Ibercaja retrasa su salida a Bolsa por la ¡°elevada volatilidad¡± de los mercados de capitales

Ibercaja Banco ha decidido retrasar el proceso de salida a Bolsa debido a las condiciones de mercado, seg¨²n ha informado este martes a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Tan solo dos semanas despu¨¦s de anunciar su estreno en los parqu¨¦s, el consejo de administraci¨®n ha acordado esperar a que los mercados vuelvan a una situaci¨®n de mayor normalidad antes de continuar con su oferta p¨²blica inicial de acciones ordinarias, a la vista de la ¡°alta volatilidad que se est¨¢ registrando en los mercados de capitales internacionales en los ¨²ltimos d¨ªas, derivada de la situaci¨®n de elevada tensi¨®n geopol¨ªtica mundial¡±.

El ¨®rgano de direcci¨®n de la entidad, especialmente presente en las comunidades aut¨®nomas de Arag¨®n y La Rioja, y en las provincias de Guadalajara, Burgos y Badajoz, ha precisado que proseguir¨¢ los preparativos de la operaci¨®n con la formulaci¨®n de las cuentas anuales cerradas a 31 de diciembre de 2021, que se va a llevar a cabo en las pr¨®ximas semanas. Ibercaja Banco no ha citado expresamente el conflicto en Ucrania, aunque ha se?alado que la elevada tensi¨®n geopol¨ªtica mundial ha elevado ¡°muy considerablemente¡± la volatilidad en los mercados de capitales globales. En su opini¨®n, ha sido ¡°determinante¡± tambi¨¦n para que se hayan paralizado otras operaciones similares en Europa en los ¨²ltimos d¨ªas, como es el caso de la compa?¨ªa tecnol¨®gica holandesa We Transfer o la farmac¨¦utica alemana Cheplapharm.

Fuentes pr¨®ximas a la operaci¨®n explican que el ratio VIX de volatilidad se ha situado en torno al 30%, por encima de su media hist¨®rica del 20%, y en un nivel en el que los bancos de inversi¨®n recomiendan no hacer ampliaciones de capital ni salidas a Bolsa, lo cual ha precipitado que Ibercaja prefiera esperar un momento adecuado ante el riesgo de que los inversores a largo plazo no participen y sean los fondos de inversi¨®n m¨¢s oportunistas los que se sumen a la operaci¨®n. El banco a¨²n no hab¨ªa publicado su folleto ni fijado una horquilla de precios. Tampoco hab¨ªa abierto el libro de ¨®rdenes, en el que se hacen pujas formales a un determinado precio.

Fuentes de la banca de inversi¨®n se?alan que la decisi¨®n es un mal s¨ªntoma. ¡°Casi siempre que se alude a alta volatilidad es para enmascarar que no hay demanda¡±, explican. Victoria Torre, analista de Self Trade, sostiene que ¡°las ¨²ltimas valoraciones que se planteaban para Ibercaja, de entre 1.100 y 1.200 millones, est¨¢n lejos de las estimaciones efectuadas por los analistas, y de las que se atribuyeron a la entidad en otros momentos. Y por debajo de otras entidades comparables, como Unicaja. A pesar de ello, parece que los inversores no han acogido la salida a Bolsa con el entusiasmo que se esperaba¡±.

La marcha atr¨¢s supone aplazar la salida al mercado a abril, junio u octubre, la ¨²ltima ventana antes de que acabe el a?o y expire el plazo del Banco de Espa?a para que cumpla con la Ley de Fundaciones Bancarias. Las dos primeras fechas son las m¨¢s probables, dado que si optara por retrasarla hasta el ¨²ltimo momento, las dificultades ser¨ªan mayores, porque el banco perder¨ªa poder de negociaci¨®n frente a los inversores, al estar obligado a acudir al mercado. En los ¨²ltimos d¨ªas, los directivos de Ibercaja han mantenido reuniones con fondos de inversi¨®n para hablar de cuestiones como la rentabilidad y otras cifras del banco. Es lo que se llama la fase de investor education, en la que est¨¢ prohibido hablar de posibles precios de salida a Bolsa, y los analistas de los bancos asesores distribuyen informes sobre las fortalezas y debilidades de la entidad entre los potenciales inversores.

La oferta p¨²blica inicial de acciones ordinarias del banco, el noveno en Espa?a por activos, arranc¨® formalmente el pasado 20 de enero a trav¨¦s de la publicaci¨®n del documento Intention to Float (ITF). Ese d¨ªa, Ibercaja Banco anunci¨® su intenci¨®n de salir a Bolsa mediante una oferta p¨²blica inicial de venta de acciones ordinarias a inversores cualificados. En concreto, la operaci¨®n, ahora retrasada, consiste en una oferta de venta secundaria de acciones existentes por parte del accionista mayoritario del banco, la Fundaci¨®n Ibercaja, que posee el 88,04% de las acciones. El 11,96% restante de las acciones se encuentra en manos de la Fundaci¨®n C¨ªrculo de Burgos, la Fundaci¨®n Inmaculada de Arag¨®n y la Fundaci¨®n Caja Badajoz.

A trav¨¦s de la oferta, la Fundaci¨®n Ibercaja pretende reducir su participaci¨®n por debajo del 50% para cumplir con la Ley de Fundaciones Bancarias. No obstante, aunque la participaci¨®n sea inferior al 50% despu¨¦s de la oferta, la Fundaci¨®n Ibercaja prev¨¦ retener el control. En concreto, una vez completada la oferta y asumiendo que la opci¨®n de sobreasignaci¨®n sea ejercitada en su totalidad, la Fundaci¨®n Ibercaja poseer¨¢ un 46,09% del capital.

La Fundaci¨®n Ibercaja destinar¨¢ parte de los ingresos obtenidos en la oferta a la constituci¨®n de un fondo de reserva en la Fundaci¨®n para potenciales necesidades de recapitalizaci¨®n del banco, en caso de que sea necesario, en los t¨¦rminos establecidos por la Ley de Fundaciones Bancarias.

Cuando Ibercaja salga a Bolsa se convertir¨ªa en el s¨¦ptimo banco espa?ol en saltar al parqu¨¦, donde ya est¨¢n el Santander, BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell y Bankinter en el Ibex 35 y Unicaja Banco en el mercado continuo.