El euro cae a m¨ªnimos de 20 a?os frente al d¨®lar y se acerca a la paridad

La posibilidad de que un d¨®lar y un euro valgan exactamente lo mismo se acerca. La moneda ¨²nica sufr¨ªa este martes nuevas ca¨ªdas y se cambiaba por 1,025 billetes verdes en el mercado de divisas, un nivel nunca visto en los ¨²ltimos 20 a?os, concretamente desde diciembre de 2002. Los inversores entienden que la debilidad de los ¨²ltimos datos econ¨®micos, y el riesgo de que futuros cortes en el suministro de gas ruso causen problemas adicionales empujar¨¢n al Banco Central Europeo a ir m¨¢s lento en la subida de tipos de inter¨¦s ante el temor de que esta provoque una recesi¨®n. De confirmarse esa tesis, eso supondr¨ªa una depreciaci¨®n del euro frente al d¨®lar, dado que la Reserva Federal est¨¢ llevando a cabo una pol¨ªtica monetaria mucho m¨¢s agresiva para contener la inflaci¨®n.

La tendencia es clara. El euro pierde un 9% en lo que va de a?o y un 13% en los ¨²ltimos doce meses. Pero nadie da por hecho que la correcci¨®n haya concluido. Bastar¨ªan dos sesiones con ca¨ªdas de la divisa europea similares a la de este martes ¡ªdel 1,5%¡ª para que se alcanzara la paridad euro-d¨®lar. Y muchos analistas vaticinan que es inevitable. ¡°La evoluci¨®n de tipos de inter¨¦s en EE UU frente a la zona euro seguir¨¢ atrayendo flujos de capital a la zona d¨®lar¡±, opina Ignacio de la Torre, economista jefe de Arcano Partners. Esto es as¨ª porque la Reserva Federal estadounidense (Fed) est¨¢ encareciendo el precio del dinero a m¨¢s velocidad, lo que hace que se puedan obtener mayores remuneraciones y convierten al d¨®lar en un refugio en tiempos de incertidumbre.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, lleva meses inmersa en un dilema: subir tipos con fuerza para frenar la asfixiante inflaci¨®n ¡ªdel 8,6% en junio en los Diecinueve¡ª, aun a costa de que eso tensione las primas de riesgo de los pa¨ªses del Sur y desbarate la recuperaci¨®n, o ir m¨¢s lenta pese al riesgo de que la econom¨ªa entre en una espiral de subidas de precios y salarios de la que no es sencillo salir.

Esa decisi¨®n, que la coloca entre la espada y la pared, afecta a un sinf¨ªn de variables. Si Lagarde opta por apartarse de la senda de la Fed y acometer una subida de solo 25 puntos b¨¢sicos en julio para proteger el crecimiento, el euro seguir¨¢ debilit¨¢ndose. Esto tiene algunas ventajas a primera vista: los exportadores europeos son m¨¢s competitivos porque venden sus productos m¨¢s baratos que otros rivales sin que eso golpee sus m¨¢rgenes, las multinacionales europeas que repatrian beneficios o reciben dividendos de sus filiales extranjeras obtienen m¨¢s euros por las mismas ventas, y los pa¨ªses del euro que reciben turistas extracomunitarios se vuelven m¨¢s atractivos porque sus hoteles, restaurantes y tiendas son m¨¢s econ¨®micas.

La moneda tiene otra cara. Con un euro d¨¦bil, los viajeros europeos que elijan EE UU como destino tendr¨¢n que rascarse el bolsillo m¨¢s de lo habitual porque les dar¨¢n menos d¨®lares por sus euros. Pero sobre todo se notar¨¢ en las arcas p¨²blicas al comprar la energ¨ªa, que mayoritariamente se paga en d¨®lares, lo que la vuelve m¨¢s cara en un entorno en el que los precios del petr¨®leo y el gas ya est¨¢n de por s¨ª disparados. Espa?a, muy dependiente de las importaciones energ¨¦ticas, sufre esa realidad, pero Alemania es la v¨ªctima que m¨¢s ruido ha desatado en las ¨²ltimas horas: la locomotora europea anunci¨® este lunes que sufri¨® en mayo su primer d¨¦ficit comercial desde la reunificaci¨®n debido a que su potente maquinaria exportadora no est¨¢ siendo capaz de compensar el aumento de la factura energ¨¦tica.

Cuatro meses y medio de guerra en Ucrania han bastado para poner fin a m¨¢s de tres d¨¦cadas de super¨¢vits comerciales alemanes. Su dependencia del gas ruso est¨¢ obligando al pa¨ªs germano a replantearse su modelo, hasta el punto de que ha vuelto a quemar carb¨®n para asegurarse el suministro, pese a que los ecologistas est¨¢n al mando del Ministerio de Econom¨ªa y Clima. Ni siquiera un euro por los suelos, en otros tiempos un fest¨ªn para una econom¨ªa que bombea coches a todo el planeta, est¨¢ siendo suficiente esta vez.

Para Natalia Aguirre, directora de An¨¢lisis y Estrategia de Renta 4, no es descartable que el BCE trate de revertir el desplome de la moneda. ¡°Es posible que esta debilidad del euro se traduzca en alg¨²n momento en alg¨²n tipo de intervenci¨®n verbal en tanto en cuanto la depreciaci¨®n de la divisa europea supone una presi¨®n adicional para la inflaci¨®n, el gran problema actual de las econom¨ªas y los bancos centrales¡±.