Laurence Boone: ¡°El riesgo de inflaci¨®n no es cero, pero pensamos que es temporal¡±

El optimismo prudente se ha convertido en el nuevo estado de ¨¢nimo de los grandes organismos econ¨®micos. Todas las previsiones apuntan a una potente recuperaci¨®n global este a?o y el siguiente gracias a la triple conjunci¨®n de est¨ªmulos monetarios, gasto p¨²blico y desembalse del ahorro, pero si algo ha ense?ado la bofetada pand¨¦mica es a introducir condicionales y huir de las certezas. La francesa Laurence Boone (Boulogne-Billancourt, 52 a?os), economista jefa de la OCDE, se adhiere a ese esp¨ªritu com...

El optimismo prudente se ha convertido en el nuevo estado de ¨¢nimo de los grandes organismos econ¨®micos. Todas las previsiones apuntan a una potente recuperaci¨®n global este a?o y el siguiente gracias a la triple conjunci¨®n de est¨ªmulos monetarios, gasto p¨²blico y desembalse del ahorro, pero si algo ha ense?ado la bofetada pand¨¦mica es a introducir condicionales y huir de las certezas. La francesa Laurence Boone (Boulogne-Billancourt, 52 a?os), economista jefa de la OCDE, se adhiere a ese esp¨ªritu comedido cuando se le pregunta si esto es todo. Si con el 5,7% de crecimiento del PIB mundial para este a?o y el avance del 4,5% del siguiente que prev¨¦n los ¨²ltimos n¨²meros de la entidad se puede dar la crisis por concluida y entrar en una nueva fase. ¡°Se puede decir que en la mayor¨ªa de pa¨ªses avanzados pronto vamos a recuperar los niveles previos a la crisis. Pero seguimos condicionados por la situaci¨®n sanitaria. Y mientras no se arregle es dif¨ªcil decir que ha terminado¡±, apunta en conversaci¨®n telef¨®nica desde Par¨ªs.

Doctorada en la London School of Economics, profesora en la prestigiosa escuela parisina de Sciences Po y consejera del presidente Emmanuel Macron, hace un par de semanas Boone fue elegida entre las 40 mujeres m¨¢s destacadas del pa¨ªs por la edici¨®n francesa de Forbes. Desde su puesto en la OCDE, al mando de 180 empleados que se encargan de elaborar los informes que publica el think tank de los pa¨ªses ricos, Boone explica que las previsiones de crecimiento mundial apenas han cambiado desde el ¨²ltimo diagn¨®stico que hicieran en mayo. La actividad mundial ir¨¢ una d¨¦cima peor este a?o y una mejor el que viene. Un baile de cifras casi imperceptible que achaca a que la sorpresa positiva del vigoroso verano europeo se ha visto eclipsada por la peor evoluci¨®n de EE UU, m¨¢s golpeado por la variante delta del virus.

Fuera del c¨ªrculo de pa¨ªses ricos al que pertenecen ambos bloques, las vulnerabilidades son patentes, y Boone advierte de una salida desigual de la crisis. ¡°Los pa¨ªses no se han visto afectados de la misma manera por el virus y no tienen la misma capacidad para hacerle frente con la vacunaci¨®n. Adem¨¢s, Europa, EE UU, el Reino Unido o Australia tienen mucho margen presupuestario y de pol¨ªtica monetaria, pero en los emergentes ese margen es menos generoso, con lo que el apoyo es menos generoso¡±.

El trabajo de hacer predicciones, ligado como pocas veces a lo que sucede en laboratorios y hospitales, tambi¨¦n lleva en el sueldo anticipar los peores escenarios. Boone tiene clara la gran amenaza para la recuperaci¨®n en marcha. ¡°La mayor incertidumbre es que se desarrolle una variante que sea resistente a las vacunas y llegado el caso tenga potencial para cerrar sectores de la econom¨ªa. Eso ser¨ªa verdaderamente terrible. Por eso hay que vacunar a todo el mundo¡±.

En los ¨²ltimos d¨ªas, los mercados tambi¨¦n han puesto en el punto de mira a China, con el gigante inmobiliario Evergrande al borde de la asfixia por una enorme deuda que no est¨¢ claro que sea capaz de devolver. Pero mientras en los medios arrecian las comparaciones con la quiebra de Lehman Brothers, la dirigente francesa ve limitado el potencial de contagio. ¡°Har¨¢ aumentar la presi¨®n sobre los mercados financieros, pero China tiene margen de pol¨ªtica monetaria y presupuestaria para manejar la situaci¨®n y est¨¢ poco conectada financieramente. Es algo que vigilamos, pero es pronto para sacar conclusiones¡±.

El riesgo de la profec¨ªa autocumplida

En un gesto inusual, la OCDE tambi¨¦n ha presentado en su ¨²ltimo informe perspectivas sobre inflaci¨®n. ¡°Todo el mundo se plantea la cuesti¨®n¡±, justifica Boone. Su an¨¢lisis coincide con el de los bancos centrales: el alza de los precios es un fen¨®meno transitorio. Y culpa a problemas de oferta y demanda: cadenas de producci¨®n atascadas, puertos colapsados, contenedores mucho m¨¢s caros, materias primas disparadas, trabajadores extranjeros que no pueden cruzar fronteras y un aumento extraordinario de las compras por parte de los consumidores que no pudieron gastar durante el confinamiento y han mantenido sus ingresos, ya sea por no haber perdido su empleo o por haber recibido el salvavidas p¨²blico.

Boone espera que la inflaci¨®n se deshinche pr¨®ximamente. ¡°Creemos que va a empezar a ralentizarse el a?o pr¨®ximo. El riesgo no es cero, pero pensamos que lo que vemos hoy es temporal¡±, asegura sobre el alza de precios. Y pide a los bancos centrales que refuercen ese mensaje para evitar que el runr¨²n sobre el encarecimiento del coste de la vida sea el comienzo de un c¨ªrculo vicioso que culmine en una suerte de profec¨ªa autocumplida. ¡°No nos gustar¨ªa ver que la poblaci¨®n, al anticipar que la inflaci¨®n va a ser elevada, pida que le suban el salario para compensar, y que tras esa subida las empresas aumenten los precios, y que cuando los precios aumenten la gente diga: Oh, Dios m¨ªo, los precios siguen subiendo, tengo que pedir una subida salarial a¨²n mayor¡±.