Las empresas congelan las salidas a Bolsa: las ofertas de suscripci¨®n de acciones caen un 96%

Los mercados de capitales viven tiempos convulsos, con la llegada de malas noticias de forma encadenada. Sin respiro. En 2020 hubo un terremoto en las Bolsas con la crisis del coronavirus. Y en este ejercicio, cuando todo apuntaba a la recuperaci¨®n plena, lleg¨® a finales de febrero la invasi¨®n rusa de Ucrania y sus efectos, principalmente una espiral alcista de precios desbocada. Todo esto vuelve a castigar a los mercados, que en Espa?a no le...

Los mercados de capitales viven tiempos convulsos, con la llegada de malas noticias de forma encadenada. Sin respiro. En 2020 hubo un terremoto en las Bolsas con la crisis del coronavirus. Y en este ejercicio, cuando todo apuntaba a la recuperaci¨®n plena, lleg¨® a finales de febrero la invasi¨®n rusa de Ucrania y sus efectos, principalmente una espiral alcista de precios desbocada. Todo esto vuelve a castigar a los mercados, que en Espa?a no levantan cabeza: en el primer semestre se han congelado las salidas a Bolsa, ampliaciones de capital y emisiones de bonos, seg¨²n un estudio que ha presentado este jueves la Asociaci¨®n de Mercados Financieros de Europa (AFME).

A este c¨®ctel explosivo habr¨¢ que incluir otro elemento. Estos datos recogidos por el organismo llegan hasta junio, justo el mes previo a la primera de las tres (por el momento) subidas de tipos del Banco Central Europeo (BCE). Habr¨¢ que ver c¨®mo influye esto en las nuevas salidas a Bolsa, ampliaciones o colocaci¨®n de deuda en los pr¨®ximos meses.

Hasta ahora, el acceso a financiaci¨®n en el mercado era muy elevado y a un bajo coste ¡ªal estar los tipos en cero o negativo en los ¨²ltimos a?os¡ª. Adem¨¢s, los bancos est¨¢n con una posici¨®n amplia de liquidez ¡ªy les costaba tener el dinero parado con la facilidad de dep¨®sito del Eurobanco en el -0,5%¡ª, por lo que la oferta era amplia. La situaci¨®n ha cambiado mucho desde el final del primer semestre, pero las Bolsas tampoco parecen un buen refugio para buscar recursos con la incertidumbre generada por la guerra de Ucrania, un conflicto al que sigue sin verse su final.

En concreto, los mercados de capitales espa?oles solo gestionaron la emisi¨®n de 30 millones de euros en ofertas iniciales de suscripci¨®n. Esto es, un 96% menos que en el primer semestre de 2021. Un ejemplo de esta paralizaci¨®n de salidas es el caso de Ibercaja, que ha cancelado su estreno en los mercados en varias ocasiones dado el agujero provocado en el sector financiero por la invasi¨®n rusa. Tal vez el ¨²nico consuelo de Espa?a es que tambi¨¦n vienen mal dadas en el resto de mercados. En Europa y Estados Unidos pintan bastos igualmente, con otras salidas aplazadas como la de WeTransfer o WeWork.

En cuanto a la emisi¨®n para ampliaciones de capital, tambi¨¦n se ha registrado en Espa?a una ca¨ªda notable, del 89%, respecto al mismo periodo de 2021. Es cierto que el a?o pasado hubo una emisi¨®n r¨¦cord para combatir los da?os dejados por la covid: 7.300 millones de euros, el mayor volumen emitido en Espa?a en un solo ejercicio. Aunque si el dato de los primeros seis meses de 2022 se compara con 2019, antes de la pandemia, el retroceso es tambi¨¦n muy elevado: del 85%.

Las emisiones de deuda ascendieron a 5.800 millones de euros en bonos con grado de inversi¨®n, lo que signific¨® una ca¨ªda del 41% en comparaci¨®n con el a?o 2021 y de un 21% con 2019. Por el lado de los bonos de alto rendimiento la desaceleraci¨®n fue significativa: se emiti¨® el 87% menos respecto al a?o pasado y un 77% si se compara con 2019.

En conjunto, las emisiones en los mercados de capitales, tanto de bonos como de acciones por parte de las sociedades no financieras, experimentaron una ca¨ªda del 62% hasta junio. Pese a este retroceso, en el primer semestre s¨ª se anotaron un avance importante en los nuevos pr¨¦stamos bancarios, todav¨ªa con bajo coste antes de la escalada de tipos de inter¨¦s, aunque ya repuntando: estos cr¨¦ditos a empresas crecieron un 22% respecto al mismo periodo del a?o pasado.

En cuanto a la financiaci¨®n v¨ªa capital riesgo, las peque?as y medianas empresas solo captaron el 2,2% del total de su financiaci¨®n, por debajo del 6,8% anotado en el conjunto de la Uni¨®n Europea. Mientras que la transferencia de pr¨¦stamos registr¨® un aumento del 73% con respecto a 2021 y del 94% sobre 2019. Las ventas de carteras de pr¨¦stamos disminuyeron en Espa?a durante este periodo hasta los 2.700 millones de euros.

Bonos sostenibles

Tras la pandemia, lo que s¨ª ha habido en Espa?a es un cierto furor por los bonos sostenibles. El pa¨ªs fue el tercero de la UE por volumen de colocaci¨®n de bonos sostenibles, al concentrar el 21% de la emisi¨®n total. Pese a ello, Espa?a est¨¢ en el puesto n¨²mero 11 de la clasificaci¨®n europea, ya que el ranking se elabora relacionando la emisi¨®n nacional de bonos ESG (bajo criterios medioambientales, sociales y de gobernanza) con el total de emisi¨®n de bonos.

Espa?a emiti¨® el 5,5% del total de la UE durante el primer semestre, y fue el cuarto mercado m¨¢s grande despu¨¦s de Francia, Alemania y los Pa¨ªses Bajos. En los ¨²ltimos d¨ªas ha anunciado nuevos bonos verdes Iberdrola (1.500 millones), Telef¨®nica (750 millones) y el BBVA (425 millones). Si se mira hasta junio, la emisi¨®n ESG represent¨® en Espa?a el 6,4% del total. Esto, sin embargo, queda por debajo de los niveles del a?o pasado, ejercicio r¨¦cord en colocaci¨®n de estos bonos, cuando supuso el 11,3% de la deuda total emitida. La ca¨ªda de los bonos verdes respecto al a?o pasado en volumen es del 47%, mientras que los bonos sociales tambi¨¦n retrocedieron un 21%.