?Cuidado!: previsiones econ¨®micas

Un recordatorio inicial: las econom¨ªas mundial, europea y espa?ola est¨¢n creciendo con fuerza. Se mire como se mire. Se consolida una intensa recuperaci¨®n tras lo peor de la pandemia. Conviene recordarlo tras los numerosos comentarios y especulaciones una vez conocidas la notable correcci¨®n del Instituto Nacional de Estad¨ªstica del crecimiento del PIB para el segundo trimestre en Espa?a y la revisi¨®n a la baja de sus previsiones para 2021 del Fondo Monetario Internacional. Tambi¨¦n las anunciadas por la AIReF e institutos de an¨¢lisis privados como Funcas, junto al claro mensaje del Banco de Espa?a que en su pr¨®xima estimaci¨®n las revisar¨¢ a la baja. A¨²n reconociendo algunos nubarrones (inflaci¨®n, problemas de suministro), la econom¨ªa est¨¢ volviendo paulatinamente a una cierta normalidad con crecimiento importante, d¨¦cimas m¨¢s o menos. Todas las estimaciones sugieren un mejor 2022, pero seguramente tambi¨¦n sufrir¨¢n correcciones positivas o negativas a lo largo del a?o.

El foco que aplican buena parte de medios, redes sociales y comentaristas de todo tipo sobre las actualizaciones de predicciones macroecon¨®micas parece exagerado e inestable. Con excesiva frecuencia, se cambia casi radicalmente de parecer sobre la ¡°temperatura¡± de la econom¨ªa ante cualquier correcci¨®n de las proyecciones. Y si al tiempo se reajustan nuevamente, se vuelve a modificar la opini¨®n sin sonrojo alguno. Los ¨¢rboles parecen no dejar ver el bosque, que ahora mismo es el crecimiento. En la otra direcci¨®n tambi¨¦n ocurre. Por ejemplo, durante la crisis financiera de hace aproximadamente una d¨¦cada, el ¡°bosque¡± era una recesi¨®n severa cuando se anunciaron ¡°brotes verdes¡± en momentos puntuales (que eran los ¡°¨¢rboles¡±). En aquella crisis, la gravedad real de la recesi¨®n se supo a?os despu¨¦s, cuando el INE, con toda la informaci¨®n disponible, actualiz¨® a mucho peor su dato de crecimiento (negativo) del PIB de los a?os de la crisis de la deuda soberana (2011-2012). Ello no resta un ¨¢pice de importancia a contar con previsiones buenas y actualizadas, ya que son vitales para las decisiones de gasto e inversi¨®n de todos los agentes econ¨®micos. Tambi¨¦n para hilar m¨¢s fino sobre lo que puede acontecer con variables tan importantes como las rentas personales, el empleo o los ingresos del sector p¨²blico. Sin embargo, deber¨ªa enfatizarse m¨¢s la tendencia y evoluci¨®n efectiva de las macromagnitudes y, especialmente, en como sienten en sus carnes individuos, empresas y sector p¨²blico sus efectos.

En los pr¨®ximos trimestres habr¨¢ vaivenes en el contexto de una recuperaci¨®n con alguna incertidumbre significativa. No se puede descartar un nuevo rev¨¦s -aunque solamente sea en parte del mundo- de la pandemia, que afectar¨ªa negativamente al comercio mundial. Las tensiones en los suministros y en la energ¨ªa que pueden llegar hasta buena parte del 2022, as¨ª como la mayor o menor persistencia de la inflaci¨®n, tendr¨¢n mucho que decir en las tasas de crecimiento -que en todo caso, no tendr¨¢n apenas precedente- que finalmente se alcancen. Por tanto, prudencia en el an¨¢lisis. La que ha mostrado, por ejemplo, el Banco de Espa?a al anunciar que no modifica su calendario previsto y solamente al final de a?o -cuando correspond¨ªa- ofrecer¨¢ nuevas estimaciones sobre el PIB de 2021.