El FMI pide a los pa¨ªses endeudados que dise?en de inmediato planes de ajuste ¡°cre¨ªbles¡± para desplegar cuando acaben de recuperarse

Las instituciones internacionales empiezan a allanar el terreno para que la pol¨ªtica fiscal empiece a bajar revoluciones. El Fondo Monetario Internacional (FMI) reclama a los pa¨ªses de la zona euro que acusen una elevada deuda que formulen planes de ajuste ¡°cre¨ªbles¡±. Y les pide que lo hagan ¡°ahora¡± para tenerlo todo a punto para aplicarlos cuando la fase de recuperaci¨®n econ¨®mica est¨¦ consolidada. Eso no significa, no obstante, que la organizaci¨®n que dirige Kristalina Georgieva pida dr¨¢sticas medidas de austeridad. De hecho, en un informe publicado recientemente ¨Cel llamado Art¨ªculo IV con los socios de la moneda ¨²nica¨C, la organizaci¨®n que dirige Kristalina Georgieva considera que los Diecinueve deber¨ªan llegar a un ¡°acuerdo de transici¨®n¡± a la espera de una reforma de las reglas fiscales para ¡°evitar los ajustes irreales¡± a los que obligar¨ªa el Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

La econom¨ªa de la zona euro sigue creciendo a pesar de los obst¨¢culos con lo que sigue top¨¢ndose: los cuellos de botella, los problemas de suministro o las nuevas variantes. El FMI estima que el Producto Interior Bruto (PIB) se expandir¨¢ un 3,9% en 2022 y un 2,5% en 2023 apoy¨¢ndose en un aumento del consumo. A las incertidumbres que hab¨ªa hasta ahora se a?ade tambi¨¦n el factor geopol¨ªtico, a causa del conflicto de Ucrania, y sobre todo el gran interrogante sobre la inflaci¨®n. La instituci¨®n cree que el alza de precios ser¨¢ este a?o del 3%, pero estima que a partir de 2023 volver¨¢ a situarse por debajo del objetivo a medio plazo del Banco Central Europeo (BCE), del 2%.

El FMI s¨ª empieza a indicar, no obstante, cu¨¢l es el camino que deben empezar a recorrer los pa¨ªses de la zona euro. Tras dos a?os de pol¨ªtica fiscal expansiva, el organismo apuesta por empezar a medir bien y focalizar las medidas. La instituci¨®n con sede en Washington estima que la posici¨®n fiscal del conjunto de gobiernos de la zona euro seguir¨¢ siendo expansiva en 2022 al cerrar el a?o con un d¨¦ficit del 3,5% del PIB. En vistas a futuros ejercicios, el organismo hace una distinci¨®n entre los pa¨ªses fuertemente endeudados y aquellos que todav¨ªa pueden respirar. Estos ¨²ltimos, a su juicio, pueden seguir con una orientaci¨®n expansiva, lo cual tendr¨ªa efectos sobre las econom¨ªas de sus socios. Los pa¨ªses con m¨¢s deuda, en cambio, deben empezar a barruntar en la f¨®rmula con la que recoger¨¢n cable.

El documento no cita ning¨²n pa¨ªs en concreto. No obstante, Espa?a es el sexto pa¨ªs con un mayor volumen de endeudamiento, por detr¨¢s de Grecia, Italia, Portugal, B¨¦lgica y Francia. Todos ellos tienen un volumen de deuda de m¨¢s de 100% del PIB. El FMI considera que la crisis no solo ha estrechado las posibilidades de estos pa¨ªses, sino que tambi¨¦n ha amplificado sus ¡°vulnerabilidades¡± a futuros shocks. ¡°Los pa¨ªses altamente endeudados deben formular planes de ajuste cre¨ªbles ahora¡±, apunta el FMI, quien recomienda que empiecen a desplegarlos cuando la expansi¨®n econ¨®mica est¨¦ consolidada. El fondo considera que las posibles limitaciones en las que se hallen esos gobiernos puede reemplazarse por los subsidios del plan europeo Next Generation EU o bien por una mayor calidad del gasto o una mayor progresividad fiscal.