Bernanke, Diamond y Dybvig, galardonados con el Premio Nobel de Econom¨ªa

La Academia Sueca de las Ciencias ha galardonado este lunes al expresidente de la Reserva Federal e investigador en el Brookings Institute, Ben Bernanke; al profesor de la Universidad de Chicago Douglas W. Diamond, y a Philip H. Dybvig, de la Washington University, con el Premio del Banco de Suecia en Ciencias Econ¨®micas en Memoria de Alfred Nobel 2022, conocido com¨²nmente como el Premio Nobel de Econom¨ªa. Seg¨²n la Academia, el reconocimiento ha sido concedido ¡°por su investigaci¨®n en banca y crisis financieras¡± de comienzos de la d¨¦cada de 1980, que ha sido la base sobre la que se ha levantado la ¡°regulaci¨®n bancaria moderna¡±.

Lehman Brothers, el cuarto mayor banco de inversi¨®n de Estados Unidos, se declar¨® en bancarrota el lunes 15 de septiembre de 2008. Ese may¨²sculo se¨ªsmo se sinti¨® en todos los rincones de la econom¨ªa mundial, que sufri¨® una extraordinaria crisis financiera. Ben Bernanke (Augusta, Georgia, 68 a?os) se sentaba entonces en un sill¨®n que le daba una panor¨¢mica completa del desastre: ocupaba desde 2006 ¡ªy hasta 2014¡ª la presidencia de la Reserva Federal. Estudioso de la Gran Depresi¨®n de 1929, sab¨ªa que el hundimiento de la banca no pod¨ªa sino hacer m¨¢s dolorosa la recesi¨®n. Y por ello, presion¨® para que el Congreso aprobara el plan de rescate del sector financiero de la Administraci¨®n de George W. Bush, que ascend¨ªa a 700.000 millones de d¨®lares.

La crisis de 2008, el punto de partida de la Gran Recesi¨®n, demuestra la necesidad de conocer los entresijos del sistema financiero, repleto de vulnerabilidades. En ese momento, el detonante fueron las hipotecas t¨®xicas. Pero un simple comentario puede desatar el caos. La Academia Sueca se?ala que Bernanke, Diamond (68 a?os) y Dybvig (Dayton, Ohio, 66 a?os) pusieron los cimientos de esa investigaci¨®n en un art¨ªculo de 1983. ¡°Sus an¨¢lisis han sido de gran importancia pr¨¢ctica para regular los mercados financieros y hacer frente a las crisis financieras¡±, ha destacado en un comunicado la instituci¨®n.

La investigaci¨®n de ambos premiados se basa en el papel fundamental de los bancos para canalizar los ahorros de los ciudadanos hacia la inversi¨®n. Para ello, las instituciones financieras deben salvar las necesidades de los depositantes y los prestatarios, que en principio son contradictorias. Los ahorradores requieren poder acceder de inmediato a su capital, mientras que los receptores de cr¨¦ditos precisan de tiempo para devolverlo. Y si bien, en general, la banca ofrece una soluci¨®n s¨®lida mediante el ahorro masivo, Diamond y Dybvig se?alan que en ese esquema hay grietas. Un simple rumor basta para que ese sistema se venga abajo: si un gran n¨²mero de clientes retiran de forma simult¨¢neamente su dinero del banco, la entidad puede acabar colapsando. De ah¨ª la necesidad de una regulaci¨®n y de medidas por parte del sector p¨²blico para crear cortafuegos, por ejemplo, garantizando los dep¨®sitos o actuando como prestamista de ¨²ltimo recurso.

Contracci¨®n de la inversi¨®n

La Academia Sueca ha reconocido tambi¨¦n la investigaci¨®n de Bernanke sobre la Gran Depresi¨®n. Su trabajo, publicado tambi¨¦n en 1983, explica las consecuencias del p¨¢nico bancario, que demostr¨® que fue un factor decisivo para que la crisis fuera tan larga y profunda, adentr¨¢ndose hasta mitades de la d¨¦cada de 1930. Antes, los economistas cre¨ªan que las quiebras bancarias eran una mera consecuencia de la recesi¨®n. Bernanke demostr¨® que esas bancarrotas iban m¨¢s all¨¢, puesto que romp¨ªan esa conexi¨®n entre ahorradores y prestatarios. Eso supon¨ªa una contracci¨®n de la inversi¨®n y, por tanto, de la econom¨ªa. Entre 1930 y 1933, la producci¨®n industria en Estados Unidos cay¨® un 46% y el paro subi¨® al 25%, pero lo mismo ocurri¨® en el Reino Unido, Alemania o Australia.

Vali¨¦ndose de fuentes hist¨®ricas, Bernanke ¡ªque en 2020 recibi¨® el Premio Fundaci¨®n BBVA Fronteras del Conocimiento¡ª examin¨® qu¨¦ factores fueron determinantes en esa contracci¨®n. ¡°Descubri¨® que los factores que estaban directamente relacionados con los bancos en quiebra representaban la mayor parte de la recesi¨®n¡±, expone la Academia. Adem¨¢s, el expresidente de la Reserva Federal tambi¨¦n vio que se deterioraban los canales que permit¨ªan conectar a ahorradores y prestamistas. ¡°Reparar un sistema bancario fallido puede llevar muchos a?os, tiempo durante el cual la econom¨ªa funciona muy mal. Bernanke demostr¨® que la econom¨ªa no comenz¨® a recuperarse hasta que el Estado finalmente implement¨® medidas potentes para evitar nuevos p¨¢nicos bancarios¡±, agrega.

En una rueda de prensa celebrada este lunes en Washington, Bernanke ha dicho que ha sido toda una sorpresa recibir el premio y se ha mostrado encantado de compartirlo con Dyamond y Dybvig, informa Miguel Jim¨¦nez. Bernanke ha bromeado con que todo te¨®rico debe llevar sus ideas a la pr¨¢ctica y que por eso le toc¨® lidiar con la crisis financiera de 2008. Bernanke cree que en el momento actual los bancos est¨¢n m¨¢s capitalizados y son m¨¢s s¨®lidos, lo que reduce el riesgo de una crisis financiera. Pero ha advertido de que gran parte de los pr¨¦stamos provienen hoy de la banca en la sombra, menos regulada, y tambi¨¦n de que una crisis econ¨®mica persistente puede derivar en crisis financiera.

A pesar de que este galard¨®n se conoce como Nobel, en realidad naci¨® a iniciativa del Banco de Suecia en 1968 para conmemorar los 300 a?os de la instituci¨®n. De hecho, esa categor¨ªa no constaba entre las cinco que dej¨® Alfred Nobel en su testamento: F¨ªsica, Qu¨ªmica, Literatura, Medicina y Paz. Aun as¨ª, ha acabado populariz¨¢ndose como uno m¨¢s. De nuevo, el premio recae en tres norteamericanos, que copan ya m¨¢s de la mitad de los galardones. Y otra vez deja fuera a mujeres, que solo han accedido a ¨¦l en dos ocasiones. La Academia premi¨® el a?o pasado al canadiense David Card, al estadounidense-israel¨ª Joshua Angrist y al neerland¨¦s-estadounidense Guido Imbens con por sus ¡°contribuciones emp¨ªricas en el campo de la econom¨ªa del trabajo¡±, entre ellas la que rebate la idea generalizada de que una subida del salario m¨ªnimo siempre acarrea p¨¦rdidas de empleo.