El BBVA prev¨¦ que Espa?a entre en recesi¨®n, pero cree que acabar¨¢ el 2023 en positivo

La econom¨ªa espa?ola entrar¨¢ en recesi¨®n t¨¦cnica ¡ªdos trimestres seguidos en negativo¡ª a finales de este a?o y durante principios del a?o que viene, seg¨²n el ¨²ltimo informe sobre la situaci¨®n econ¨®mica elaborado por BBVA Research. El servicio de estudios apunta a una ca¨ªda del 0,3% en el cuarto trimestre de 2022, y otra igual para el primero de 2023. De cumplirse, ser¨ªa ¡°la recesi¨®n m¨¢s corta de los ¨²ltimos 30 o 40 a?os¡±, ha afirmado Miguel Cardoso, economista jefe para Espa?a, en la presentaci¨®n del informe este martes. El estudio, que revisa al alza la variaci¨®n del PIB para 2022 (4,4%), y a la baja para el 2023, prev¨¦ que, a pesar de contraerse a principios del a?o que viene, la econom¨ªa remontar¨¢ y acabar¨¢ creciendo ligeramente (+1%).

A pesar de que la ministra de Econom¨ªa, Nadia Calvi?o, afirm¨® el pasado martes que no hab¨ªa se?ales de desaceleraci¨®n, el servicio de estudios no es el primero que revisa a la baja sus previsiones de crecimiento para el a?o que viene: el Banco de Espa?a las rebaj¨® este mi¨¦rcoles hasta el 1,4%. La OCDE hizo lo propio a finales de septiembre, hasta el 1,5%. Sin embargo, el Ejecutivo mantiene que Espa?a crecer¨¢ un 2% en 2023. ¡°El periodo de estancamiento ser¨¢ corto y la recuperaci¨®n se reactivar¨¢ a partir de los primeros meses del siguiente a?o¡±, ha se?alado el director de BBVA Research y economista jefe de Grupo BBVA, Jorge Sicilia. Las previsiones del servicio de estudios para Espa?a son mejores que para la Eurozona, donde prev¨¦ una recesi¨®n para el a?o que viene, despu¨¦s de aumentar su PIB un 3,1% en 2022.

En cuanto a la inflaci¨®n, que se encuentra en el centro de todas las previsiones econ¨®micas, el servicio de estudios considera que ya se percibe un punto de inflexi¨®n en el ?ndice de Precios al Consumo (la variaci¨®n interanual de septiembre fue del 9%). Seg¨²n el informe, las perspectivas de ralentizaci¨®n de la econom¨ªa ya se notan en el coste del petr¨®leo, que se encuentra en niveles anteriores al comienzo de la guerra en Ucrania. Adem¨¢s, las medidas para limitar los precios de la electricidad en Europa, la debilidad de la econom¨ªa china ¡ªque ha ayudado a abaratar el gas¡ª y la mejora de los cuellos de botella en el comercio internacional est¨¢n empujando los precios hacia abajo. Sin embargo, apunta, la tasa se mantendr¨¢ elevada: los expertos del BBVA han revisado al alza la previsi¨®n de variaci¨®n promedio en el IPC durante 2022, desde el 7,9% hasta el 9,3%, y desde el 3,2% hasta el 4,9% para 2023, aunque consideran que podr¨ªa acabar el a?o en torno al 3%.

Una de las claves por las que el ¡°periodo de estancamiento¡± no ser¨¢ tan acusado es el ahorro acumulado durante los confinamientos. Esto, apunta el informe, ¡°permitir¨¢ suavizar el efecto del incremento de precios sobre el gasto de los hogares¡±. Por lo que respecta a la pol¨ªtica monetaria contractiva tomada por los bancos centrales para luchar contra la inflaci¨®n, el estudio considera que podr¨ªa comenzar a impactar de manera negativa en el consumo a partir del cuarto trimestre de 2023. El servicio de estudios del BBVA considera que el Banco Central Europeo podr¨ªa llegar a subir los tipos hasta el 2,75%.

Pacto de rentas

El estudio recoge que la contenci¨®n de la subida de precios depender¨¢ de c¨®mo se distribuya su coste entre los diferentes actores econ¨®micos. Por un lado, se?ala que, hasta ahora, tanto los salarios como los m¨¢rgenes han contribuido a moderar la transmisi¨®n del encarecimiento en el coste de la energ¨ªa hacia los hogares. Por el otro, reivindica la necesidad de formalizar un pacto de rentas que, si bien ¡°en la pr¨¢ctica, es un hecho¡±, esto no garantiza su continuaci¨®n.

Preguntado por la revalorizaci¨®n de las pensiones conforme al IPC, el responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico, Rafael Dom¨¦nech, ha se?alado que el servicio de estudios ¡°siempre ha defendido que uno de los objetivos del sistema de pensiones es que se revaloricen con el IPC¡±, pero que lo haga ¡°una vez se han resuelto los problemas de sostenibilidad¡±. Para cumplir ese objetivo, ha insistido Dom¨¦nech, hay que ¡°tomar medidas compensatorias que reduzcan el d¨¦ficit que presenta el sistema contributivo¡±. Uno de cada dos euros de los Presupuestos presentados este jueves en el Congreso de los Diputados va a pensiones, funcionarios e intereses de la deuda.

El informe se?ala que persiste un elevado desequilibrio estructural en las cuentas p¨²blicas, por lo que cada reducci¨®n en la carga impositiva o aumento en el gasto ¡°debe llevar asociado una contrapartida¡± que asegure, al menos, la compensaci¨®n de ese gasto. Los Presupuestos para 2023 prev¨¦n un gasto global y unos ingresos tributarios r¨¦cord.