La recuperaci¨®n econ¨®mica toma impulso

La recuperaci¨®n coge fuerza en una parte importante de sectores, y as¨ª lo muestra un buen pu?ado de indicadores econ¨®micos. Las horas trabajadas en el segundo trimestre solo estuvieron un 1,4% por debajo del mismo trimestre de 2019, despu¨¦s de haberse llegado a hundir cerca de un 30%. Entre abril y mayo, el PIB creci¨® un 2,8% y recobra dos tercios de lo que se hab¨ªa perdido con la paralizaci¨®n total de la actividad. Adem¨¢s, ...

La recuperaci¨®n coge fuerza en una parte importante de sectores, y as¨ª lo muestra un buen pu?ado de indicadores econ¨®micos. Las horas trabajadas en el segundo trimestre solo estuvieron un 1,4% por debajo del mismo trimestre de 2019, despu¨¦s de haberse llegado a hundir cerca de un 30%. Entre abril y mayo, el PIB creci¨® un 2,8% y recobra dos tercios de lo que se hab¨ªa perdido con la paralizaci¨®n total de la actividad. Adem¨¢s, se crearon 464.000 puestos de trabajo. De los 78 sectores sobre los que facilita datos el INE, hay unos 40 en los que el empleo se ha recuperado o incluso supera los niveles de antes de la pandemia, incluyendo los ERTE. Otra quincena va mejorando y se acerca a cotas previas al coronavirus. Y eso se refleja en la cifra total de ocupaci¨®n, que solo se halla un 3% por debajo de las cotas anteriores a la covid tomando los ERTE. En los peores momentos de esta crisis lleg¨® a caer un 7% y un 20% si se contaban los expedientes de regulaci¨®n temporal de empleo.

Por grandes r¨²bricas y comparando con el mismo periodo de 2019, la construcci¨®n ya tiene un 3% m¨¢s de ocupaci¨®n. La log¨ªstica de productos se encuentra bastante por encima de los niveles previos a la covid, impulsada por las compras por internet. La agricultura se mantiene. La actividad en empresas de informaci¨®n y comunicaciones est¨¢ en cotas un 5% superiores. Las actividades financieras, en m¨¢s de un 10%. Y las profesionales, un 4%. Propulsadas por el gasto p¨²blico, superan la barrera de la crisis la sanidad, en un 12%; la educaci¨®n, un 4%, y la administraci¨®n p¨²blica, un 3%. El empleo en suministro de agua y saneamiento ya est¨¢ restablecido, y el de energ¨ªa, pr¨¢cticamente. En cambio, sigue habiendo damnificados: la industria todav¨ªa cede un 5%. La hosteler¨ªa pierde m¨¢s de una cuarta parte y el comercio figura un 7% por debajo. El transporte de personas a¨²n tiene m¨¢s del 10% por recuperar. Las actividades inmobiliarias, un 9% y las tareas administrativas, un 7%.

Tras las duras restricciones impuestas para combatir la covid, hay dos puntos de inflexi¨®n que inevitablemente provocan fuertes subidas de la econom¨ªa. Uno era la reapertura, y justo eso se est¨¢ viendo en una parte sustancial de sectores, que van recobr¨¢ndose conforme se rebajan las restricciones y se avanza en la vacunaci¨®n. Incluso si aumentan los contagios, el impacto econ¨®mico es cada vez menor porque las comunidades son m¨¢s reacias a adoptar restricciones severas que lastren la actividad. El otro momento en el que se disparar¨¢ el PIB ocurrir¨¢ cuando retorne el turismo extranjero, cuya recuperaci¨®n se est¨¢ viendo postergada por la variante delta.

La reapertura est¨¢ ya dando alas a una parte de la econom¨ªa. A pesar de la irrupci¨®n de la cepa de origen indio, el gasto con tarjetas sigui¨® aumentando con fuerza en la semana entre el 19 y el 25 de julio, seg¨²n datos del BBVA. La encuesta manufacturera del PMI de junio refleja que la industria se est¨¢ recuperando al mayor ritmo en 23 a?os. La inversi¨®n en bienes de equipo est¨¢ cerca de los niveles prepandemia. Los ¨ªndices de confianza de la Comisi¨®n han batido niveles precrisis. Y la recaudaci¨®n fiscal hasta junio supera la de 2019 e indica que la demanda nacional marcha con paso firme, aunque a final de a?o los ingresos probablemente sean algo inferiores debido a la liquidaci¨®n de las p¨¦rdidas empresariales de 2020.

¡°Hay menos hospitalizaciones que en olas anteriores. La poblaci¨®n est¨¢ menos dispuesta a alterar su comportamiento y ya han adaptado sus costumbres. Todo ello est¨¢ haciendo que el impacto de la variante delta en la econom¨ªa sea menor de lo que se tem¨ªa¡±, explica Francisco Vidal, economista jefe de Intermoney.

La demanda nacional y las exportaciones de bienes se est¨¢n comportando mejor de lo que se esperaba. En parte est¨¢n compensando que el turismo no vaya a recuperar el 50% de la actividad prepandemia, como se preve¨ªa antes de la propagaci¨®n de la variante delta. Y as¨ª lo est¨¢n apuntando las previsiones. A pesar de que la cepa pueda restar unas d¨¦cimas de crecimiento por la menor llegada de for¨¢neos, Funcas elev¨® recientemente su proyecci¨®n al 6,3% este a?o. Y en ese entorno est¨¢n la mayor¨ªa de pron¨®sticos: el Banco de Espa?a, el FMI, la Comisi¨®n o el BBVA. ¡°La pol¨ªtica monetaria va a seguir respaldando la recuperaci¨®n. Y la fiscal, tambi¨¦n. Son dos vientos de cola muy importantes que aseguran un crecimiento robusto hasta 2022 ¡°, se?ala el economista Jos¨¦ Carlos D¨ªez.

A pesar de la falta de ayudas directas a empresas, parece que el colch¨®n de los ERTE y los ICO ha sido suficiente para permitir la reactivaci¨®n de la econom¨ªa una vez se abre paso la reapertura. El Gobierno defiende que las medidas han cundido, y por ahora se aleja el temor a que los da?os al tejido productivo se enquisten y lastren la recuperaci¨®n. Los datos de morosidad crediticia del Banco de Espa?a se?alan que, de momento, esta se encuentra muy acotada en las ramas m¨¢s afectadas. Y los ERTE est¨¢n cada vez m¨¢s concentrados en unos determinados sectores y regiones, sobre todo en las islas.

Adem¨¢s, los fondos europeos dar¨¢n un empuj¨®n a?adido a la actividad, probablemente ya en 2022 seg¨²n se gasten y lleguen a la econom¨ªa real. La previsi¨®n de los organismos es que para el a?o que viene haya otra vez crecimientos robustos: desde el 5,8% del Banco de Espa?a al 7% del Gobierno.

Convivir con el virus

Una parte de la econom¨ªa funciona casi con normalidad por m¨¢s que se conviva con el virus. Pero aun as¨ª, falta la otra pata necesaria para una recuperaci¨®n plena. La aparici¨®n de la variante delta se ha notado en el turismo. Mayo y junio ya fueron peores de lo que se vaticinaba. Y en las b¨²squedas en Google de reservas se aprecia en la ¨²ltima semana una cierta inflexi¨®n a la baja entre los turistas franceses y alemanes. El turismo nacional no es suficiente para compensar la ausencia del extranjero, que sigue siendo una quinta parte del que hab¨ªa antes del coronavirus. Hasta que no se corrija, asistimos a una recuperaci¨®n desigual en forma de K, con unos sectores ganando peso sobre otros.

Y todav¨ªa quedan cosas por corregir: hay unos 400.000 trabajadores en ERTE, de los cuales un 30% est¨¢ en reducci¨®n de jornada. Se han perdido unas 75.000 empresas, de las que la mayor¨ªa eran micropymes con hasta cinco asalariados. La tasa de paro est¨¢ en el 15,3% frente al 13,8% del ¨²ltimo trimestre de 2019. Y una parte de los aut¨®nomos y empresarios padece restricciones de aforo o de horarios y, por tanto, pierde ingresos.

Lo que est¨¢ por llegar

El tercer trimestre depender¨¢ mucho del turismo. Y en la medida en que no se recupere, probablemente siga habiendo un crecimiento vigoroso pero con un ritmo ligeramente menor. Por el contrario, ¡°si la presi¨®n hospitalaria no empeora, podr¨ªa jugar a favor¡±, destaca Vidal.

En cualquier caso, los escenarios est¨¢n sujetos a mucha incertidumbre. Solo en el plano global la econom¨ªa estadounidense da se?ales de alg¨²n enfriamiento aunque los servicios hayan ido bien. La variante delta se est¨¢ acusando en Asia, repercutiendo sobre las f¨¢bricas y el comercio internacional. Los puertos chinos est¨¢n cerrando por brotes y se encuentran sobrecargados. Y cuellos de botella como la falta de semiconductores est¨¢n parando f¨¢bricas, sobre todo del autom¨®vil.

En definitiva, los expertos consideran que la peor parte parece haber quedado atr¨¢s, pero se?alan que todav¨ªa hay riesgos y que la salida definitiva a¨²n puede demorarse. Y en ese contexto seguir¨¢ desempe?ando un papel esencial el mantenimiento de los est¨ªmulos monetarios y fiscales en los pr¨®ximos trimestres para evitar cualquier inestabilidad financiera.