El FMI enfr¨ªa las perspectivas de crecimiento mundial y advierte de que la inflaci¨®n durar¨¢ ¡°m¨¢s de lo previsto¡±

El mundo se recuperar¨¢ del batacazo econ¨®mico de la pandemia de una forma m¨¢s lenta de lo previsto. Entre otras cosas, porque no ha podido salir del bucle de oleadas de contagios desde que en enero de 2020 una misteriosa neumon¨ªa se cobrara la primera muerte en la ciudad china de Wuhan. La variante ¨®micron, que ha sacudido con especial fuerza a Europa, enfriar¨¢ en medio punto el rebote anunciado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) a escala global, que ser¨¢ del 4,4% en 2022 y del 3,8% en 2023. Seg¨²n la instituci¨®n que dirige Kristalina Georgieva, el despegue en este primer trimestre sigue hipotecado por las restricciones impuestas por los gobiernos, las bajas laborales y el impacto de la nueva tanda de infecciones sobre sectores como el turismo y la restauraci¨®n. El documento, adem¨¢s, pone especial ¨¦nfasis en las tensiones inflacionistas, que cree que ¡°persistir¨¢n m¨¢s tiempo de lo previsto¡±, con ¡°continuas interrupciones en la cadena de suministro y altos precios de la energ¨ªa¡±, en particular en Estados Unidos.

Georgieva expuso de forma muy gr¨¢fica el pasado viernes en el Foro Econ¨®mico Mundial que los mercados globales se enfrentan a una ¡°carrera de obst¨¢culos¡±. En su informe de enero Perspectivas de la Econom¨ªa Mundial, el FMI pone negro sobre blanco a casi todos esos peligros. El mayor de ellos sigue siendo el coronavirus, que considera que solo podr¨¢ ser amansado si se elevan las tasas de vacunaci¨®n en los pa¨ªses en desarrollo y se generaliza el acceso a terapias efectivas. ¡°La econom¨ªa mundial entra en 2022 en una posici¨®n m¨¢s d¨¦bil de lo esperado¡±, arranca con claridad el documento presentado este martes.

El informe se?ala que el mundo, en general, arrastra dificultades de otros a?os y trae otras nuevas. Entre estas ¨²ltimas, est¨¢n los nuevos riesgos geopol¨ªticos. El FMI cita los de Europa del Este, en referencia al conflicto de Ucrania, que, de entrada, ha aportado una enorme volatilidad en los mercados financieros y que amenaza con mantener la inflaci¨®n en unos niveles elevados, seg¨²n dijo la economista jefa del FMI, Gita Gopinath. Sin embargo, la instituci¨®n se?ala que seguir¨¢ habiendo disrupciones en la cadena global de suministros, entre otras cosas por la pol¨ªtica de ¡°tolerancia cero¡± a la covid por parte de las autoridades chinas y los problemas de distribuci¨®n, que seguir¨¢n manteniendo embalsada una parte de la demanda. Todo ese c¨®ctel har¨¢ que la tasa de inflaci¨®n se instale en la econom¨ªa, en especial la norteamericana, m¨¢s tiempo de lo que se esperaba.

El FMI estima que el alza de precios ser¨¢ del 3,9% en las econom¨ªas avanzadas y del 5,9% en los mercados emergentes y los pa¨ªses en desarrollo. La inflaci¨®n se ir¨¢ moderando para descender en 2023, siempre que la virulencia del coronavirus vaya alivi¨¢ndose, las cadenas de suministro engras¨¢ndose, la demanda equilibr¨¢ndose y los bancos centrales endurezcan su pol¨ªtica monetaria para poner los precios a raya. De nuevo, hay multitud de riesgos que pueden hacer que la inflaci¨®n sea un problema serio. La instituci¨®n mira a Estados Unidos. All¨ª, dice, ¡°la historia es diferente: una fuerte bajada del desempleo ha sido acompa?ada de un boyante crecimiento de los salarios¡±. ¡°Adem¨¢s, los trabajadores que abandonaron profesiones de servicios en persona (por ejemplo, el ocio y la hosteler¨ªa) durante la pandemia pueden no estar dispuestos a regresar¡±, agrega el documento. Esa falta de mano de obra en varias industrias, concluye el documento, puede hacer volar la inflaci¨®n.

Espa?a, en cabeza de los pa¨ªses avanzados en 2023

Ante ese nuevo panorama, el FMI pega un tajo a sus previsiones para este a?o. Este recorte es especialmente fuerte para Estados Unidos, cuyo PIB prev¨¦ que crezca el 4% (1,2 puntos menos) o Alemania, que avanzar¨¢ el 3,8% (0,8 puntos menos). Ambos pa¨ªses pagar¨¢n sobre todo las rupturas en las cadenas de suministros. El crecimiento de China ser¨¢ del 4,8%, tambi¨¦n ocho d¨¦cimas inferior a lo previsto en octubre, mientras que solo Jap¨®n, con una recuperaci¨®n an¨¦mica, mejora sus perspectivas para 2022 en apenas una d¨¦cima. De hecho, el tijeretazo a esas potencias ya explica la menor proyecci¨®n.

Espa?a no es ajena a la tendencia global. El FMI confirma la rebaja en las perspectivas de crecimiento para este a?o, hasta el 5,8% que ya anunci¨® el pasado mes de diciembre, cuando present¨® el informe conocido como Art¨ªculo IV sobre la econom¨ªa espa?ola. Entonces, recort¨® sus proyecciones para 2021 en m¨¢s de un punto (del 5,7% de octubre al 4,6%) y 2022, del 6,4% al 5,8%. Ahora cree que Espa?a creci¨® un 4,9% en 2021 y mantiene la proyecci¨®n para este a?o, puesto que la ¨®micron todav¨ªa deja muchos interrogantes sobre hasta qu¨¦ punto el sector tur¨ªstico podr¨¢ reabrir por completo. En el informe presentado en diciembre sobre Espa?a, el FMI argument¨® que la econom¨ªa crecer¨ªa sobre todo gracias a una demanda interna cimentada en la mejora del mercado laboral y el ahorro de los ciudadanos.

La previsi¨®n, no obstante, est¨¢ lejos del 7% para 2022 que recoge la ¨²ltima actualizaci¨®n del cuadro macroecon¨®mico del Gobierno. Aun as¨ª, la ministra de Hacienda, Mar¨ªa Jes¨²s Montero, no se ha movido este martes de ah¨ª. ¡°La inercia del ¨²ltimo trimestre nos permite reafirmarnos en nuestras previsiones de crecimiento¡±, ha sostenido la ministra en el Congreso, informa Europa Press.

A la vez, el organismo cree que Espa?a dar¨¢ un salto del 3,8% en 2023 (1,2 puntos m¨¢s de lo esperado), situ¨¢ndose como la econom¨ªa avanzada analizada por el FMI con mayor expansi¨®n, y muy por encima del resto de los otros grandes mercados de la zona euro. A pesar de que el documento no entra en detalles, el Art¨ªculo IV ya se?alaba la importancia que tendr¨ªan los fondos europeos, que a finales de 2022 pueden tener ya un impacto acumulado de entre 1,5 y 2 puntos del PIB. ¡°Espa?a ser¨¢ la econom¨ªa que m¨¢s crezca este 2022 entre las principales econom¨ªas avanzadas. Adem¨¢s, el Fondo revisa tres d¨¦cimas al alza el crecimiento para 2021, confirmando el buen tono de la actividad en el segundo semestre de 2021, incluso en un entorno de subidas de la energ¨ªa y de cuellos de botella¡±, ha afirmado el secretario de Estado de Econom¨ªa, Gonzalo Garc¨ªa de Andr¨¦s.

El alza de precios ha hecho que los bancos centrales hayan empezado ya a moverse, aunque a diferentes dimensiones y velocidades. Los analistas esperan que la Reserva Federal esta semana lance ya un claro mensaje sobre la retirada de los est¨ªmulos y las pr¨®ximas subidas de tipos, que podr¨ªan situarse entre el 0,75% y el 1% a finales de a?o. El Banco Central Europeo, en cambio, relajar¨¢ sus compras de deuda, pero por ahora mantendr¨¢ los tipos bajos hasta 2023.

Recomendaciones

El FMI propone una amplia bater¨ªa de recomendaciones sobre c¨®mo actuar ante los riesgos que tienen por delante. La instituci¨®n empieza por lo que juzga que es el meollo del problema: ¡°poner fin a las disparidades persistentes¡± en el acceso a las herramientas para combatir la covid-19, es decir, vacunas, pruebas, tratamientos y equipamiento protector. Y ese reparto desigual sigue enquistado: mientras la tasa de vacunaci¨®n se acerca al 70% en los pa¨ªses de rentas altas, est¨¢ por debajo del 4% en las econom¨ªas en desarrollo. En el plano econ¨®mico, el FMI pide a los bancos centrales que vigilen con la m¨¢xima atenci¨®n los indicadores vinculados a la subida de precios, como las expectativas de inflaci¨®n, el crecimiento salarial y los costes laborales unitarios. Adem¨¢s, considera ¡°clave¡± que haya una ¡°comunicaci¨®n efectiva de la pol¨ªtica monetaria¡± para evitar una ¡°sobrerreacci¨®n de los mercados financieros¡±.

El endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria puede llevar a los pa¨ªses a afrontar unas condiciones de financiaci¨®n m¨¢s duras. Por ello, el FMI avisa de que los gobiernos deber¨¢n ir reduciendo sus d¨¦ficits en los pr¨®ximos a?os, acompas¨¢ndolos siempre con la senda de la recuperaci¨®n. Aunque, a la vista del golpe que asesta cada variante, a?ade: ¡°Si la pandemia empeora, la consolidaci¨®n puede ser ralentizada all¨ª donde el espacio fiscal lo permita¡±.