El eur¨ªbor supera el 4% casi 15 a?os despu¨¦s

Suma y sigue para el eur¨ªbor. El indicador del que dependen la mayor¨ªa de las hipotecas variables en Espa?a ha perdido br¨ªo en su escalada en los ¨²ltimos tiempos, pero todav¨ªa es capaz de dar m¨¢s de un susto a los prestatarios. El ¨²ltimo se ha producido este viernes, cuando ha superado la barrera psicol¨®gica del 4%, algo que no suced¨ªa desde el 26 de noviembre de 2008. Concretamente, el indicador a 12 meses ha marcado en su tasa diaria un 4,02%. Eso eleva la media mensual al 3,929%, de nuevo la m¨¢s alta desde noviembre de 15 a?os atr¨¢s.

La subida, que ha sido sostenida desde enero del a?o pasado, anticipa que para quienes revisen las cuotas variables con el indicador de este junio, el pr¨¦stamo les va a salir m¨¢s caro. No obstante, por el efecto base (en junio del a?o pasado ya hab¨ªa subido bastante) el encarecimiento no ser¨¢ tan abrupto como el de meses atr¨¢s. Concretamente, un pr¨¦stamo medio (145.510 euros a pagar en 24 a?os, seg¨²n los datos del INE para 2022) que incluya un diferencial de eur¨ªbor m¨¢s un punto subir¨ªa cerca de 220 euros al mes de acabar con la media actual. Es una cantidad considerable, pero inferior al encarecimiento medio de 250 euros mensuales que se registr¨® en mayo. En porcentaje supone en torno a un 35% m¨¢s, cuando el pasado mes el repunte fue del 43% y en marzo super¨® el 50%.

Detr¨¢s de la abrupta escalada del ¨ªndice se encuentra el endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria. Con el objetivo de reconducir la elevada inflaci¨®n, el Banco Central Europeo (BCE) ha aprobado desde el pasado julio nueve subidas consecutivas de los tipos de inter¨¦s. La ¨²ltima lleg¨® este jueves, cuando el precio oficial del dinero en la zona euro se elev¨® al 4%, lo que anticipaba la posibilidad de que el eur¨ªbor, que llevaba semanas coqueteando con esa barrera, finalmente la franquease. ¡°Las subidas de tipos siempre vienen acompa?adas de una subida del eur¨ªbor diaria y, en consecuencia, mensual¡±, vaticinaba C¨¦sar Betanco, experto de la compa?¨ªa de intermediaci¨®n hipotecaria Hipoo, en un an¨¢lisis difundido a los medios tras conocerse la decisi¨®n del instituto emisor.

Esa m¨¢xima se ha cumplido una vez m¨¢s, aunque formalmente el eur¨ªbor expresa el inter¨¦s al que una serie de entidades de la eurozona estar¨ªan dispuestas (no quiere decir que realmente lo hagan) a prestarse dinero entre s¨ª. Y esa referencia a 12 meses (en otros pa¨ªses predomina la de seis meses) es la que se usa mayoritariamente en Espa?a para calcular las hipotecas variables. Puesto que estamos hablando de dinero que se deber¨ªa devolver pasado un a?o, el porcentaje no solo refleja los tipos oficiales actuales, sino tambi¨¦n lo que se cree que va a suceder en el futuro.

Esa diferencia entre realidad inmediata y expectativas es la que explica que un a?o atr¨¢s, cuando el BCE a¨²n no hab¨ªa movido ficha y manten¨ªa las operaciones principales de financiaci¨®n al 0%, el eur¨ªbor ya se acercaba al 2%. Es decir, los bancos descontaban que el regulador subir¨ªa el coste de financiarse como finalmente sucedido. Y por eso ahora, cuando muchos analistas creen que las subidas est¨¢n pr¨®ximas a acabarse (la Fed estadounidense ya ha detenido las suyas, al menos de momento), el eur¨ªbor se encuentra m¨¢s pr¨®ximo a los tipos oficiales. Incluso algunos expertos se?alan la importancia, cuando el mercado vive una inflexi¨®n, de mirar a otras referencias del BCE como la facilidad de dep¨®sito, que se mantiene medio punto por debajo y est¨¢ en el 3,5%.

¡°Cuando hay much¨ªsima liquidez, como pasa ahora, quien es capaz de colocar ese exceso de liquidez en el sistema como mucho va a pagar la facilidad de dep¨®sito¡±, argumenta Hugo Rodr¨ªguez, del Instituto de An¨¢lisis Econ¨®mico del CSIC . El experto cree que, en coyunturas como la actual, el eur¨ªbor ¡°se va a situar cerca¡± de esa referencia, y por tanto el hecho de que ahora est¨¦ aproximadamente medio punto porcentual por encima expresa que ¡°el mercado est¨¢ descontando que todav¨ªa hay margen que el BCE siga subiendo¡±.

El economista cree que hay que estar atentos a dos datos: las previsiones de inflaci¨®n del propio BCE para los pr¨®ximos tiempos y la evoluci¨®n que va expresando la inflaci¨®n subyacente, ¡°que es la que importa¡±. En los primero, el banco europeo prev¨¦ actualmente estar por encima del objetivo gen¨¦rico del 2% hasta finales de 2025, lo que para Rodr¨ªguez supone ¡°malas noticias para el eur¨ªbor¡±. En cuanto a la subyacente, parece que en los ¨²ltimos meses ha empezado a aflojar, pero ¡°sigue siendo alta¡± y hay que tener en cuenta que no basta con un solo pa¨ªs la baje, sino que es necesario que lo hagan las cuatro o cinco mayores econom¨ªas de la Uni¨®n, que son las que m¨¢s influyen en el dato de la eurozona. ¡°Espa?a, que tiene una inflaci¨®n m¨¢s baja, puede sufrir subidas de tipo que van a ralentizar la econom¨ªa si, por ejemplo, Alemania sigue teniendo inflaciones altas¡±, ilustra el experto.

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