera que la econom¨ªa espa?ola avance un 5,5% este a?o, un punto menos de lo que predice el Ejecutivo. Para 2022 s¨ª coinciden: ambos calculan que el PIB repuntar¨¢ el 7%, convirti¨¦ndose en el ejercicio donde se concentre el grueso de la recuperaci¨®n.

Tres meses despu¨¦s de su ¨²ltimo informe sobre la situaci¨®n de Espa?a, el segundo banco espa?ol ha presentado este jueves una nueva edici¨®n. Y, pese al tiempo transcurrido, sus expertos dan por buenos exactamente los mismos n¨²meros que a mediados de enero. El escenario no ha sido est¨¢tico, pero desde el BBVA consideran que las malas y buenas noticias se compensan: de acuerdo con los datos de gasto con sus tarjetas de cr¨¦dito y d¨¦bito, estiman la ca¨ªda del consumo entre el 0,8 y el 1,5% en el primer trimestre, y un impacto en el crecimiento por la subida del precio del petr¨®leo pr¨¢cticamente id¨¦ntico a ese en el conjunto de 2021 y 2022. Ambos factores, unidos al deterioro de los indicadores sanitarios, la salida del Reino Unido de la UE, y el golpe al consumo del temporal Filomena provocar¨¢n una ca¨ªda del PIB en el primer trimestre de nueve d¨¦cimas. El INE publicar¨¢ los datos oficiales el 30 de abril.

Frente a esa ristra de dificultades, medidas como el gigantesco plan de est¨ªmulo estadounidense y la suspensi¨®n provisional de los aranceles a Europa por parte de Washington pueden suponer en torno a 1,2 puntos porcentuales de crecimiento adicional para Espa?a en este bienio por su efecto positivo sobre la demanda mundial. La pol¨ªtica monetaria de los bancos centrales, que contin¨²an apoyando la actividad, y los avances en la campa?a de vacunaci¨®n favorecer¨¢n el impulso.

¡°La econom¨ªa ir¨¢ de menos a m¨¢s, registrando tasas de crecimiento elevadas a partir del segundo trimestre del a?o, favorecida por un entorno internacional con pol¨ªticas de demanda ambiciosas, sobre todo en EE UU, por la llegada de los fondos europeos, y por los avances en el proceso de inoculaci¨®n de la vacuna en el pa¨ªs¡±, resume el nuevo informe de Situaci¨®n Espa?a. Ese in crescendo ya se percibi¨® en marzo, cuando el gasto con sus tarjetas apunt¨® a una mejora de la actividad gracias al descenso de los contagios y las menores restricciones en el sector servicios. Y continuar¨¢ en el segundo trimestre (+1,3%) y sobre todo en el tercero (3,4%).

Aunque sus c¨¢lculos siguen siendo m¨¢s pesimistas que los del Gobierno, que espera una mejora del PIB este a?o del 6,5%, los analistas de BBVA Research creen que, de producirse alguna revisi¨®n en sus perspectivas, ser¨ªa al alza. B¨¢sicamente porque si no se implementaran nuevas restricciones, sus analistas ven factible un fuerte repunte del consumo privado, un aumento de la inversi¨®n en construcci¨®n y una aceleraci¨®n de las exportaciones.

La liberaci¨®n del ahorro embalsado, clave

El servicio de estudios enumera varios factores que pueden ayudar a elevar el ritmo de crucero de la econom¨ªa espa?ola. En primer lugar, la liberaci¨®n del enorme ahorro embalsado durante 2020, que cifran en 60.000 millones de euros (40.000 millones por motivos precautorios y 20.000 por un deterioro de las perspectivas laborales) puede alimentar el consumo privado un 6,1% en 2021 y un 6,8% en 2022. Adem¨¢s, la inversi¨®n de los particulares en vivienda, combinada con el aumento del gasto p¨²blico har¨¢n crecer la inversi¨®n un 9,2% este a?o y un 15,2% el siguiente. Por ¨²ltimo, auguran que los fondos europeos aportar¨¢n un punto al PIB en 2021 y tres puntos en 2022 (el Gobierno habla de dos puntos de media anuales), y pueden reforzar la competitividad de las empresas exportadoras, y la vacunaci¨®n marcar¨¢ el devenir del sector tur¨ªstico.

A ellos se suma el paquete de ayudas para pymes y aut¨®nomos dise?ado por el Gobierno, que incluye 7.000 millones de euros en ayudas directas. ¡°Es especialmente positivo que sean finalistas y sectoriales, a la vez que se ampl¨ªa el abanico de sectores beneficiados por los ERTE¡±, concluyen. Rafael Dom¨¦nech, responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico de BBVA Research, recuerda, sin embargo, que Espa?a ha concedido menos ayudas directas que los pa¨ªses de su entorno. ¡°Aun siendo bienvenidas, son de un orden de magnitud inferior a la de pa¨ªses como Francia, Italia y sobre todo Alemania¡±.

Con la futura reforma fiscal ganando tracci¨®n en el debate pol¨ªtico, Dom¨¦nech opina que una subida de impuestos por parte del Gobierno ¡°deber¨ªa ser el ¨²ltimo recurso¡± por sus efectos negativos sobre la inversi¨®n y la productividad en una econom¨ªa como la espa?ola ¡°que tiene debilidades estructurales en estos frentes respecto a pa¨ªses l¨ªderes en la UE¡±.