Los mercados apuestan por una guerra rel¨¢mpago y limitan las p¨¦rdidas

La narrativa de los mercados est¨¢ resultando ser tan vol¨¢til como los ¨ªndices burs¨¢tiles esta semana. Los selectivos de las principales plazas del mundo se hundieron el jueves despu¨¦s de que los inversores constataran que la invasi¨®n rusa de Ucrania ya no era su peor escenario, sino la realidad. Las p¨¦rdidas masivas, sin embargo, apenas duraron 24 horas. Los parqu¨¦s de Europa y Estados Unidos viv¨ªan este viernes un fuerte rebote a rebufo del nuevo relato que buscan los inversores: una salida rel¨¢mpago del conflicto y unas sanciones que da?en al m¨ªnimo la recuperaci¨®n econ¨®mica del Viejo Continente. Wall Street se apuntaba amplias ganancias a apenas hora y media del cierre, cuando las Bolsas europeas todav¨ªa diger¨ªan las subidas de m¨¢s del 3,5% que hab¨ªan experimentado. Ese era el caso tambi¨¦n del Ibex 35, que sal¨ªa de la zona de m¨ªnimos anuales en la que se hab¨ªa instalado esta semana.

El nerviosismo se apoder¨® de los mercados a ra¨ªz de los ataques de Rusia a Ucrania durante la madrugada del jueves. El exsecretario de Tesoro italiano y profesor de la London School of Economics resume el sentimiento de los mercados: ¡°Ya tenemos con nosotros el peor escenario, pero puede ser a¨²n peor¡±. Ni de lejos las Bolsas sufrieron los desplomes de dos d¨ªgitos que provoc¨® el p¨¢nico por la pandemia, pero s¨ª especularon con un choque de mayor magnitud entre Rusia y las grandes potencias occidentales ¡ªentre ellas, EE UU y la UE¡ª y con las represalias mutuas que pod¨ªan afectar el suministro energ¨¦tico a Europa.

Estas no son, sin embargo, las primeras tensiones que viven Estados Unidos y Rusia por las ansias expansionistas de Vladimir Putin. Recientemente ya las ha habido por la anexi¨®n de Crimea, en 2014, y el conflicto en Osetia de Sur, en 2008. Y los mercados replican sistem¨¢ticamente su comportamiento. De hecho, las Bolsas estadounidenses cambiaron de rumbo r¨¢pidamente despu¨¦s del discurso del jueves del presidente de EE UU, Joe Biden, quien anunci¨® el env¨ªo de nuevas tropas a Alemania, desde donde el Ej¨¦rcito supervisa sus operaciones en Europa del Este, pero rechaz¨® implicarse directamente en territorio ucranio. Tras su aparici¨®n ante los medios, el ¨ªndice tecnol¨®gico Nasdaq escal¨® de inmediato m¨¢s de un 3%. Los mercados tambi¨¦n respiraron al ver los paquetes de sanciones impuestos por Biden y por los l¨ªderes de la UE. ¡°Las sanciones contin¨²an excluyendo el petr¨®leo y el gas de Rusia¡±, destaca la firma de calificaci¨®n de deuda S&P. Eso supuso que el precio del gas se desplomara un 30% en los mercados del Reino Unido y Europa, revirtiendo en parte la tremenda subida del 60% del d¨ªa anterior. Tambi¨¦n el petr¨®leo se dio un respiro, con un descenso del barril de Brent que lo dej¨® por debajo de la frontera psicol¨®gica de los 100 d¨®lares.

Los mercados tampoco creen que Rusia vaya a optar por mayores represalias a la UE, a pesar de que los Veintisiete decidieran colocar a Vladimir Putin y a su ministro de Exteriores, Sergu¨¦i Lavrov, en su lista negra y congelar los activos que puedan tener en territorio comunitario. Ello se debe a que Europa supone el 45% de las exportaciones de Rusia. ¡°China, que representa el 14% de sus ventas exteriores, no puede reemplazar, bajo nuestro punto de vista, a Europa como mercado clave de Rusia. Al menos no de un d¨ªa para el otro¡±, a?ade el informe de S&P. La Uni¨®n Europea, por su lado, se reserva todav¨ªa la carta de excluir a Rusia del sistema de mensajer¨ªa bancaria Swift por miedo a que Putin cierre el grifo del gas, que se erige como el principal canal de transmisi¨®n de una posible crisis en Europa. ¡°Swift es el arma nuclear¡±, record¨® el ministro de Finanzas franc¨¦s, Bruno Le Maire.

Los mercados empezaron a barajar, adem¨¢s, con la posibilidad de una intervenci¨®n r¨¢pida. La posibilidad de que se entablaran negociaciones entre Ucrania y Rusia en Minsk llegaron a lo alto de los digitales econ¨®micos estadounidenses. ¡°Las acciones estadounidenses suben despu¨¦s de que Rusia acepte entablar conversaciones con Ucrania¡±, rezaba una de las piezas destacadas de The Wall Street Journal. Sin embargo, las intenciones de Putin quedaban al descubierto poco despu¨¦s, cuando suger¨ªa al ej¨¦rcito de Ucrania un golpe de Estado. En cualquier caso, a hora y media de que cerraran los mercados, el Dow Jones sub¨ªa un 2,46%, mientras que el Nasdaq lo hac¨ªa un 2,13%. En Europa, la presidenta del BCE, Christine Lagarde comparec¨ªa tras el Eurogrupo informal de Par¨ªs y calmaba a los mercados. ¡°El BCE est¨¢ dispuesto a tomar las medidas necesarias para cumplir con sus responsabilidades de garantizar la estabilidad de precios y la estabilidad financiera en la zona del euro¡±, dijo.

Con toda esa munici¨®n, los mercados fueron avanzando a lo largo del d¨ªa. El Eurostoxx, el ¨ªndice de referencia europeo, sub¨ªa un 3,69%. Fr¨¢ncfort avanz¨® un 3.67%; Par¨ªs, un 3,55%, y Mil¨¢n, un 3.59%. Londres tambi¨¦n escalaba un 3.91%. Antes, tambi¨¦n las bolsas de Tokio (+1.95%) o Shang¨¢i (+0,63%) hab¨ªan registrado n¨²meros verdes. Los bandazos de los inversores en los mercados de valores se tradujeron en constantes movimientos en los valores en los que se refugian los inversores en caso de crisis: el oro baj¨® casi un 1%, mientras que la deuda alemana vio c¨®mo su rendimiento sub¨ªa hasta el 0,230% tras haberse hundido al 0,150% por la ma?ana. Los analistas, no obstante, advierten sobre dos factores. Uno, la elevad¨ªsima volatilidad de los mercados. Y dos, los problemas que todav¨ªa pueden esconder las econom¨ªas: ll¨¢mese sobrecalentamiento de algunos activos, recuperaci¨®n incompleta o inflaci¨®n galopante en algunos pa¨ªses.