C¨®mo la fe de un inversor en Robinhood convirti¨® medio mill¨®n de d¨®lares en 3.000 millones

Hace ocho a?os, Jan Hammer oy¨® hablar de una nueva aplicaci¨®n que permit¨ªa que cualquiera pudiera comprar y vender acciones en Bolsa sin comisiones. En ese momento, Robinhood Markets Inc. era en realidad m¨¢s bien un lugar donde la gente pod¨ªa intercambiar recomendaciones y consejos sobre acciones. Hammer, socio de la firma de capital riesgo Index Ventures, vio el potencial que ten¨ªa esa aplicaci¨®n y organiz¨® una videoconferencia a trav¨¦s de Google Hangouts con los fundadores. Les firm¨® un cheque de 500.000 d¨®lares (unos 420.000 euros al cambio actual).

Esa inversi¨®n, y las otras que efectu¨® despu¨¦s Index, fue la base para alcanzar una participaci¨®n que ahora, en el estreno en Bolsa de Robinhood en el Nasdaq, vale m¨¢s de 3.000 millones de d¨®lares (unos 2.500 millones de euros).

Aproximadamente por las mismas fechas del contacto inicial de Hammer, un joven socio inversor de Google Ventures llamado Blake Byers se reuni¨® con los j¨®venes fundadores de Robinhood y les habl¨® a sus compa?eros m¨¢s antiguos sobre ellos. A los directivos de la divisi¨®n Alphabet, ahora conocida como GV, les gust¨® la idea de la start-up y aportaron alrededor de 250.000 d¨®lares. Hoy, esa participaci¨®n vale m¨¢s de 140 millones de d¨®lares.

¡°75 inversores nos cerraron la puerta en las narices cuando est¨¢bamos haciendo la primera ronda de financiaci¨®n. Pero Jan no. ?l crey¨® en nosotros desde el principio¡±, se cita a Baiju Bhatt & Vlad Tenev, cofundadores de Robinhood en la propia p¨¢gina web de Index Ventures.

Robinhood ha generado rentabilidades excepcionales para muchas firmas de capital riesgo. La principal es Index Ventures, pero hay muchos otros inversores. NEA, Ribbit Capital y DST Global suman participaciones por un valor conjunto de 7.400 millones de d¨®lares con la salida a Bolsa. GV podr¨ªa haber estado en esa lista si hubiera invertido al mismo ritmo que esos otros socios (aunque es dif¨ªcil enfadarse por una ganancia de 140 millones de d¨®lares).

Wesley Chan, socio de GV, fue el que defendi¨® la inversi¨®n inicial en Robinhood, pero se fue poco despu¨¦s, dejando a la start-up sin un firme creyente entre los dem¨¢s socios, seg¨²n explic¨® una fuente conocedora de la situaci¨®n que pidi¨® no ser identificada porque los detalles son privados. Alphabet compr¨® otra participaci¨®n en 2018 a trav¨¦s de un diferente veh¨ªculo de inversi¨®n, Capital G, pero para entonces, la valoraci¨®n de Robinhood era de m¨¢s de 7.000 millones de d¨®lares.

Ninguno de los inversores de capital semilla, los que primero invierten en una nueva empresa, pod¨ªa imaginarse siquiera el fen¨®meno en que se convertir¨ªa Robinhood, se?ala Kittu Kolluri, un exmiembro del consejo de la start-up que dirigi¨® en 2015 una financiaci¨®n para Robinhood en nombre de NEA. ¡°Esa fue una especie de ronda de rociar y rezar (spray-and-pray, en ingl¨¦s)¡±, recuerda Kolluri, ahora fundador de Neotribe Ventures.

Intermediaciones de Bolsa minoristas

Hammer hab¨ªa presentado a Kolluri a los fundadores de Robinhood Vladimir Tenev y Baiju Bhatt. Kolluri y los emprendedores conversaron sobre la empresa en un paseo por el campus de la Universidad de Stanford. La fe de Kolluri en la empresa se hizo m¨¢s intensa despu¨¦s de hablar con el ex director ejecutivo de E*Trade Financial y se enter¨® de lo lucrativas que eran las intermediaciones o corredur¨ªas de Bolsa minoristas, incluso sin comisiones.

E*Trade tambi¨¦n sirvi¨® de inspiraci¨®n para la inversi¨®n de Hammer. En publicaciones de blog y charlas, Hammer ha explicado c¨®mo el tiempo que trabaj¨® en General Atlantic, un impulsor de E*Trade en la d¨¦cada de los noventa, le dio confianza sobre una corredora de Bolsa sin comisiones. Aprendi¨® que pod¨ªan aprovechar muchas otras fuentes de ingresos. Por ejemplo, Robinhood ha generado ingresos sustanciales al enviar ¨®rdenes a las firmas creadoras de mercado de Wall Street, una pr¨¢ctica que meti¨® a la empresa en algunos problemas en el pasado.

Por ello, tras la inversi¨®n inicial de medio mill¨®n de d¨®lares, Hammer inst¨® a Index a encabezar la siguiente ronda de financiaci¨®n de Robinhood en 2014. Index sigui¨® acumulando m¨¢s capital a medida que la empresa crec¨ªa. Esas apuestas son las que al final hicieron que su participaci¨®n en Robinhood no fuera solo una gran inversi¨®n, como en el caso de GV, sino una colosal.