Powell sugiere que la Reserva Federal frenar¨¢ el ritmo de subidas de tipos en diciembre

La Reserva Federal est¨¢ lista para frenar el ritmo de subida de los tipos de inter¨¦s en su lucha contra la inflaci¨®n. Su presidente, Jerome Powell, ha se?alado este mi¨¦rcoles en una conferencia en Washington que la moderaci¨®n ¡°podr¨ªa llegar tan pronto como en la reuni¨®n de diciembre¡±. Tras cuatro subidas consecutivas de 0,75 puntos en los tipos de inter¨¦s, esas palabras dan a entender que la pr¨®xima subida ser¨¢ de 0,50 puntos porcentuales. Wall Street ha reaccionado con fuertes subidas.

¡°Mis colegas del FOMC [el comit¨¦ que fija la pol¨ªtica monetaria] y yo estamos firmemente comprometidos con el restablecimiento de la estabilidad de precios. Despu¨¦s de nuestra reuni¨®n de noviembre, se?alamos que preve¨ªamos que ser¨ªan apropiadas las continuas subidas de tipos para lograr una pol¨ªtica lo suficientemente restrictiva como para reducir la inflaci¨®n al 2%¡±, ha dicho en la parte final de su discurso. Y ha a?adido: ¡°Los efectos plenos de un endurecimiento r¨¢pido hasta ahora a¨²n no se han dejado sentir, por lo que tiene sentido moderar el ritmo de nuestras subidas de tipos a medida que nos acercamos al nivel de restricci¨®n que ser¨¢ suficiente para bajar la inflaci¨®n. El momento de moderar el ritmo de las subidas de tipos podr¨ªa llegar tan pronto como en la reuni¨®n de diciembre¡±.

Seg¨²n Powell, el momento de esa moderaci¨®n es mucho menos significativo que la cuesti¨®n de cu¨¢nto m¨¢s tendr¨¢ que subir los tipos la Reserva Federal para controlar la inflaci¨®n y el tiempo que ser¨¢ necesario para mantener la pol¨ªtica en un nivel restrictivo. ¡°Es probable que el restablecimiento de la estabilidad de precios requiera mantener la pol¨ªtica monetaria en un nivel restrictivo durante alg¨²n tiempo. La historia desaconseja una relajaci¨®n prematura de la pol¨ªtica monetaria. Y termino diciendo que mantendremos el rumbo hasta que el trabajo est¨¦ hecho¡±, ha concluido.

La pr¨®xima reuni¨®n de la Reserva Federal es el 13 y 14 de diciembre, justo tras conocer el dato de inflaci¨®n de noviembre. Powell ha celebrado que la inflaci¨®n haya dado un respiro en octubre, pero ha subrayado que el dato de un mes no es suficiente para empezar a cantar victoria. El 2 de noviembre, el comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria del banco central aprob¨® una subida del precio del dinero de 0,75 puntos porcentuales, hasta el rango del 3,75%-4%, los tipos m¨¢s altos desde la primera mitad de enero de 2008.

En la rueda de prensa posterior a esa reuni¨®n, Powell ya abri¨® la puerta a que la subida de diciembre fuera de menor cuant¨ªa y la mayor¨ªa de los analistas ya daban como m¨¢s probable una subida de 0,50 puntos.

Powell ha pronunciado su discurso en la Brookings Institution de Washington. Antes de pronunciar sus palabras m¨¢s esperadas, ha hecho un repaso de las tendencias de la inflaci¨®n, poniendo el acento en la subyacente, que excluye los precios de la energ¨ªa y los alimentos. Dentro de ella, ha subrayado que los precios de los bienes han empezado a frenarse; que los del hogar siguen subiendo, por el retraso en la actualizaci¨®n y medici¨®n de los alquileres, pero que probablemente empiecen a ceder en 2023. Sin embargo, en los servicios, el componente m¨¢s importante de la inflaci¨®n subyacente, no se ve a¨²n una tendencia clara a la moderaci¨®n de la inflaci¨®n.

En conjunto, ha insistido, las subidas de precios siguen siendo demasiado pronunciadas y en el mercado laboral a¨²n hay m¨¢s puestos de trabajo disponibles que parados. La tasa de paro est¨¢ en el 3,7%, cerca de los m¨ªnimos en medio siglo, y los salarios nominales est¨¢n subiendo por encima del ritmo que ser¨ªa consistente con una inflaci¨®n del 2%. Y aun as¨ª, est¨¢n perdiendo poder adquisitivo, como le pasa a ¨¦l mismo, seg¨²n ha reconocido.

La Reserva Federal ha acometido las subidas de tipos m¨¢s agresivas desde la d¨¦cada de 1980, cuando su presidente era Paul Volcker, en respuesta a una inflaci¨®n que tambi¨¦n es la m¨¢s alta en cuatro d¨¦cadas. Los tipos han pasado de un nivel cercano a cero hasta el rango actual del 3,75%-4% en lo que va de a?o y probablemente acabar¨¢n 2022 en el 4,25%-4,5%. En la reuni¨®n de diciembre, la Reserva Federal actualizar¨¢ sus previsiones sobre evoluci¨®n de la econom¨ªa, la inflaci¨®n, el paro y los tipos de inter¨¦s, pero Powell ya ha anticipado que probablemente los tipos llegar¨¢n a niveles ¡°algo m¨¢s altos¡± de lo que se esperaba en septiembre, cuando se preve¨ªa un techo en el entorno del 4,5%-4,75%.

Sus palabras han terminado de enfriar las esperanzas de que los tipos empiecen a bajar cuando la econom¨ªa se enfr¨ªe, pero el mero hecho de que el ritmo de subida se frene ha sido suficiente para que los inversores lo celebren por todo lo alto. Los tipos de inter¨¦s de los bonos han ca¨ªdo con fuerza tras sus palabras y el ¨ªndice S&P 500, el m¨¢s representativo del mercado estadounidense, se ha apuntado subidas cercanas al 2%.

Powell ha reconocido que la econom¨ªa est¨¢ creciendo claramente por debajo de su potencial, pero ha subrayado que esa situaci¨®n debe mantenerse un tiempo para frenar la demanda y que eso tenga un efecto sobre la inflaci¨®n.