El Banco Central de Rusia sube los tipos de inter¨¦s al 12% ante el desplome del rublo

El fuerte y prolongado debilitamiento del rublo en los ¨²ltimos meses ha forzado al consejo rector del Banco Central de Rusia a acometer una s¨²bita subida de los tipos de inter¨¦s del 8,5% al 12% apenas un d¨ªa despu¨¦s de recalcar que la situaci¨®n estaba bajo control. El organismo monetario ha tomado esta decisi¨®n en una reuni¨®n extraordinaria que fue convocada despu¨¦s de que su divisa superase la barrera psicol¨®gica de los 100 rublos por d¨®lar este lunes. La acci¨®n ha reforzado la moneda rusa en los primeros minutos del mercado, aunque los analistas advierten de que sus problemas no dependen tanto de la pol¨ªtica monetaria, como de la pol¨ªtica del Kremlin y las sanciones por su invasi¨®n de Ucrania.

¡°Esta decisi¨®n ha sido tomada con el fin de limitar los riesgos para la estabilidad de los precios¡±, ha se?alado el organismo monetario en un comunicado. Seg¨²n el Banco Central de Rusia, la tasa de inflaci¨®n interanual es del 4,4% respecto a principios de agosto del a?o anterior, pero esta foto no refleja la tendencia real actual y ¡°el crecimiento de los precios contin¨²a aceler¨¢ndose¡±. Seg¨²n sus c¨¢lculos, la inflaci¨®n desestacionalizada promedio del ¨²ltimo trimestre habr¨ªa aumentado un 7,6% respecto al mismo periodo de 2022.

El consejo de gobierno del banco central hab¨ªa elevado los tipos del 7,5% al 8,5% en su ¨²ltima reuni¨®n, celebrada el pasado 21 de julio, con dos miembros que dimitieron el 1 de agosto. Daba un giro as¨ª a su pol¨ªtica monetaria en la guerra. Tras duplicar los tipos al 20% y aplicar un ¡°minicorralito¡± al principio de la invasi¨®n en febrero de 2022, poco a poco fue recortando la tasa clave hasta situarla en el 7,5% en septiembre del pasado a?o.

La medida ha sorprendido a los analistas rusos. La mayor¨ªa de los expertos consultados por la asociaci¨®n de mercados financieros de Rusia, ACI, esperaba un incremento al 10%. Se trata de la tercera mayor subida de la historia rusa, solo superada por la ejecutada al principio de la ofensiva sobre Ucrania y otra, del 9,5% al 17%, en diciembre de 2014, cuando Mosc¨² fue objeto de sus primeras sanciones por la anexi¨®n ilegal de Crimea y la guerra desatada con sus militares sin insignia en Donb¨¢s.

Las sanciones han cerrado gran parte del mercado a Rusia, y han provocado a la vez un desplome de sus ingresos de divisas al hundirse las exportaciones, y el Banco Central de Rusia es consciente de que su econom¨ªa presenta ahora importantes fisuras.

¡°El aumento de la demanda interna, que supera la capacidad de la producci¨®n, refuerza la persistente presi¨®n inflacionaria e influye en la din¨¢mica del tipo de cambio del rublo a trav¨¦s de una mayor demanda de importaciones. Como resultado, aumenta el efecto de la depreciaci¨®n del rublo en los precios y aumentan las expectativas de inflaci¨®n¡±, explica el organismo que dirige Elvira Nabi¨²llina en su comunicado.

Desplome por el tope al petr¨®leo

El banco central se?ala que mantener sus tipos de inter¨¦s implicar¨ªa ¡°un riesgo significativo¡± para alcanzar su objetivo del 4% de inflaci¨®n en el 2024, y subraya que ¡°tomar¨¢ decisiones adicionales sobre la tasa clave, teniendo en cuenta la din¨¢mica de inflaci¨®n real y el proceso de reestructuraci¨®n econ¨®mica¡±.

El rublo se ha debilitado a lo largo de este a?o a medida que se ha disparado el d¨¦ficit p¨²blico ruso. Los topes a los precios del barril de crudo ruso impuestos por EE UU, la Uni¨®n Europea y otros pa¨ªses, as¨ª como la desconexi¨®n de sus gasoductos, ha provocado un desplome en los ingresos del Kremlin. Asimismo, la guerra consume al menos un tercio de sus presupuestos, de los que gran parte han sido clasificados.

La moneda rusa, que cotizaba a unos 60 rublos por d¨®lar y euro a principios de a?o, se hab¨ªa devaluado progresivamente hasta superar los 100 rublos por d¨®lar y los 110 por euro este lunes. Tras esta tajante subida de tipos, su cotizaci¨®n mejor¨® hasta rondar los 97,5 rublos por d¨®lar y 106,5 por euro.

La devaluaci¨®n del rublo no solo supone un importante desaf¨ªo para las compa?¨ªas rusas que necesitan importar suministros y materias primas del exterior. El pa¨ªs ha perdido inter¨¦s para los migrantes, especialmente de Asia Central, en un momento en el que las empresas buscan desesperadamente mano de obra debido a la guerra, tanto por la movilizaci¨®n de los hombres en edad de trabajar como por el exilio de cientos de miles de rusos de un pa¨ªs en crisis. Por ejemplo, seg¨²n una encuesta realizada entre 22.800 miembros de la di¨¢spora uzbeka en Mosc¨², el 50% ellos planea marcharse de Rusia y un 25% se lo est¨¢ pensando porque no les compensa el cambio del rublo en sus sueldos.

Al mismo tiempo que batalla por mantener estable la econom¨ªa de un pa¨ªs desgastado por la guerra y las sanciones, el Banco Central de Rusia inici¨® este martes el programa piloto de su rublo digital. A diferencia de las criptomonedas, esta divisa digital solo podr¨¢ ser emitida por el organismo regulador. No obstante, la instituci¨®n no cree que esta iniciativa sea adoptada masivamente por los rusos en los pr¨®ximos a?os.

¡°Nadie va a obligar a nadie a entrar en el rublo digital. Su uso es totalmente voluntario y solo es una oportunidad m¨¢s. Si quieren, lo usan; y si no quieren, no lo usan¡±, afirm¨® Nabi¨²llina el pasado 21 de julio. Para los rusos, a la desconfianza que puede suscitar que quede registro de sus pagos se unir¨¢n unas leoninas comisiones del 0,2% y 0,3% por cada transferencia a partir del a?o 2025.

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