Los precios en China entran en terreno negativo por primera vez en m¨¢s de dos a?os

La inflaci¨®n en China ha entrado en terreno negativo por primera vez desde febrero de 2021. El ?ndice de Precios al Consumo (IPC) cay¨® un 0,3% interanual en julio, tras un dato plano el mes anterior, seg¨²n ha revelado este mi¨¦rcoles la Oficina Nacional de Estad¨ªsticas (ONE). La noticia no sorprende despu¨¦s de las cifras de comercio exterior publicadas un d¨ªa antes, que evidenciaron que la demanda interna no termina de repuntar a pesar de la reapertura pospand¨¦mica y que las empresas privadas contin¨²an reacias a invertir. Ante esta coyuntura, cada vez m¨¢s expertos advierten que China podr¨ªa caer en una trampa deflacionaria ¡ªen la que su vecina Jap¨®n lleva sumida desde hace d¨¦cadas¡ª, una situaci¨®n que podr¨ªa lastrar a¨²n m¨¢s el consumo y entorpecer la recuperaci¨®n econ¨®mica.

Aunque el consenso de los analistas esperaba este resultado, el dato ¡°no deja de ser llamativo¡±, apuntan desde Danske Bank en una nota. ¡°Es raro que los precios al consumo bajen en China. Ocurri¨® durante las crisis internacionales de 2020 y 2009¡å, se?ala Jens N?rvig Pedersen, experto del citado banco dan¨¦s, quien resalta que, en esta ocasi¨®n, la situaci¨®n coincide con ¡°un momento en el que muchas grandes econom¨ªas siguen luchando contra una inflaci¨®n elevada¡±.

Los datos de la ONE muestran que la ca¨ªda interanual de julio se vio motivada en gran medida por el desplome del 26% del precio de la carne de cerdo, debido a la alta base comparativa tras un repunte de su coste el a?o pasado. La inflaci¨®n en China se ha visto fuertemente afectada en el ¨²ltimo lustro precisamente por el importe de este alimento b¨¢sico en la dieta del gigante asi¨¢tico.

Por eso, desde la ONE aseguran que la ca¨ªda del IPC es una cuesti¨®n temporal: ¡°Con la recuperaci¨®n de la econom¨ªa china, la expansi¨®n sostenida de la demanda de mercado, la mejora continua de la relaci¨®n entre la oferta y la demanda y la eliminaci¨®n progresiva de los efectos de la alta base comparativa del a?o pasado, se espera que el IPC repunte paulatinamente¡±, expres¨® el estad¨ªstico Dong Lijuan. De hecho, en t¨¦rminos intermensuales, el IPC creci¨® en julio hasta el 0,2%, despu¨¦s de cinco meses consecutivos a la baja.

Por su parte, la inflaci¨®n subyacente, de la que se excluyen los art¨ªculos con precios m¨¢s vol¨¢tiles, los alimentos frescos y los productos energ¨¦ticos, subi¨® un 0,8%, su pico desde enero, mientras que los precios de los servicios tocaron su m¨¢ximo de los ¨²ltimos 17 meses al subir un 1,2%.

El ¨ªndice de precios a la producci¨®n (IPP), que mide los precios industriales y que lleva 10 meses en terreno negativo, registr¨® una contracci¨®n interanual del 4,4% en julio, un punto menos que el mes anterior. La consultora brit¨¢nica Capital Economics relaciona el relativo avance con la volatilidad de los precios de las materias primas, en esta ocasi¨®n, al aumento del coste de crudo y gas.

¡°Tanto el IPC como el IPP se encuentran en terreno deflacionario¡±, declara Zhang Zhiwei, presidente y economista jefe de Pinpoint Asset Management, citado por el rotativo South China Morning Post. ¡°La deflaci¨®n del IPC puede ejercer presi¨®n sobre el Gobierno para que considere la posibilidad de aplicar est¨ªmulos fiscales adicionales¡±, opina Zhang. Seg¨²n el Fondo Monetario Internacional, se considera deflaci¨®n el descenso generalizado y prolongado (como m¨ªnimo, de dos semestres) de los precios de bienes y servicios por una inconsistencia entre la demanda y un exceso de la oferta.

Objetivo del 3%

La ONE inform¨® que la inflaci¨®n media de los precios al consumo en lo que va de a?o fue de solo el 0,5%, muy por debajo del objetivo del 3% fijado por el Gobierno para este 2023, lo que pone de relieve la creciente divergencia entre las expectativas y la realidad sobre el terreno. No obstante, desde Capital Economics se muestran ¡°esc¨¦pticos sobre la posibilidad de que China est¨¦ entrando en un per¨ªodo prolongado de deflaci¨®n¡±. El marzo, China anunci¨® un objetivo de crecimiento del PIB del 5% para este a?o, el m¨¢s bajo en d¨¦cadas.

Aunque entonces se consider¨® una meta prudente, la informaci¨®n econ¨®mica publicada en los ¨²ltimos meses ha hecho que aumenten las dudas sobre si ser¨¢ capaz de cumplirlo. La econom¨ªa solo creci¨® un 0,8% entre el primer y el segundo trimestre del a?o, despu¨¦s de un inicio de 2023 prometedor. Adem¨¢s, en julio, el valor denominado en d¨®lares de las exportaciones se desplom¨® un 14,5% interanual, la mayor ca¨ªda desde el inicio de la pandemia, mientras que el de las importaciones experiment¨® su mayor descenso desde enero, contray¨¦ndose un 12,4%.

A finales de julio, en una reuni¨®n presidida por el l¨ªder chino, Xi Jinping, el principal ¨®rgano de decisi¨®n del Partido Comunista reconoci¨® que la recuperaci¨®n econ¨®mica estaba siendo ¡°tortuosa¡±. Seg¨²n lo publicado entonces por los medios estatales, el poderoso Politbur¨® aprob¨® realizar ajustes pol¨ªticos para ¡°estimular activamente el consumo interno, ayudar a las empresas privadas y reforzar el sector inmobiliario¡±, aunque no se han ofrecido muchos m¨¢s detalles al respecto.

Los analistas sostienen que para revertir la situaci¨®n econ¨®mica son necesarias reformas y m¨¢s apoyo pol¨ªtico, incluido un aumento del gasto p¨²blico, recortes de los tipos de inter¨¦s y de los impuestos, as¨ª como una red de seguridad social m¨¢s completa para fomentar el consumo. La semana pasada, el Foro China Finance 40, un destacado think tank nacional, avis¨® en un informe que ¡°gestionar la deflaci¨®n podr¨ªa ser m¨¢s dif¨ªcil que solucionar una inflaci¨®n elevada, por lo que deber¨ªa prestarse gran atenci¨®n a los potenciales riesgos derivados de un entorno con una inflaci¨®n baja¡±.

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