El empleo se acelera por sorpresa en EE UU y dificulta a la Fed la pausa en la subida de tipos

El robusto mercado de trabajo de Estados Unidos sigue generando empleo a toda m¨¢quina. La econom¨ªa cre¨® un total de 339.000 puestos de trabajo en mayo, seg¨²n los datos publicados este viernes por la Oficina de Estad¨ªsticas Laborales. La tasa de paro ha repuntado hasta el 3,7% desde el 3,4% de abril, que era el m¨ªnimo desde 1969. El dato de creaci¨®n de empleo, muy superior al esperado, dificulta a la Reserva Federal tomarse un respiro en las subidas de tipos en la reuni¨®n de este mes. El banco central ha lanzado se?ales de que quiere hacer una pausa tras 10 subidas consecutivas de los tipos de inter¨¦s y a¨²n es muy probable que lo haga. Pero si no hay otro ascenso de tipos el 14 de junio, es probable que lo haya a finales de julio.

La pujanza del mercado laboral es mucho mayor de la que le gustar¨ªa al banco central para controlar la inflaci¨®n. El dato de nuevos puestos de trabajo de mayo es el m¨¢s alto desde enero y otro paso en los casi dos a?os y medio de crecimiento ininterrumpido del empleo que vive la primera potencia mundial

Los economistas esperaban que la creaci¨®n de empleo se situase en 180.000-195.000 puestos en mayo y que la tasa de paro repuntase una d¨¦cima hasta el 3,5%. Otros datos publicados esta semana muestran que sigue habiendo pr¨¢cticamente el doble de puestos de trabajo vacantes que de parados. Eso presiona los salarios y la demanda al alza y dificulta la tarea del banco central de domar la inflaci¨®n, que se situ¨® en abril en el 4,9%, muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Una vez superada la crisis del techo de deuda, la subida de los precios vuelve al foco como el problema m¨¢s acuciante de la econom¨ªa estadounidense.

En Estados Unidos el mercado de trabajo se mide principalmente con dos encuestas: una a las empresas y otra a los hogares. La primera se toma como referencia principal para la cifra de creaci¨®n de empleo y la segunda sirve para medir la poblaci¨®n activa y la tasa de paro. Normalmente, van en sinton¨ªa, pero este mes sus resultados difieren. Mientras en la encuesta a las empresas se han creado 339.000 empleos, la de las familias registra 310.000 ocupados menos y 130.000 personas m¨¢s en la poblaci¨®n activa. Eso explica que la tasa de paro haya aumentado pese a la fuerte creaci¨®n de empleo que muestra la encuesta a las empresas.

La Oficina de Estad¨ªsticas Laborales, adem¨¢s, ha revisado al alza los datos de los meses pasados. Ahora se?ala que en marzo se crearon 217.000 empleos, en lugar de los 165.000 antes indicados, y en abril, 294.000, frente a las 253.000 de la estimaci¨®n inicial. Son 93.000 empleos adicionales. Ya se han creado 13,6 millones de empleos en los cerca de dos a?os y medio de mandato de Biden, al calor de la recuperaci¨®n econ¨®mica de la crisis de la pandemia.

Las cifras publicadas hoy s¨ª muestran, al menos, que la espiral precios salarios no se acelera. En mayo, el salario medio por hora de los asalariados del sector privado no agr¨ªcola aument¨® 11 centavos, un 0,3%, hasta 33,44 d¨®lares. En los ¨²ltimos 12 meses, el salario medio por hora ha aumentado un 4,3%, frente al ritmo interanual del 4,4% de abril.

La ¨²ltima reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal apunt¨® a una posible pausa en las subidas de tipos tras 10 ascensos consecutivos, tanto por el contenido del comunicado, como por la rueda de prensa de su presidente, Jerome Powell, como por las actas publicadas posteriormente. Powell ha insistido en que las decisiones se tomar¨¢n reuni¨®n a reuni¨®n en funci¨®n de los datos que se vayan conociendo y en que es posible que el endurecimiento de las condiciones financieras derivado de la tormenta bancaria provoque que sean necesarias menos subidas de tipos.

A falta de semana y media para la pr¨®xima reuni¨®n, es pronto para anticipar la decisi¨®n, pero esta semana ha habido una intervenci¨®n de uno de los gobernadores de la Reserva Federal, Philip Jefferson, propuesto como vicepresidente del banco central por Joe Biden, que parec¨ªa indicar la propensi¨®n a una pausa, que podr¨ªa venir seguida de una subida de tipos posterior.

¡°La decisi¨®n de mantener constante el tipo de inter¨¦s oficial en una pr¨®xima reuni¨®n no debe interpretarse en el sentido de que hayamos alcanzado el tipo m¨¢ximo de este ciclo. De hecho, no subir los tipos en una pr¨®xima reuni¨®n permitir¨ªa al Comit¨¦ disponer de m¨¢s datos antes de tomar decisiones sobre el grado de endurecimiento adicional de la pol¨ªtica monetaria¡±, se?al¨® en un discurso en un foro financiero.

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