La zona euro entra en recesi¨®n t¨¦cnica tras una revisi¨®n estad¨ªstica

S¨ª que hay recesi¨®n en la zona euro. Por los pelos y con revisi¨®n de VAR, pero el ¨¢rea monetaria ha encadenado dos trimestres de contracci¨®n econ¨®mica y, por tanto, se puede afirmar que ha habido una recesi¨®n t¨¦cnica en el ¨²ltimo trimestre de 2022 y el primero de 2023. En ambos, la ca¨ªda de actividad respecto del trimestre anterior ha sido del 0,1%, seg¨²n la ¨²ltima revisi¨®n hecha por Eurostat de los datos de comienzos de este a?o. Estos n¨²meros corrigen las primeras estimaciones conocidas, que apuntaban a un crecimiento entre enero y marzo del 0,1%.

A comienzos de este a?o, una vez se quedaron atr¨¢s los muy l¨²gubres vaticinios del verano de 2022 sobre el impacto que iba a tener en la econom¨ªa europea la invasi¨®n de Ucrania por Rusia y la crisis energ¨¦tica, qued¨® claro que la actividad de la zona euro se hab¨ªa estancado, pero no habr¨ªa un gran desplome econ¨®mico. Si hab¨ªa recesi¨®n o no, era algo que se iba a decidir por d¨¦cimas y en caso de que la hubiera no pasar¨ªa del estadio de una recesi¨®n t¨¦cnica. ¡°Igual da para los titulares de prensa...¡±, apuntaba en enero a este peri¨®dico ?ngel Talavera, de Oxford Economics, quit¨¢ndole importancia esa peque?a contracci¨®n en caso de que llegara.

Ha llegado y por muy poco, como se esperaba. Y ha necesitado dos revisiones de datos para corroborarlo. Porque con las primeras estimaciones de abril y mayo, la conclusi¨®n fue que no la hab¨ªa por los pelos. Ha sido a la tercera evaluaci¨®n, con datos ya m¨¢s consolidados, cuando se ha constatado, por ejemplo, que Alemania, la primera econom¨ªa de la zona euro, s¨ª que est¨¢ en recesi¨®n. Esto ¨²ltimo ya se sab¨ªa desde hace un par de semanas y tambi¨¦n tras una revisi¨®n de los primeros datos conocidos del instituto estad¨ªstico alem¨¢n, Destatis. Otro pa¨ªs que ha contribuido a la contracci¨®n ha sido Irlanda. El pasado viernes su oficina estad¨ªstica anunciaba una ca¨ªda de actividad del 4,6% en el primer trimestre, un retroceso mucho m¨¢s pronunciado que el calculado inicialmente por Eurostat, el ¨®rgano europeo, que lo cifraba en el 2,7%.

El an¨¢lisis de los datos conocidos este jueves da para confirmar la importancia de Alemania en la econom¨ªa europea. Junto a ella e Irlanda, solo otros dos pa¨ªses peque?os de la zona euro vieron como su actividad ca¨ªa a finales de 2022 y comienzos de 2023, Estonia y Lituania; en cambio, es el conjunto del ¨¢rea la que est¨¢ en recesi¨®n. No as¨ª toda la UE. Esto se debe al tir¨®n de Polonia, que creci¨® un 3,8%. Su contribuci¨®n lleva el dato agregado de los Veintisiete al terreno positivo, 0,1%, tambi¨¦n una d¨¦cima, que en este caso sirve para que no se confirme la recesi¨®n (en el cuarto trimestre de 2022, en cambio, hubo una contracci¨®n del 0,2%).

¡°La significativa revisi¨®n a la baja se debi¨® principalmente a que Alemania revis¨® a la baja sus cifras a medida que iban apareciendo nuevos datos. Esto refuerza la idea de que la actividad de marzo fue muy d¨¦bil, lo que hace improbable un r¨¢pido repunte en el segundo trimestre. Dado que los datos de las encuestas de mayo son d¨¦biles en general, es probable que solo consigamos un modesto repunte tras dos trimestres de ca¨ªda¡±, han analizado de urgencia los economistas del banco holand¨¦s ING.

Dec¨ªa este lunes Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), que los efectos de la subida de tipos estaban empezando a llegar a la econom¨ªa. Probablemente, sea mucho decir que la ca¨ªda del consumo de los hogares en el ¨²ltimo a?o se debe solo a las restricciones monetarias que est¨¢ imponiendo el BCE desde julio del a?o pasado. El encarecimiento del cr¨¦dito puede haber puesto de su parte. Pero seguro que lo ha hecho en mayor medida la prolongada subida de precios y la p¨¦rdida de poder adquisitivo de los asalariados, que ha llevado a los ciudadanos a gastar con menos alegr¨ªa. Tambi¨¦n el gasto p¨²blico se habr¨ªa contra¨ªdo.

Los ligeros n¨²meros negativos de los ¨²ltimos trimestres no son suficientes para que la comparaci¨®n respecto al mismo periodo del a?o anterior se torne negativa. Si se compara la actividad econ¨®mica de comienzos de 2023 con la de 2022, el saldo es positivo. Hay un crecimiento del 1%, tanto en la zona euro como en el conjunto de la UE. Destaca Espa?a en este cap¨ªtulo, pues es el Estado miembro con un mayor crecimiento, el 3,8%, de toda la Uni¨®n.

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