¡®Venture capital¡¯ m¨¢s internacional

El venture capital, que es la toma de participaciones en el capital de empresas en fases de desarrollo iniciales (start-ups), normalmente con un importante componente tecnol¨®gico, lleva experimentado un extraordinario dinamismo en Espa?a en los ¨²ltimos a?os que ni la pandemia ha podido detener. As¨ª, tanto los datos de inversi¨®n como de captaci¨®n de patrimonio por parte de fondos especializados en este segmento marcaron niveles m¨¢ximos hist¨®ricos en el primer semestre de 2021. Seg¨²n las estimaciones de la asociaci¨®n sectorial Ascri, la inversi¨®n super¨® en ese periodo los 700 millones de euros, cuando en el total del ejercicio 2020 ascendi¨® a 833 millones y en 2019 a 722 millones.

La captaci¨®n de recursos para veh¨ªculos de venture en Espa?a fue en el primer semestre mayor al de otros veh¨ªculos orientados a compa?¨ªas en fases m¨¢s avanzadas y de mayor tama?o. Las razones hay que buscarlas, por el lado de la oferta, en la existencia de una elevada liquidez en los fondos de venture, dado que los inversores institucionales han ido aumentando su posicionamiento en activos alternativos con mayores expectativas de rentabilidad, dado el contexto actual de tipos de inter¨¦s. Y por el lado de la demanda, en una creciente madurez del ecosistema del emprendimiento en Espa?a, con perfiles talentosos que han sabido transformar ideas tecnol¨®gicas innovadoras en proyectos empresariales bien armados. Prueba de esta madurez es que gran parte de la inversi¨®n en venture se est¨¢ concentrando en fases m¨¢s avanzadas (late stage) y, por tanto, las rondas de financiaci¨®n son claramente mayores que las de a?os anteriores. En este grupo se encuadran operaciones realizadas este a?o por start-ups espa?olas bien conocidas como Wallapop, Glovo, Wallbox o Jobandtalent, la mayor parte posicionadas en sectores vinculados con las tecnolog¨ªas de la informaci¨®n.

Otro rasgo muy caracter¨ªstico que sustenta el crecimiento del mercado ha sido la fuerte presencia de inversores internacionales, b¨¢sicamente fondos de venture extranjeros, que perciben Espa?a como un destino atractivo para proyectos de emprendimiento. Se estima que as¨ª se ha cubierto m¨¢s del 60% de la inversi¨®n del a?o 2021 y que casi una centena de fondos han invertido en start-ups espa?olas, liderando las rondas de mayor tama?o al contar con patrimonios bajo gesti¨®n superiores. Este proceso de internacionalizaci¨®n tambi¨¦n se est¨¢ produciendo en sentido inverso, pues cada vez m¨¢s gestoras espa?olas de venture est¨¢n ampliando su foco geogr¨¢fico e invirtiendo en start-ups extranjeras. Ambos factores son buenas noticias para la econom¨ªa espa?ola, pues ponen de manifiesto la creciente capacidad de internacionalizaci¨®n de nuestros gestores de venture y habla muy positivamente del talento que exhiben muchos de los proyectos empresariales que se est¨¢n financiando.

Pablo Ma?ueco y Jorge Pardo son profesores de AFI-Escuela de Finanzas