El FMI prev¨¦ una ¡°carrera de obst¨¢culos¡± en la recuperaci¨®n en 2022

La recuperaci¨®n de la econom¨ªa global continuar¨¢ en 2022, pero el gran rebote que se vivi¨® el a?o pasado ir¨¢ perdiendo fuelle paulatinamente conforme los obst¨¢culos se acumulen en forma de nuevas olas de contagios de la covid, una inflaci¨®n persistente y el impacto que la subida de tipos de inter¨¦s en Estados Unidos puede tener sobre los pa¨ªses altamente endeudados en d¨®lares. Los riesgos sobre la actividad econ¨®mica mundial no han dejado de aumentar en estas...

La recuperaci¨®n de la econom¨ªa global continuar¨¢ en 2022, pero el gran rebote que se vivi¨® el a?o pasado ir¨¢ perdiendo fuelle paulatinamente conforme los obst¨¢culos se acumulen en forma de nuevas olas de contagios de la covid, una inflaci¨®n persistente y el impacto que la subida de tipos de inter¨¦s en Estados Unidos puede tener sobre los pa¨ªses altamente endeudados en d¨®lares. Los riesgos sobre la actividad econ¨®mica mundial no han dejado de aumentar en estas primeras semanas y arrojan un escenario incierto que va a exigir mucha finezza de las autoridades econ¨®micas para interpretar bien la situaci¨®n en cada momento.

¡°Si tuviera que ofrecer un deseo de a?o nuevo a las autoridades econ¨®micas ser¨ªa flexibilidad en sus pol¨ªticas¡±, apunt¨® este viernes la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva. ¡°Lo positivo es que la recuperaci¨®n seguir¨¢, pero ir¨¢ perdiendo impulso conforme afronte nuevas olas de contagios por la posible aparici¨®n de nuevas variantes del coronavirus, la inflaci¨®n se mantenga m¨¢s elevada de lo previsto y eso presione sobre los elevados niveles de endeudamiento que superan los 26 billones de d¨®lares (22,9 billones de euros)¡±, dijo Georgieva durante su intervenci¨®n ante el Foro Econ¨®mico Mundial (WEF), que este a?o se ha celebrado en formato virtual y reducido precisamente por el azote de la sexta ola de la pandemia desencadenada por la variante ¨®micron.

Ser¨¢ el pr¨®ximo martes cuando el FMI presente ¡ªya con n¨²meros y datos concretos¡ª las nuevas perspectivas que ayer adelant¨® Georgieva y que incluyeron una recomendaci¨®n a las autoridades chinas. ¡°Quiz¨¢s haya llegado el momento de revisar la pol¨ªtica de covid cero, ahora que nos enfrentamos a una variante tan contagiosa como la ¨®micron y que se ha comprobado el impacto de estas medidas sobre el crecimiento de China y sobre China como fuente de crecimiento global¡±, se?al¨®.

Tambi¨¦n hubo una llamada de atenci¨®n a los pa¨ªses emergentes, generalmente m¨¢s endeudados en d¨®lares y expuestos a los vaivenes de la pol¨ªtica monetaria estadounidense. Aunque Georgieva considera que la Reserva Federal est¨¢ actuando responsablemente y mantiene un equilibrio entre la necesidad de combatir las subidas de precios y proteger la recuperaci¨®n, advierte que un 60% de los pa¨ªses de bajos ingresos corren riesgo de sufrir problemas con su deuda, el peligro es el doble que en 2015. ¡°Si pueden actuar y extender los vencimientos de la deuda, act¨²en y act¨²en ya¡±, aconsej¨® la responsable del FMI. La Reserva Federal ya ha anunciado que elevar¨¢, al menos, tres veces los tipos de inter¨¦s en EE UU y eso crear¨¢ tensi¨®n en estos pa¨ªses emergentes.

A diferencia de 2020, cuando los pa¨ªses sufrieron al un¨ªsono la pandemia y las consecuencias del confinamiento y actuaron de forma sincronizada para evitar una depresi¨®n de la econom¨ªa mundial, el diagn¨®stico para este a?o es mucho m¨¢s dispar. ¡°No podemos aplicar la misma pol¨ªtica en todos los pa¨ªses. Tiene que ser espec¨ªfica para cada pa¨ªs¡±, dijo la economista b¨²lgara. Especialmente en lo que se refiere a la inflaci¨®n, como corroboraron sus compa?eros de debate Haruhiko Kuroda, gobernador del Banco de Jap¨®n, y Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE). A juicio de Lagarde, ¡°la situaci¨®n en Europa no tiene que ver en absoluto con el tipo de incremento de precios que afronta Estados Unidos¡±. ¡°Nosotros¡±, afirm¨® Kuroda, ¡°esperamos que la inflaci¨®n pase del 0,5% al 1% a finales de este a?o y seguiremos adoptando una pol¨ªtica expansionista hasta que la inflaci¨®n alcance el 2%¡±.

Prudencia

En l¨ªnea con la tesis que ha venido defendiendo Lagarde en las ¨²ltimas semanas, la presidenta del BCE no ve motivos para adelantar la subida de los tipos de inter¨¦s, como s¨ª se espera de su colega de la Reserva Federal Jerome Powell para este mismo a?o. ¡°No vemos una espiral inflacionista fuera de control en la zona euro. Esperamos que los alimentos y los precios de la energ¨ªa se estabilicen a mitad de a?o, una vez que se reduzcan los cuellos de botella. Tampoco percibimos que haya negociaciones salariales al alza en estos momentos¡±, zanj¨® la dirigente europea.

Tanto Georgieva como Lagarde atribuyeron el incremento de los precios de la energ¨ªa a la fuerte recuperaci¨®n, los cuellos de botella de los suministros y las tensiones geopol¨ªticas, como las que en estos momentos se viven entre Rusia y Ucrania y amenazan el suministro de gas a parte de la UE. Ninguna de ellas mencion¨® los riesgos derivados de la transici¨®n energ¨¦tica, como advirti¨® a principios de este mes en un discurso Isabel Schnabel, miembro del consejo del BCE, responsable de las operaciones de mercado y situada entre los halcones de la instituci¨®n. Para Schnabel, la transici¨®n energ¨¦tica es indispensable para combatir el cambio clim¨¢tico, pero est¨¢ demostrando que genera subidas de precios duraderas. Es lo que una parte de los economistas llama inflaci¨®n verde ¡ªgreenflation, en ingl¨¦s¡ª y lo que divide a parte de las autoridades monetarias entre los que consideran que el repunte de inflaci¨®n es transitorio y los que no lo consideran temporal y, por lo tanto, exigen medidas, como Jerome Powell.

¡°En realidad, somos v¨ªctimas de nuestro propio ¨¦xito, de haber logrado que la pol¨ªtica monetaria y fiscal hayan funcionado bien y de que el proceso de vacunaci¨®n haya sido m¨¢s r¨¢pido de lo previsto. Dependemos de lo que nos vayan diciendo los datos pero debemos ser humildes porque subestimamos la recuperaci¨®n, la creaci¨®n de empleo y la inflaci¨®n¡±, declar¨® Lagarde.

En la zona euro, las autoridades monetarias est¨¢n pendientes de lo que pase en la segunda mitad del a?o con las negociaciones salariales, especialmente en Alemania, donde los convenios se negocian a medio plazo y un alza de salarios puede provocar los temidos efectos de segunda ronda del alza de precios. Quiz¨¢ con esa intenci¨®n desliz¨® Georgieva otro mensaje: ¡°no solo los bancos centrales deben actuar para combatir la inflaci¨®n¡±.

Cuatro mujeres al frente de la econom¨ªa global

Tradicionalmente, la ¨²ltima jornada del Foro de Davos, cuando se hac¨ªa de forma presencial y tambi¨¦n ahora que se ha celebrado en formato virtual, suele estar dedicada a la econom¨ªa global y a las perspectivas financieras. Sol¨ªa ser la jornada de lo que se denomina el ¡°hombre de Davos¡± por excelencia, dominada por hombres de mediana edad, vestidos todos con similares trajes oscuros.

Este a?o, la jornada ha confirmado, sin embargo, la relevancia que han ganado las mujeres al frente de los principales puestos econ¨®micos internacionales. Kristalina Georgieva dirige desde 2019 el Fondo Monetario Internacional (FMI), donde sucedi¨® precisamente a Christine Lagarde, que pas¨® por aquellas fechas a presidir el Banco Central Europeo (BCE). Junto a ellas, en el mismo debate, participaba ayer Sri Mulyani Indrawati, ministra de Finanzas de Indonesia y en esa condici¨®n presidenta este a?o de las reuniones econ¨®micas del G-20, el grupo que re¨²ne a las principales econom¨ªas mundiales.

El cierre de la edici¨®n de 2022 de este peculiar Foro Econ¨®mico Mundial (WEF) corri¨® tambi¨¦n a cargo de otra poderosa mujer: la secretaria del Tesoro de EE UU, Janet Yellen, nombrada por Joe Biden tras su llegada a la Casa Blanca, en 2021. Yellen se mostr¨® optimista respecto a la recuperaci¨®n de la econom¨ªa estadounidense y se dedic¨® a desgranar ¡°la econom¨ªa moderna de la oferta¡±, con la que pretende aumentar el n¨²mero de trabajadores, mejorar las infraestructuras, impulsar la educaci¨®n y la investigaci¨®n con el fin de aumentar el crecimiento potencial y aliviar las tensiones inflacionistas.

Al t¨¦rmino de la edici¨®n virtual, el WEF anunci¨® su intenci¨®n de celebrar una reuni¨®n presencial en Davos del 22 al 26 del pr¨®ximo mes mayo.