La Reserva Federal hace una pausa en la subida de tipos de inter¨¦s tras diez incrementos consecutivos

La Reserva Federal (Fed), el banco central estadounidense, ha pulsado el bot¨®n de pausa tras diez subidas consecutivas de los tipos de inter¨¦s con el objetivo de dome?ar la inflaci¨®n. En v¨ªas de lograr su prop¨®sito, a juzgar por los datos del IPC de mayo ¡ªlos m¨¢s moderados desde abril de 2021, en cuanto a su tasa interanual¡ª, los responsables de pol¨ªtica monetaria del banco central han decidido pausar temporalmente el encarecimiento del dinero, que el mes anterior lleg¨® al rango del 5%-5,25%, el nivel m¨¢s alto desde 2007. La pausa no significa, sin embargo, una suspensi¨®n definitiva, puesto que no se descarta una nueva subida en su reuni¨®n de julio. Todo depender¨¢ de la marcha del mercado laboral, sorprendentemente fuerte pero con se?ales de moderaci¨®n en los salarios, y sobre todo del comportamiento de la inflaci¨®n subyacente, enquistada en comparaci¨®n con la general.

¡°Mantener el rango objetivo (de tipos de inter¨¦s) en esta reuni¨®n permite al Comit¨¦ evaluar la informaci¨®n adicional y sus implicaciones para la pol¨ªtica monetaria¡±, ha dicho este mi¨¦rcoles el Comit¨¦ Federal de Mercado Abierto (FOMC, en sus siglas en ingl¨¦s), el ¨®rgano director de la pol¨ªtica monetaria, en una declaraci¨®n un¨¢nime al t¨¦rmino de la reuni¨®n de dos d¨ªas. Las nuevas subidas de tipos ¡°tendr¨¢n en cuenta el endurecimiento acumulado de la pol¨ªtica monetaria, los retrasos con que esta afecta a la actividad econ¨®mica y la inflaci¨®n, y la evoluci¨®n econ¨®mica y financiera¡±, a?ade el comunicado. El FOMC tambi¨¦n ha elevado la previsi¨®n de crecimiento para este a?o al 1% frente al 0,4% previsto en marzo, y rebaj¨® ligeramente a 3,2% su pron¨®stico de inflaci¨®n, desde el anterior 3,3%.

En su habitual comparecencia tras el anuncio del Comit¨¦, Jerome Powell, presidente de la Fed, corrobor¨® que la entidad sigue firmemente comprometida a reducir la inflaci¨®n al objetivo del 2%, un control necesario para lograr ¡°un periodo sostenido de condiciones s¨®lidas en el mercado laboral que beneficien a todos¡±, con un ¡°mejor balance entre el mercado laboral y la demanda¡±. Powell subray¨® que ¡°casi todos los miembros del Comit¨¦ creen que ser¨¢ apropiado subir m¨¢s los tipos este a?o¡±. El mercado laboral contin¨²a fuerte, a?adi¨®, pero hay se?ales de alerta, como cierta debilidad en el sector de la vivienda, y la misma presi¨®n inflacionista, ¡°que contin¨²a siendo alta¡±. Aunque se ha recorrido camino, record¨® Powell, ¡°reducir la inflaci¨®n es una tarea ardua¡±. En su breve mensaje, Powell avis¨® de que tomar¨¢ las decisiones ¡°reuni¨®n a reuni¨®n¡±. ¡°En esta reuni¨®n, a la vista de lo lejos y lo r¨¢pido que nos hemos movido, hemos considerado prudente dejarlos sin cambios¡±.

A la vista de los datos de inflaci¨®n de mayo, analistas e inversores apuntaban que la Reserva Federal no mover¨ªa ficha esta vez, por primera vez en 15 meses. La esperada pausa de la Reserva Federal ha contribuido a impulsar algunos sectores sensibles a los tipos ¡ªen particular, los valores tecnol¨®gicos¡ª en las ¨²ltimas semanas, llevando el lunes a los ¨ªndices Nasdaq y el S&P 500 a m¨¢ximos de 14 meses, con el segundo en territorio alcista. Sin embargo, la previsi¨®n de una reanudaci¨®n de las subidas ha hecho caer la Bolsa este mi¨¦rcoles. El S&P 500 interrumpi¨® una racha de cuatro d¨ªas de ganancias, mientras que el ¨ªndice Dow Jones perdi¨® m¨¢s de un 1%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos a?os, m¨¢s sensibles a los movimientos inminentes de la Reserva Federal, subieron nueve puntos b¨¢sicos, hasta el 4,75%.

La persistente inflaci¨®n subyacente, notable en el precio de los coches usados, las tarifas a¨¦reas y el alojamiento vacacional, es motivo de preocupaci¨®n. Seg¨²n Michael Gapen, economista jefe del Bank of America, esta circunstancia mantendr¨¢ la presi¨®n sobre la Fed para subir los tipos este verano. ¡°Un salto no es lo mismo que una pausa prolongada¡±, escribi¨® en una nota previa a la publicaci¨®n del IPC de mayo. Otro de los factores a considerar por el FOMC es el efecto que la quiebra de tres bancos regionales tenga en la concesi¨®n de pr¨¦stamos, agravando la ca¨ªda del cr¨¦dito. La demanda de pr¨¦stamos ha ca¨ªdo a medida que sub¨ªan los tipos de inter¨¦s.

Para Callie Cox, analista de mercados de la plataforma de inversi¨®n en multiactivos eToro, ¡°el aterrizaje suave [de la econom¨ªa] a¨²n parece posible¡±. ¡°La Fed sigue controlando la inflaci¨®n, el mercado laboral sigue lo suficientemente fuerte como para protegernos de una recesi¨®n y los precios se est¨¢n enfriando significativamente¡±, explicaba este martes en una nota a clientes.

¡°La evoluci¨®n de la inflaci¨®n tambi¨¦n da a la Fed un amplio margen para hacer una pausa en las subidas de tipos. La inflaci¨®n de los servicios excluidos los alquileres ¡ªla medida que Powell ha reclamado en las ¨²ltimas reuniones¡ª est¨¢ ahora en l¨ªnea con el IPC general. Se trata de un avance importante. Por fin, la Reserva Federal avanza en la contenci¨®n de la demanda¡±. El ritmo de subidas desde marzo de 2022 ha sido el m¨¢s agresivo desde los a?os ochenta.

Una pausa, sin embargo, ¡°no significa que la Reserva Federal est¨¦ aflojando su control sobre la econom¨ªa¡±, subraya Cox. ¡°Los tipos siguen en m¨¢ximos de 15 a?os, y la Fed no tiene motivos para bajarlos a menos que veamos indicios de recesi¨®n en el mercado laboral. Aunque el riesgo de una inflaci¨®n persistentemente alta est¨¢ desapareciendo poco a poco, a¨²n tenemos que ver todos los efectos del endurecimiento sobre la econom¨ªa¡±.

Seg¨²n apuntan algunos analistas, ¡°saltarse¡± una subida de tipos en la reuni¨®n de esta semana puede ser la forma m¨¢s eficaz de que Powell cohesione a un comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria dividido entre halcones y palomas. Los 18 miembros del FOMC se reparten entre los que est¨¢n a favor de una o dos subidas m¨¢s de tipos y los que querr¨ªan dejar el tipo clave de la Fed sin cambios durante al menos unos meses, para ver si la inflaci¨®n se modera a¨²n m¨¢s, por temor a que una subida demasiado agresiva incremente el riesgo de provocar una profunda recesi¨®n.

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