Los beneficios empresariales despegan
La recuperaci¨®n econ¨®mica llega a las cuentas empresariales. Las empresas espa?olas cotizadas ganaron 30.304 millones de euros en el primer semestre
Las empresas recuperan poco a poco la normalidad perdida con la covid-19. El estallido de la pandemia en 2020 aneg¨® las cuentas corporativas de n¨²meros rojos. El mundo se par¨® y las sucesivas olas del virus desdibujaron cualquier esperanza de recuperaci¨®n r¨¢pida. La variante delta impide bajar la guardia, pero lo cierto es que la vacunaci¨®n, sobre todo en los pa¨ªses desarrollados, ha cogido ritmo y ya est¨¢ m¨¢s pr¨®xima la ansiada inmunidad de grupo.
Esta semana, la mayor¨ªa de las compa?¨ªas espa?olas cotizadas ha presentado sus resultados correspondientes a la primera mitad de 2021. Y el balance confirma, en l¨ªneas generales, ese sentimiento de que vienen tiempos mejores. A pesar de que el primer trimestre del a?o no fue tan bueno como se esperaba, debido a los retrasos de las vacunas, el balance semestral invita a la esperanza. En concreto, los beneficios agregados de las empresas del mercado continuo entre enero y junio sumaron 30.304 millones de euros, frente a las p¨¦rdidas de 14.144 computadas en el mismo periodo del a?o anterior.
La recuperaci¨®n se puede apreciar desde la parte alta de los informes corporativos y se confirma a medida que se va descendiendo en las cuentas de resultados. Las ventas son quiz¨¢ el mejor term¨®metro porque, tras aplicar aut¨¦nticas econom¨ªas de guerra en los meses m¨¢s duros de la pandemia, las compa?¨ªas necesitan ver c¨®mo sus ingresos crecen o, en el peor de los casos, dejan de mermar. En este sentido, la cifra de negocio agregada de las cotizadas espa?olas fue de 230.658 millones de euros, cantidad que supone un 5,63% m¨¢s que en el primer semestre de 2020.
La crisis sanitaria oblig¨® a las empresas a aplicar importantes recortes de costes para minimizar el impacto de la menor actividad. Estas pol¨ªticas de austeridad tienen ahora un efecto multiplicador a nivel del resultado operativo cuando se recuperan los ingresos. El resultado bruto de explotaci¨®n o ebitda es la prueba del algod¨®n de la marcha de una empresa porque refleja, grosso modo, los ingresos menos los costes (sin tener en cuenta partidas como los extraordinarios, amortizaciones o impuestos). El ebitda total de las cotizadas en la primera mitad del ejercicio sum¨® 40.405 millones de euros, un 228% m¨¢s que en el mismo periodo de 2020.
Ganancias generalizadas
La mejor¨ªa de las cuentas corporativas ha sido generalizada, tanto en las empresas grandes como en aquellas de tama?o medio o peque?o. En el Ibex 35, donde est¨¢n los grupos de mayor capitalizaci¨®n, el beneficio conjunto fue de 28.835 millones, frente a las p¨¦rdidas de 14.785 millones de un a?o antes. Por su parte, el balance del resto de empresas que cotizan en el mercado continuo refleja unas ganancias de 1.468 millones, un 129% por encima. A 30 de junio pasado hab¨ªa 16 empresas en n¨²meros rojos, mientras que en la misma fecha de 2020 el club de las p¨¦rdidas estaba integrado por 28 miembros.
Telef¨®nica ha recuperado, despu¨¦s de varios a?os, el primer puesto de ganancias. La operadora obtuvo en el semestre 8.628 millones de euros frente a los 830 millones del ejercicio 2020. Aunque las ventas de la teleco cayeron, el beneficio neto bati¨® el r¨¦cord hist¨®rico en un semestre gracias a la fusi¨®n de O2 con Virgin y la venta de torres de comunicaci¨®n. ¡°La fortaleza de nuestros resultados durante el segundo trimestre representa un punto de inflexi¨®n en nuestra transici¨®n hacia un crecimiento sostenible y rentable¡±, destac¨® el presidente de Telef¨®nica, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete, en una nota remitida a la CNMV. Adem¨¢s, las perspectivas que dibuja el responsable de la compa?¨ªa son optimistas. ¡°De cara a la segunda mitad del a?o, mejoramos los objetivos para el conjunto del ejercicio en ingresos y OIBDA [resultado de explotaci¨®n]¡±, a?adi¨® ?lvarez-Pallete.
El regreso paulatino de la normalidad a la econom¨ªa mundial queda reflejado en los buenos resultados de los grupos sider¨²rgicos, cuya actividad depende mucho del momento del ciclo. Precisamente, ArcelorMittal se ha afianzado en el primer puesto por ventas entre las compa?¨ªas espa?olas (aunque tiene la sede en Luxemburgo cotiza en la Bolsa de Madrid) con 29.862 millones de euros, en las mejores cuentas semestrales desde 2008 para el gigante del acero. ¡°El segundo trimestre confirm¨® una s¨®lida recuperaci¨®n, tanto en resultados como en inventarios¡±, destac¨® el consejero delegado, Aditya Mittal, quien tambi¨¦n mostr¨® su confianza en la sostenibilidad de la mejor¨ªa: ¡°Mirando hacia el futuro, vemos que las perspectivas de la demanda mejoran a¨²n m¨¢s en el segundo semestre y, por lo tanto, hemos elevado las previsiones acerca del consumo de acero en el conjunto del a?o¡±.
Otro ejemplo de sector c¨ªclico que sufri¨® un shock y que ahora se est¨¢ recuperado es el negocio del autom¨®vil. Espa?a no tiene ning¨²n fabricante nacional ¡ªSeat pertenece al grupo Volkswagen¡ª, pero s¨ª algunos de los principales proveedores de componentes que muestran en sus cuentas semestrales esa salida de la crisis. Gestamp, por ejemplo, ha pasado de perder 198 millones a ganar 82,8 millones. ¡°Seguimos de cerca las incertidumbres del mercado de automoci¨®n en torno al impacto de la escasez de semiconductores, pero mantenemos nuestras previsiones para 2021, mejor¨¢ndolas en la relaci¨®n de capex [inversi¨®n] sobre ventas y la deuda sobre ebitda¡±, explic¨® el presidente ejecutivo de Gestamp, Francisco J. Riberas. En el caso de Cie Automotive, el beneficio neto se multiplic¨® por 2,5 veces, hasta los 148 millones. ¡°La excelente recuperaci¨®n de nuestros m¨¢rgenes operativos y el f¨¦rreo control de nuestras inversiones nos han permitido reducir nuestro nivel de endeudamiento en casi 250 millones de euros en los ¨²ltimos 12 meses¡±, destac¨® Jes¨²s Mar¨ªa Herrera, consejero delegado de Cie Automotive.
Los bancos siguen enfrent¨¢ndose a un entorno complicado, ya que la prolongaci¨®n de los bajos tipos de inter¨¦s dificulta la generaci¨®n de m¨¢rgenes financieros. Sin embargo, la comparaci¨®n interanual es muy favorable ya que en 2020 acometieron grandes saneamientos contables por el impacto de la covid-19. Las cinco mayores entidades del mercado (Banco Santander, BBVA, Caixabank, Banco Sabadell y Bankinter) ganaron 11.127 millones entre enero y junio frente a las p¨¦rdidas de 11.495 millones un a?o antes.
Banco Santander se apunt¨® en este semestre un beneficio de 3.675 millones frente a los n¨²meros rojos de 10.798 millones en los que incurri¨® un a?o antes. Ana Bot¨ªn, presidenta de la entidad, se?al¨® que el grupo se encuentra ¡°en l¨ªnea¡± para superar el objetivo de rentabilidad que se hab¨ªa fijado para el conjunto del a?o y mantiene la intenci¨®n de ¡°retomar una remuneraci¨®n a los accionistas del 40%-50% del beneficio ordinario¡±. El BBVA tambi¨¦n ha logrado dejar atr¨¢s las p¨¦rdidas semestrales de 2020 (1.157 millones) con un beneficio neto atribuido de 1.911 millones. ¡°Seguimos avanzando a buen ritmo en ¨¢reas clave de nuestra estrategia: hemos duplicado nuestro compromiso con la sostenibilidad y hemos logrado un r¨¦cord hist¨®rico en captaci¨®n de clientes por canales digitales¡±, destac¨® el consejero delegado de la entidad, Onur Gen?.
Por su parte, Caixabank present¨® los primeros resultados semestrales como entidad fusionada con unas ganancias de 4.181 millones frente a los 205 millones de un a?o antes. Gonzalo Gort¨¢zar, consejero delegado del banco, subray¨® que ¡°en un entorno todav¨ªa complejo y en plena integraci¨®n¡±, han logrado mantener ¡°la fortaleza del balance, con las mejores tasas de morosidad de la gran banca en Espa?a, y un elevado ritmo de actividad comercial¡±.
Impacto en el turismo
El turismo ha sido uno de los grandes damnificados por las restricciones sanitarias impuestas debido a la covid-19. Las compa?¨ªas de este sector han presentado unas cuentas mejores a las del primer semestre de 2020, pero muchas de ellas a¨²n tienen un resultado neto negativo. IAG ha pasado de perder 3.811 millones el pasado a?o a unos n¨²meros rojos de 2.046 millones. ¡°En el corto plazo, nuestra prioridad es asegurar que estamos preparados desde el punto de vista operacional y que tenemos la flexibilidad necesaria para capitalizar un entorno en el que existe una demanda latente que se manifiesta en cuanto se levantan las restricciones de viaje¡±, explic¨® el consejero delegado de IAG, Luis Gallego.
Las hoteleras tambi¨¦n van saliendo poco a poco del shock provocado por la pandemia. Meli¨¢ Hotels, por ejemplo, ha logrado rebajar sus p¨¦rdidas hasta los 151 millones frente a los 358 millones del primer semestre del pasado a?o. ¡°Aunque las sucesivas olas de la covid-19 mantienen la volatilidad en el negocio, la positiva tendencia de las reservas y la progresiva reducci¨®n de los ¨ªndices de cancelaci¨®n acreditan que la vacunaci¨®n masiva ha cambiado completamente el escenario, al reducir dr¨¢sticamente el riesgo para los viajeros vacunados, as¨ª como para los destinos¡±, valor¨® el consejero delegado de Meli¨¢, Gabriel Escarrer.
El sueldo de los consejos sortea bien la crisis
a pandemia provoca una ca¨ªda sin precedentes del salario bruto medio en Espa?a. La remuneraci¨®n anual por trabajador se situ¨® en 2020 en 22.838 euros tras un retroceso del 2,6%, el mayor desde que empez¨® a elaborarse la Encuesta anual de coste laboral en 2008. El dato, que se dio a conocer esta semana, contrasta con la evoluci¨®n de los sueldos en las plantas nobles de las empresas. Los consejos de administraci¨®n de las compa?¨ªas del Ibex 35 ganaron de forma agregada 123,5 millones de euros en el primer semestre de 2021, cantidad que supone una m¨ªnima ca¨ªda del 0,45% respecto a la masa salarial del mismo periodo del a?o anterior.
La compa?¨ªa donde m¨¢s creci¨® la retribuci¨®n de los administradores fue Indra, un 204%, debido a la indemnizaci¨®n que cobr¨® su expresidente al dejar el puesto. El sueldo del consejo de la compa?¨ªa tecnol¨®gica, donde el Estado a trav¨¦s de la SEPI es su mayor accionista, sum¨® 6,3 millones, cantidad que incluye el finiquito de 3,1 millones que recibi¨® Fernando Abril-Martorell m¨¢s 0,775 millones ¡°como consecuencia del incumplimiento del plazo contractual de preaviso¡±.
El consejo de administraci¨®n del ¨ªndice selectivo donde m¨¢s aument¨® la retribuci¨®n fue el de Iberdrola. Sus miembros percibieron un total de 16,4 millones de euros en los primeros seis meses del a?o, con un incremento del 7% sobre 2020. El segundo consejo m¨¢s caro de Espa?a fue el de ACS, con una n¨®mina conjunta de 9,31 millones de euros, un 1,79% m¨¢s. En tercer lugar, se situ¨® el ¨®rgano de administraci¨®n del Banco Santander, con 8,5 millones de euros, cifra que supone una mejora interanual de casi el 1%.
En el caso de los miembros de la alta direcci¨®n de las compa?¨ªas del Ibex 35, la masa salarial sum¨® 182,2 millones de euros, con un retroceso del 1,78%. Los bonus por objetivos, que cada vez pesan m¨¢s en la retribuci¨®n de los consejeros, suelen repartirse en el segundo semestre del a?o. Por lo tanto, habr¨¢ que esperar hasta entonces para ver si esta ligera contenci¨®n salarial en las c¨²pulas se confirma o es solo un espejismo.
Espa?a compensa la debilidad exterior
Desde el inicio del siglo XXI y hasta el estallido de la pandemia, los negocios exteriores de las compa?¨ªas cotizadas fueron el principal motor de las cuentas de resultados. Sin embargo, la covid-19 ha provocado un cambio de escenario. Entre enero y junio de 2021, la facturaci¨®n de las actividades dom¨¦sticas de las empresas del Ibex 35 creci¨® un 6,07%, compensando la ca¨ªda de los ingresos de las filiales internacionales (-1,2%). Este comportamiento desigual ha reconfigurado ligeramente la aportaci¨®n geogr¨¢fica de la cifra de negocio del selectivo: Espa?a aport¨® durante el primer semestre el 33,7% de las ventas totales (un 32,14% un a?o antes) frente al 66,3% de los mercados internacionales.
Por otra parte, la mejora de los beneficios empresariales y la paulatina normalizaci¨®n de la situaci¨®n econ¨®mica no han venido acompa?adas por una recuperaci¨®n de la fuerza laboral. A 30 de junio pasado, las plantillas de las compa?¨ªas del Ibex 35 (sin contar a Inditex, ArcelorMittal y Solaria) daban empleo a 1.000.217 personas, 4.000 menos que en el mismo periodo del a?o anterior. Hay que tener en cuenta que se trata del n¨²mero medio de empleados durante el semestre y que en muchos casos las variaciones no se corresponden con contrataciones o despidos, sino a ventas o adquisiciones de compa?¨ªas (y los empleados de estas). Cellnex fue la empresa que m¨¢s elev¨® su plantilla media durante el semestre (un 39,2%), seguida de Caixabank, con un crecimiento del 28% (en gran medida debido a la fusi¨®n con Bankia) y Banco Santander (15%).
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