Datos buenos, tipos malos, lenguaje ¡®ps¨¦¡¯

Los datos de inflaci¨®n mejoran consistentemente en la eurozona y los de crecimiento econ¨®mico flojean cada vez m¨¢s. Ante ello, el manual del banquero central sensato aconsejar¨ªa decretar una pausa en la secuencia de subidas de los tipos de inter¨¦s..

Pero esta vez tampoco ha sido as¨ª. Nadie preve¨ªa que lo fuera. Pues Christine Lagarde ya anunci¨®, el 27 de junio, desde Sintra: ¡°Volveremos a subir tipos en julio¡±. Lo contrario del compromiso mil veces enunciado seg¨²n el cual el BCE no toma sus decisiones por adelantado sino ¡°dependiendo de los [¨²ltimos] datos¡±.

Esta vez, por el contrario, se ha atenido a honrar la promesa. Y no solo ha recordado que en septiembre pueden volver a subir, sino que explicita ¡ªin¨¦ditamente¡ª, que tambi¨¦n podr¨ªa imprimirse una pausa, aunque excluye una rebaja.

As¨ª logr¨® la unanimidad para el alza de este jueves: los palomas quer¨ªan no excluir un posible esperar y ver para septiembre. Incluso los halcones. Joachim Nagel, el jefe del Bundesbank, hab¨ªa dicho que ¡°para septiembre debemos esperar a ver qu¨¦ nos dicen los datos¡±. Y claro, acostumbrados a las peores noticias, esa apertura suena a m¨²sica celestial. Parece que prefigure un cambio de rumbo para el futuro.

No lo es a¨²n, como plasma la nueva vuelta de tuerca restrictiva de ayer. Y el tedioso mantra halc¨®n del comunicado: ¡°prevemos que [la inflaci¨®n] se mantenga demasiado alta por demasiado tiempo¡±.

Adem¨¢s, para sacar pecho, se recrea en el perjuicio que la pol¨ªtica monetaria ya causa al consumo, al cr¨¦dito, al crecimiento: ¡°las condiciones financieras se han endurecido otra vez y est¨¢n crecientemente desalentando la demanda¡±; o, ¡°la vivienda y la inversi¨®n empresarial muestran signos de debilidad¡±. ?Acaso se acerca el momento en que el miedo a la recesi¨®n, supere al terror a la inflaci¨®n como peor da?o eventual a la credibilidad del BCE?

El alza de tipos empeorar¨¢ m¨¢s la econom¨ªa. Pero esta llega a agosto tocada. El FMI pronostica un crecimiento de la eurozona del 0,9% en 2023, la mitad que en EEUU y algo m¨¢s de la mitad que los pa¨ªses avanzados (1,5%). Los precios de producci¨®n fabril cayeron un 1,5% de enero a mayo, el primer descenso absoluto desde 2020.

Y el ¨ªndice PMI (encuestas a jefes de compras, los que adquieren materias y semiacabados para manufacturarlos) caen bajo m¨ªnimos en ocho meses (48,9 puntos). Clave, pues opera como heraldo: las compras de hoy son las ventas de ma?ana.

Y en cuanto a la inflaci¨®n, el descenso es continuado: en junio, al 5,5%. Y en tres pa¨ªses, uno de ellos Espa?a, por debajo del objetivo oficial del 2%. A¨²n m¨¢s prof¨¦ticas, las expectativas de los hogares a doce meses vista cayeron al 3,9% en mayo, seg¨²n la propia encuesta trimestral del BCE. Los encuestados discrepan de la cantinela de una ¡°inflaci¨®n demasiado alta demasiado tiempo¡±. ?Acaso ellos no cuentan?

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