El FMI pide nuevas subidas de tipos de inter¨¦s al Banco Central Europeo

El Fondo Monetario Internacional (FMI) lo tiene claro: ¡°En la zona del euro son necesarios nuevos aumentos de los tipos de inter¨¦s oficiales¡±, asegura Alfred Kammer, director del departamento europeo del organismo internacional con sede en Washington. El organismo que dirig¨ªa Christine Lagarde hace unos a?os le pone deberes al que encabeza ahora.

Kammer ha convocado este viernes a la prensa para profundizar en su diagn¨®stico de lo que le espera a la econom¨ªa europea. No son muy buenas noticias. Viene una ¨¦poca de crecimiento rampl¨®n y de inflaci¨®n que se resiste a bajar, si se cumplen los augurios del Fondo. Y ante el triple reto de afianzar la recuperaci¨®n, contener los precios y salvaguardar la estabilidad financiera, nada de alegr¨ªas en la pol¨ªtica econ¨®mica, sino que el FMI recomienda ajuste monetario y fiscal, es decir, subidas de tipos y m¨¢s dosis de austeridad, aunque sea protegiendo a los vulnerables.

¡°Las pol¨ªticas tendr¨¢n que funcionar de forma concertada para derrotar a la inflaci¨®n y, al mismo tiempo, salvaguardar la estabilidad financiera y sostener la recuperaci¨®n. Los bancos centrales deben mantener una pol¨ªtica monetaria restrictiva hasta que la inflaci¨®n subyacente vuelva inequ¨ªvocamente a los objetivos de inflaci¨®n, y el curso de los tipos de inter¨¦s oficiales debe adaptarse a la evoluci¨®n de las condiciones financieras¡±, ha indicado Kammer a los periodistas.

Adem¨¢s de su afirmaci¨®n de que hace falta que el Banco Central Europeo (BCE) apruebe nuevas subidas de tipos, en plural, el economista tambi¨¦n sostiene que ¡°en la mayor¨ªa de los pa¨ªses, los Gobiernos deber¨ªan llevar a cabo una consolidaci¨®n fiscal m¨¢s ambiciosa que la prevista actualmente¡±. Seg¨²n el FMI, la reducci¨®n del d¨¦ficit presupuestario permitir¨ªa a los bancos centrales cumplir sus objetivos de controlar la inflaci¨®n con tipos de inter¨¦s m¨¢s bajos; esto a su vez reducir¨ªa los costes del servicio de la deuda p¨²blica y tambi¨¦n apoyar¨ªa la estabilidad financiera.

Adem¨¢s, el ajuste permitir¨ªa ¡°reponer el espacio fiscal agotado, sobre todo teniendo en cuenta que los choques se han hecho m¨¢s frecuentes¡±. Un buen punto de partida, seg¨²n el FMI, ser¨ªa que los Gobiernos aprovecharan el descenso de los precios de la energ¨ªa para eliminar todas las medidas de alivio no dirigidas a los vulnerables.

Las perspectivas de crecimiento del Fondo para Europa son muy pobres. En las econom¨ªas europeas avanzadas, el producto interior bruto pasar¨¢ de crecer un 3,6% en 2022 al 0,7% este a?o y el 1,5% el pr¨®ximo. De entre los grandes pa¨ªses, Espa?a destacar¨¢ con incrementos de la actividad del 1,5% este a?o y el 2% el pr¨®ximo.

Y hay muchos riesgos de que las cosas vayan a¨²n peor, como detallar¨¢ el organismo al presentar a finales de mes un amplio informe sobre Europa. ¡°Las tensiones en los mercados laborales, el resurgimiento de los precios de la energ¨ªa o la creciente fragmentaci¨®n geopol¨ªtica podr¨ªan provocar un menor crecimiento y un aumento de la inflaci¨®n. La falta de contenci¨®n de los riesgos para la estabilidad financiera podr¨ªa provocar una crisis y un menor crecimiento¡±, indica.

Estabilidad financiera

Por ahora, las mejores noticias est¨¢n en el frente financiero, pese a los sustos recientes. En general, el FMI considera que las turbulencias est¨¢n contenidas y que, aunque complican y a?aden incertidumbre a la recuperaci¨®n, su efecto est¨¢ siendo reducido. Eso es as¨ª en todo el mundo, pero en particular el FMI considera que los colchones de capital y liquidez de los bancos europeos son, a grandes rasgos, holgados, y en muchos pa¨ªses se est¨¢n incrementando los colchones de capital exigidos.

En todo caso, el Fondo insiste en que el mantenimiento de la estabilidad financiera requerir¨¢ un estrecho seguimiento, una fuerte supervisi¨®n, planes de contingencia y r¨¢pidas medidas correctoras cuando sea necesario. ¡°No hay que dormirse en los laureles: los recientes acontecimientos bancarios en Estados Unidos y Europa han demostrado que las percepciones y las condiciones de financiaci¨®n pueden cambiar r¨¢pidamente. Los supervisores deben seguir haciendo balance de las implicaciones de la subida de los tipos de inter¨¦s en los balances de las entidades financieras, y someterlos a pruebas de resistencia. Las normas prudenciales previstas en Basilea III deber¨ªan aplicarse sin demora con respecto al calendario original¡±, indica Kammer.

En el frente financiero, el FMI sostiene que cualquier medida de apoyo a los hogares endeudados deber¨ªa dirigirse estrictamente a las rentas m¨¢s bajas y permitir que los cambios en los tipos de inter¨¦s oficiales se trasladen a los tipos de inter¨¦s de los pr¨¦stamos. Por su parte, los bancos deber¨ªan reflejar plenamente los riesgos asociados en sus balances.

En opini¨®n del FMI, la estabilidad financiera podr¨ªa reforzarse a¨²n m¨¢s ampliando el alcance de las herramientas de resoluci¨®n a los bancos m¨¢s peque?os, ratificando el tratado modificado del Mecanismo Europeo de Estabilidad para proporcionar un respaldo financiero al Fondo ?nico de Resoluci¨®n y acordando un fondo de garant¨ªa de dep¨®sitos com¨²n.

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