El precio del gas se dispara casi un 50% en un mes pese a que las reservas est¨¢n en m¨¢ximos

La presidenta de la Comisi¨®n Europea (CE), Ursula von der Leyen, anunci¨® el pasado viernes que el almacenamiento de gas de la Uni¨®n Europea se sit¨²a ya al 90% de su capacidad, m¨¢s de dos meses antes de la fecha tope legal del 1 de noviembre que los Estados miembros ten¨ªan para llegar a esa cifra, y vivir un invierno tranquilo ¡°liberados del gas ruso¡±. En el caso de Espa?a, los almacenamientos subterr¨¢neos de gas natural est¨¢n en m¨¢ximos hist¨®ricos y los registros muestran que las reservas espa?olas est¨¢n pr¨¢cticamente al 100% de su capacidad, lo que supone 34.125 gigavatios hora (GWh) seg¨²n los datos de los operadores europeos que publica GIE-AGSI a 18 de agosto pasado. Espa?a es as¨ª el pa¨ªs de la UE con el mayor nivel de llenado de sus reservas de gas. Sin embargo, los futuros del ¨ªndice gas¨ªstico que sirve de referencia al precio del gas en Europa, el TTF neerland¨¦s, se volv¨ªan a disparar casi un 20%, y ayer, lunes, lo hac¨ªan otro 10% hasta los 39,43 euros el megawatio/hora (MW/H), casi un 50% m¨¢s que a principios de este mes.

Las razones de este incremento parecen estar lejos de Europa y de las consecuencias de la guerra de Ucrania. Concretamente, en las ant¨ªpodas, ya que se deben a un conflicto laboral de los trabajadores de las instalaciones de gas natural licuado (GNL) de las empresas Chevron y Woodside Energy en Australia, que est¨¢n decididos a iniciar en septiembre una huelga que podr¨ªa suponer una potencial interrupci¨®n de las exportaciones de GNL desde este pa¨ªs. La paralizaci¨®n de las operaciones gasista en aquel pa¨ªs podr¨ªa afectar a alrededor el 10% del suministro mundial. Australia es el segundo pa¨ªs exportador de GNL del mundo, despu¨¦s de Qatar, con unos 79 millones de toneladas al a?o.

El conflicto laboral ha bastado para activar el miedo entre los inversores, espoleando con ello las compras, y disparando los precios, aunque lejos de los m¨¢ximos que lleg¨® a marcar a finales de agosto de 2022, cuando el MW/h se pagaba en este mismo ¨ªndice TTF a 311 euros. Hace unas semanas, a finales del pasado mes de julio, este gas se pagaba a 28 euros el MW/h ante los temores de que la desaceleraci¨®n econ¨®mica redujera la demanda.

De llevarse a cabo estas huelgas, que los trabajadores de ambas empresas deben ratificar antes de este mi¨¦rcoles, se pondr¨ªan en peligro un 10% de las exportaciones globales de gas natural licuado. Aunque Europa rara vez compra gas a Australia, los compradores europeos tendr¨ªan que competir con aquellos operadores del mercado asi¨¢ticos que s¨ª lo hacen y que se ver¨ªan obligados a buscar alternativas frente al gas australiano. Los operadores est¨¢n preocupados por una huelga duradera, y los analistas de Citigroup destacan que esto podr¨ªa duplicar los precios de los contratos europeos y asi¨¢ticos de GNL hacia enero de 2024, seg¨²n la agencia Bloomberg.

Los compradores asi¨¢ticos ¡°probablemente aumentar¨¢n las importaciones de GNL¡± para reemplazar los vol¨²menes australianos en caso de interrupciones, lo que afectar¨ªa de manera directa a Europa, dijo Nick Campbell, director de la consultora Inspired. ¡°El GNL se ha convertido en un suministro base en la mezcla de gas europea, por lo que cualquier se?al de que este flujo est¨¢ en riesgo lleva a un apoyo en el precio¡±.

Movimientos especulativos

Tambi¨¦n es posible que el aumento de precios de esta semana haya provocado una ola de cobertura de posiciones por parte de inversores que anteriormente apostaron por nuevas ca¨ªdas en el gas. Movimientos similares resultaron en una volatilidad extrema en junio. Las posiciones netas cortas de los fondos de inversi¨®n en futuros de gas holand¨¦s de referencia aumentaron la semana pasada, despu¨¦s de caer al nivel m¨¢s bajo desde enero una semana antes, seg¨²n datos del operador de mercado Intercontinental Exchange.

El repunte de los precios apunta a que todav¨ªa hay riesgos para el suministro de gas despu¨¦s de la crisis del a?o pasado, aunque los inventarios de la regi¨®n son inusualmente altos para la temporada. Esto proporciona cierta seguridad de que Europa se encamina a los meses de invierno sin grandes riesgos. La demanda industrial de gas sigue deprimida y los recortes sostenidos en la producci¨®n son una de las principales razones por las que los precios del gas europeo han ca¨ªdo un 50% este a?o.

¡°La destrucci¨®n significativa de la demanda ha sido un factor compensatorio clave, pero una reducci¨®n en el conjunto global de GNL deja a Europa expuesta a la competencia de precios por cargamentos disponibles en Asia, particularmente ante una demanda estacionalmente m¨¢s alta el pr¨®ximo invierno¡±, dijo Patricio Alvarez, analista de Bloomberg Intelligence.

Los Veintisiete acordaron en 2022, despu¨¦s de que comenzase la guerra rusa en Ucrania, obligarse a cargar los almacenes al 80 % antes del 1 de noviembre de 2022 y al 90 % en esa misma fecha a partir de 2023 por el miedo a que el presidente ruso, Vlad¨ªmir Putin, cerrase definitivamente el suministro de gas a la UE y el bloque no estuviera preparado. El a?o pasado, el 90 % se sobrepas¨® a principios de octubre y, tras un invierno particularmente c¨¢lido en Europa, los dep¨®sitos se situaban en el 56 % a finales de marzo de 2023, por encima del umbral del 40% que se consideraba cr¨ªtico en esa fecha para poder recargar sin estrecheces.

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