Un rublo ya vale menos que un centavo de d¨®lar

Las sanciones por la invasi¨®n rusa de Ucrania siguen horadando la econom¨ªa rusa poco a poco. La cotizaci¨®n de la moneda nacional se mantiene en ca¨ªda libre desde hace meses y un rublo ya vale menos que un centavo de d¨®lar, con el sobrecoste que ello supone para importar productos, tecnolog¨ªa y materias primas del exterior y, por ende, el riesgo de que los precios se disparen de nuevo para el ciudadano ruso. ¡°No hay ninguna amenaza hoy para la estabilidad financiera¡±, ha asegurado el Banco Central de Rusia, organismo que ha vivido una oleada de dimisiones en las ¨²ltimas semanas. Al cierre del mercado un d¨®lar equival¨ªa a 101,04 rublos; y un euro por 110,68 rublos.

La moneda nacional ha superado este lunes el cambio de un d¨®lar por 101 rublos por primera vez desde el 23 de marzo de 2022, mes en el que el shock del inicio de la guerra, el anuncio de las primeras sanciones y el minicorralito del regulador ruso hundieron su valor durante un par de semanas hasta un hist¨®rico cambio superior a 130 rublos por d¨®lar.

La diferencia es que esta vez la cotizaci¨®n del rublo atiende a fundamentos m¨¢s racionales que el mero p¨¢nico. Tras aquellos meses, el curso de la moneda rusa hab¨ªa sido estabilizado gracias a la determinaci¨®n del banco central y en enero y febrero de este a?o cotizaba a menos de 60 rublos por d¨®lar.

El motivo, los grandes ingresos de petr¨®leo y gas y la menor demanda de euros y d¨®lares debido a la ca¨ªda de las importaciones. Sin embargo, Europa logr¨® la desconexi¨®n casi total de Gazprom hacia finales de 2022 y en enero entr¨® en vigor el tope al precio del barril de petr¨®leo ruso. Desde entonces, el agujero de los presupuestos rusos no ha hecho m¨¢s que aumentar en una espiral deficitaria.

¡°Sin un cambio en la agenda geopol¨ªtica y en la pol¨ªtica interna, es poco probable que algo mejore aqu¨ª¡±, advierte la gestora de inversiones Loko-Invest. ¡°La presi¨®n sobre el rublo puede continuar incluso si la econom¨ªa contin¨²a desaceler¨¢ndose en la segunda mitad del a?o junto con el gasto presupuestario¡±, se?ala.

Los motivos, seg¨²n esta firma, son que los precios de las importaciones ¡°son insensibles al tipo de cambio¡± ruso y la balanza de pagos refleja los problemas de la econom¨ªa rusa desde que el Kremlin decidi¨® invadir Ucrania: ¡°la sustituci¨®n de los eurobonos (y los impagos debido a las sanciones a los bancos rusos), la salida de las empresas de Rusia, la conversi¨®n de los pr¨¦stamos en moneda extranjera en rublos, la retirada de fondos de la poblaci¨®n y las empresas extranjeras, y la salida estructural de capitales¡±.

El rublo tambi¨¦n se ha hundido frente a otra moneda clave para las importaciones. La divisa rusa ya se cambia a 111 rublos por euro en el mercado ruso, casi el doble que los 60 rublos a los que se lleg¨® a cambiar a principios de a?o.

Las turbulencias de la divisa rusa han venido acompa?adas en las ¨²ltimas semanas por una oleada de dimisiones en el Banco Central. Su vicepresidente Yuri Is¨¢yev renunci¨® el pasado 1 de agosto. Responsable del departamento contra el lavado de dinero y el control de divisas, hab¨ªa sido nombrado en el cargo en enero.

La prensa rusa se?al¨® entonces que la dimisi¨®n se deb¨ªa a motivos de salud. Sin embargo, aquella renuncia tambi¨¦n estuvo acompa?ada por la de la mano derecha de la presidenta del organismo monetario, Elvira Nabi¨²llina.

Su vicepresidenta primera, Ksenia Yud¨¢yeva, tambi¨¦n dej¨® el cargo para pasar a ejercer un puesto de menor estatus en el departamento de an¨¢lisis del banco central.

La marcha de estos altos cargos coincidi¨® adem¨¢s con el anuncio de que el Gobierno ruso incumplir¨¢ su sacrosanta regla fiscal. Para frenar la devaluaci¨®n del rublo, el Ministerio de Econom¨ªa ha decidido dejar de comprar divisas con los ingresos imprevistos de petr¨®leo y gas en los pr¨®ximos meses, como prescribe la regla presupuestaria.

Sanciones de Occidente

Esta regla, prevista para proporcionar estabilidad a la econom¨ªa nacional, establece que el Gobierno debe adquirir oro y divisas for¨¢neas (yuanes chinos debido a las sanciones) para nutrir el Fondo Nacional de Inversi¨®n Ruso, del cual una mitad ha sido congelada por Occidente y la otra ha servido de colch¨®n para sostener la econom¨ªa hasta ahora. ¡°Las intervenciones ejercer¨ªan una presi¨®n adicional innecesaria sobre el tipo de cambio y las ganancias excedentes se utilizar¨¢n para financiar el d¨¦ficit p¨²blico¡±, explic¨® una fuente del Gobierno al diario ruso Vedomosti a principios de agosto.

El problema del Kremlin es que superada la primera mitad del a?o ha alcanzado el objetivo de d¨¦ficit de todo 2023. Al menos un tercio del presupuesto est¨¢ siendo gastado en la guerra y los ingresos se han desplomado. El d¨¦ficit p¨²blico alcanz¨® los 2,82 billones de rublos al concluir julio, frente a los 2,9 billones previstos para todo el curso, y sus ingresos por petr¨®leo y gas fueron un 41% menores en los primeros siete meses del a?o que en el mismo periodo de 2022. Otros ingresos se dispararon un 19,8%, en parte por la estabilidad lograda con el cambio anterior y haber contenido la inflaci¨®n frente al miedo del inicio de la guerra un a?o antes.

El Ministerio de Econom¨ªa se ha fijado como objetivo un d¨¦ficit del 2% sobre el Producto Interior Bruto. Sin embargo, hay que tener en cuenta otro factor en la ecuaci¨®n: la econom¨ªa rusa est¨¢ experimentando una profunda transformaci¨®n desde 2022 en su deriva hacia una econom¨ªa de guerra, y la mayor parte del consumo que figura en el PIB no es privado, sino del Estado. Por ello, el Kremlin busca ingresos por debajo de las piedras. El presidente Vlad¨ªmir Putin aprob¨® recientemente un impuesto especial retrospectivo del 10% ¡°sobre los excesos de beneficios¡± de las empresas en 2021 y 2022.

Por su parte, el Banco Central de Rusia medita c¨®mo contener una nueva ola de inflaci¨®n. El regulador ha anunciado este lunes a la prensa rusa que sus futuras acciones tratar¨¢n de estabilizar el aumento de los precios en el 4% en 2024, y ello incluye elevar la tasa clave en las pr¨®ximas reuniones.

La inflaci¨®n rusa se situ¨® en julio en el 4,3% interanual, aunque hay que tener en cuenta la monta?a rusa en la que se encuentra el pa¨ªs. En comparaci¨®n con los precios previos a la guerra, el a?o 2022 cerr¨® con una inflaci¨®n oficial del 11,94%. Sin embargo, a pie de calle, los precios de muchos productos, especialmente los importados de fuera, se han disparado, incluso llegando a valer m¨¢s del doble. Esto es especialmente notorio en bienes y servicios como tecnolog¨ªa y viajes, donde se ajustan a la cotizaci¨®n del rublo. Un vuelo o un m¨®vil de 500 euros, por ejemplo, ha pasado de costar 30.000 rublos en febrero a 55.00 rublos ahora. Seg¨²n la agencia de estad¨ªsticas Rosstat, el salario medio se elev¨® en primavera hasta los 71.300 rublos.

¡°Cien d¨®lares no es un desastre, pero es un reflejo de la realidad actual, esta es la raz¨®n de la creciente inflaci¨®n y podr¨ªa crear una serie de problemas para los consumidores rusos. El panorama no es muy halag¨¹e?o para un negocio orientado a la importaci¨®n¡±, lamenta por su parte el popular blog ruso Suver¨¦nnaya Ekon¨®mika, que destaca que el Gobierno se enfrenta al riesgo de entrar en una espiral de gasto por esta situaci¨®n.

¡°La situaci¨®n del presupuesto ruso no es tan mala, pero existe una contradicci¨®n. El Estado recibe ingresos adicionales al crecer el tipo de cambio y lo gasta en compensar las p¨¦rdidas de los rusos por la inflaci¨®n. No sabemos qu¨¦ pasar¨¢, pero es posible que el d¨®lar caro nos acompa?e por mucho tiempo¡±, se?ala.

Las autoridades rusas han despreciado el impacto que puede tener la devaluaci¨®n del rublo en los bolsillos de sus ciudadanos. El jefe del Comit¨¦ sobre mercados financieros de la Duma Estatal, la c¨¢mara baja rusa, Anatoli Aksakov, asegur¨® este lunes que todo el mundo es feliz con la situaci¨®n econ¨®mica.

¡°Las empresas de la rep¨²blica est¨¢n cargadas de trabajo y aumentan los vol¨²menes de producci¨®n. A la gente se le paga. En la rep¨²blica viven una vida plena, hay sonrisas en sus rostros y no hay ning¨²n estr¨¦s por que el tipo de cambio del d¨®lar se haya acercado a los 100 rublos¡±, afirm¨® el diputado este lunes. ¡°El pa¨ªs vive una vida normal. Nunca he visto un desarrollo tan positivo en la Rusia moderna desde la Uni¨®n Sovi¨¦tica¡±, agreg¨®.

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