La inflaci¨®n en EE UU repunta un 4,2% en abril, m¨¢ximos desde 2008

La justificaci¨®n estad¨ªstica del nerviosismo de los mercados ha llegado este mi¨¦rcoles. Wall Street empez¨® la semana con dos sesiones de pura angustia por la incertidumbre sobre el dato de inflaci¨®n. El consenso de los analistas esperaba un repunte de los precios en abril del 3,6% anual, y eso, interpretaban los inversores, pod¨ªa acelerar una subida de tipos de inter¨¦s por parte de la Reserva Federal. La realidad ha terminado siendo a¨²n m¨¢s dura: la inflaci¨®n subi¨® un 4,2% en abril respecto al a?o pasado, unos n¨²meros que no se ve¨ªan desde septiembre de 2008, cuando creci¨® un 4,9%. Si se excluyen los vol¨¢tiles precios de los alimentos y la energ¨ªa, el aument¨® anual en abril fue del 3%.

El salto es significativo. En marzo los precios avanzaron un 2,6%, pero el dato de abril, barriendo las peores expectativas, con un crecimiento que si se observa mes a mes no tiene precedentes desde 2009, ha vuelto a llevar el des¨¢nimo a las Bolsas por tercera jornada consecutiva, con el Nasdaq tecnol¨®gico (-2%), especialmente damnificado. El temporal no cruz¨® el Atl¨¢ntico, con los parqu¨¦s europeos profundizando en el verde tras conocerse la cifra. Mientras que el d¨®lar reaccion¨® con subidas frente al euro.

Los analistas de ING creen que, pese a la magnitud del sobresalto, los precios no han tocado techo todav¨ªa en EE UU, dado que mientras la econom¨ªa norteamericana se encuentra en pleno auge de la demanda por una recuperaci¨®n cimentada en la vacunaci¨®n masiva de su poblaci¨®n, el ahorro embalsado que sale a espuertas y los est¨ªmulos p¨²blicos ¡ªreparto de decenas de millones de cheques a los ciudadanos incluido¡ª, la oferta no est¨¢ siendo capaz de seguir su ritmo.

Prueba de ello es la sorprendente subida del precio de los coches y camiones usados, de un 10%, muy por encima del 0,5% de los veh¨ªculos nuevos. El dato ofrece evidencias de que los problemas con el suministro de semiconductores ¡ªimprescindibles para los dispositivos electr¨®nicos que usan los autom¨®viles¡ª est¨¢ haciendo un importante destrozo a la fabricaci¨®n de veh¨ªculos nuevos. En su lugar, los consumidores recurren a los de segunda mano. La comparaci¨®n con los precios de hace 12 meses tampoco ayuda, puesto que en abril de 2020 las restricciones estaban en su apogeo, y las empresas trataban de dar salida a sus productos y servicios como fuera, incluso rebajando los precios. Con la reapertura de la actividad, el transporte, los aparatos de televisi¨®n y los alojamientos hoteleros tambi¨¦n est¨¢n entre los que m¨¢s han subido.

Las autoridades estadounidenses llevan meses advirtiendo de que la inflaci¨®n subir¨ªa, por lo que la noticia no es por s¨ª sola una gran sorpresa, pero la intensidad de su avance ha desbordado las previsiones. Tanto el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, como la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, insistieron tiempo atr¨¢s en trasladar el mensaje de que el aumento de la inflaci¨®n ser¨ªa algo temporal, y no trastocar¨ªa los planes de no subir tipos antes de 2024.

Algunos expertos, sin embargo, empiezan a tener serias dudas de que est¨¦n en disposici¨®n de cumplir esa promesa. As¨ª lo expresa en una nota publicada este mi¨¦rcoles James Knightley, economista jefe de ING. ¡°Tenemos crecientes dudas acerca de la postura de la Reserva Federal de que esto es transitorio, y pensamos que terminar¨¢n subiendo los tipos mucho antes de 2024¡å, apunta.

?ngel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics, es m¨¢s prudente. ¡°En parte esto refleja la fortaleza de la recuperaci¨®n de la econom¨ªa norteamericana gracias al gran est¨ªmulo monetario y fiscal que est¨¢ aplicando. Lo m¨¢s probable es que los precios moderen su subida en los pr¨®ximos meses, aunque la inflaci¨®n se va a mantener en cotas bastante m¨¢s altas de lo que est¨¢bamos viendo estos ¨²ltimos a?os. A¨²n es pronto para que la Reserva Federal act¨²e teniendo en cuenta que el nivel de empleo sigue muy por debajo al nivel previo a la crisis y la Reserva Federal anunci¨® que est¨¢ dispuesta a tolerar una inflaci¨®n por encima del objetivo de manera temporal¡±.

La pandemia ha cambiado paradigmas de pol¨ªtica econ¨®mica firmemente asentados. Como se?ala Talavera, el pasado agosto la Reserva Federal anunci¨® una larga era de tipos cero, y se mostr¨® abierta a permitir niveles de inflaci¨®n por encima del 2% ¡°durante alg¨²n tiempo¡±. Ese momento finalmente ha llegado. El tiempo dir¨¢ si la alta inflaci¨®n es fruto de un sobrecalentamiento pasajero o una tendencia que ha llegado para quedarse.