Una crisis bancaria provocar¨ªa una recesi¨®n de dos a?os en la econom¨ªa alemana

Las turbulencias en el sector bancario no han afectado al estado de ¨¢nimo de la primera econom¨ªa europea, donde tanto los consumidores como las empresas aseguran en distintas encuestas recientes encarar la primavera con buena disposici¨®n. La confianza del consumidor alem¨¢n mejora por sexto mes consecutivo; el ¨ªndice Ifo de confianza empresarial ha registrado tambi¨¦n su quinto aumento seguido y los analistas creen que el dato del PIB del primer trimestre no ser¨¢ tan malo como se pensaba a principios de a?o. Pero el desasosiego que produce la ca¨ªda del Silicon Valley Bank y su onda expansiva no remite, y los economistas quieren saber qu¨¦ consecuencias podr¨ªa tener en la primera econom¨ªa del euro. ¡°Una crisis bancaria sumir¨ªa a Alemania en la recesi¨®n este mismo a?o¡±, concluye un an¨¢lisis del Instituto de la Econom¨ªa Alemania (IW).

El estudio de este instituto, cercano a la patronal, calcula que nuevas turbulencias en el sector bancario costar¨ªan a la econom¨ªa alemana medio punto porcentual de crecimiento econ¨®mico este a?o y dos puntos porcentuales el pr¨®ximo. El trabajo simula qu¨¦ consecuencias tendr¨ªa para todos los ¨¢mbitos de la econom¨ªa una crisis: el endurecimiento de las condiciones crediticias provocar¨ªa un descenso de los pr¨¦stamos y lastrar¨ªa la inversi¨®n, que caer¨ªa en picado; descender¨ªa el consumo privado. Los bancos centrales de Europa y Estados Unidos tendr¨ªan que reajustar sus pol¨ªticas de tipos de inter¨¦s. Si las condiciones crediticias se endurecieran, la actividad privada caer¨ªa un 1,1% en 2023 y un 5,8% en 2024, detalla el trabajo, publicado este domingo.

Los principales institutos econ¨®micos alemanes, incluido el IW, no creen que vaya a producirse una nueva crisis bancaria. Lo que hace el economista Thomas Obst en su simulaci¨®n es indagar en qu¨¦ suceder¨ªa si llegara ese escenario hipot¨¦tico, porque el peligro, afirma, a¨²n no ha desaparecido. Como recoge el diario econ¨®mico Handelsblatt, la hip¨®tesis que se plantea el trabajo no es una crisis financiera como la de 2008, durante la que quebraron m¨¢s de 400 bancos en cuatro a?os y se produjo una acusada contracci¨®n del cr¨¦dito, sino una versi¨®n suave de una crisis bancaria desencadenada por una ca¨ªda en los mercados burs¨¢tiles.

El Consejo Asesor de Economistas del Gobierno alem¨¢n, los llamados cinco sabios, esperan un crecimiento del 0,2% de la econom¨ªa alemana este a?o y del 1,3% el pr¨®ximo. Las previsiones han mejorado con respecto a oto?o pasado. En su ¨²ltimo informe, presentado la semana pasada, advierten de que la inflaci¨®n supone ahora el mayor riesgo porque implica una p¨¦rdida relevante de la capacidad de compra y, por tanto, el debilitamiento de la demanda como motor de la econom¨ªa alemana. Los sabios esperan una tasa de inflaci¨®n del 6,6% para este a?o, mientras que para 2024 calculan un promedio del 3%.

El colapso del Silicon Valley Bank a principios de febrero y la absorci¨®n de Credit Suisse por parte de su rival USB ha sacudido los mercados financieros y despertado los malos recuerdos de la crisis de 2008. Las cotizaciones en los mercados burs¨¢tiles mundiales han ca¨ªdo un 5% y las de los bancos de la zona euro, un 12%. Los mercados se recuperan y el DAX, el ¨ªndice de referencia alem¨¢n, alcanz¨® el viernes pasado un nuevo m¨¢ximo anual, pero el peligro de una nueva crisis sigue latente.

Obst calcula lo que ocurrir¨ªa si se produjera un nuevo desplome significativo de los precios de las acciones en los mercados burs¨¢tiles mundiales. En concreto, simula ¡ªmediante el modelo econ¨®mico global de Oxford Economics¡ª una p¨¦rdida media anual del 10%. La ca¨ªda presionar¨ªa a las instituciones financieras si surgieran dudas sobre su estabilidad, lo que tendr¨ªa consecuencias concretas para empresas y ciudadanos: los bancos endurecer¨ªan sus condiciones de cr¨¦dito y la p¨¦rdida de riqueza repercutir¨ªa en el consumo privado de los hogares. Los alemanes consumir¨ªan un 0,4% menos en 2023, y un 2,2% menos en 2024. La ca¨ªda de la inversi¨®n afectar¨ªa especialmente al sector inmobiliario, que ya est¨¢ muy tensionado en Alemania, asegura Obst.

Subida de tipos

Para luchar contra la inflaci¨®n en Estados Unidos y Europa, los bancos centrales han subido a gran velocidad los tipos de inter¨¦s oficiales. ¡°Ahora est¨¢ quedando claro que algunos bancos se ven desbordados por la estricta pol¨ªtica monetaria. Est¨¢n teniendo problemas incluso antes de que los bancos centrales pongan realmente freno a la inflaci¨®n¡±, constata el IW en una nota de prensa.

Los c¨¢lculos de los investigadores de Oxford Economics sugieren ca¨ªdas similares del crecimiento. Han examinado qu¨¦ ocurrir¨ªa si las Bolsas alemanas se situaran en el cuarto trimestre un 30% por debajo del a?o anterior. Como consecuencia, el crecimiento econ¨®mico en Alemania ser¨ªa 0,8 puntos porcentuales inferior en 2023 y casi tres puntos porcentuales inferior en 2024. Oliver Rakau, economista de Oxford Economics, tambi¨¦n considera ¡°totalmente plausibles¡± los resultados del IW, cita Handelsblatt.

¡°Las perspectivas econ¨®micas, ya de por s¨ª sombr¨ªas, se han deteriorado a¨²n m¨¢s debido a la inminente crisis bancaria¡±, afirma por su parte Obst. ¡°La presi¨®n sobre los bancos centrales es cada vez mayor. Ha llegado el momento de que pongan a prueba su actual pol¨ªtica de tipos de inter¨¦s y eviten el riesgo de contagio al conjunto de la econom¨ªa. La cuesti¨®n crucial ser¨¢ si la pol¨ªtica monetaria puede seguir subiendo los tipos de inter¨¦s sin poner en peligro la estabilidad de los mercados financieros¡±, a?ade.

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