Las grandes constructoras espa?olas venden activos por falta de rentabilidad

Las grandes constructoras espa?olas se est¨¢n deshaciendo de activos en el pa¨ªs debido a la baja rentabilidad y en busca de fondos para invertir en el negocio concesional en el extranjero, que tiene m¨¢s m¨¢rgenes de beneficio. Solo Ferrovial, ACS y Sacyr han vendido activos en los ¨²ltimos dos a?os por un valor total conjunto de 7.000 millones de euros, lo que les ha proporcionado fondos para crecer en concesiones, seg¨²n un informe de la agencia alemana de calificaci¨®n, an¨¢lisis e investigaci¨®n de fondos Scope Group. A esas operaciones, habr¨ªa que sumar la venta por Fomento de Construcciones y Contratas (FCC) al grupo inversor canadiense CPP Investments del 24,99% de su filial dedicada al negocio de servicios medioambientales (FCC Servicios Medio Ambiente Holding) por 965 millones de euros, llevada a cabo el pasado mes de junio.

El informe se?ala que las tres empresas se han enfocado en adquirir o participar en nuevos activos que les reporten mayores beneficios en el futuro, sobre todo en el mercado concesional de Estados Unidos. En concreto, Ferrovial, que prev¨¦ dar este a?o el salto a la bolsa estadounidense, ha invertido en un proyecto de 9.500 millones de euros para renovar las terminales de pasajeros del aeropuerto JFK de Nueva York. Al mismo tiempo, ACS ha comprado el 56,7% de la autopista de peaje SH 288 en Texas por 1.000 millones de euros, mientras que un consorcio integrado por Sacyr negocia la construcci¨®n, explotaci¨®n y mantenimiento durante 50 a?os de un tramo de autopista en Luisiana.

En 2022, las concesiones aportaron en torno al 20% de los ingresos de las grandes empresas europeas del sector, como las francesas Vinci y Eiffage, pero m¨¢s del 65% del resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda). La directora de ratings de Scope, Rigel Patricia Scheller, explica que las constructoras se enfrentan a una reducci¨®n de los m¨¢rgenes de beneficio debido a los cuellos de botella en la cadena de suministro y al aumento de los costes, incluso cuando la cartera de pedidos es s¨®lida, raz¨®n por la que cada vez m¨¢s empresas buscan ampliar su negocio de concesiones. ¡°En Europa, la financiaci¨®n de carreteras y ferrocarriles por la Comisi¨®n Europea y los gobiernos nacionales son buenos ejemplos del est¨ªmulo que reciben los proyectos de ingenier¨ªa civil e infraestructuras sociales, que impulsan el crecimiento del sector¡±, recoge el informe.

En t¨¦rminos generales, las perspectivas crediticias de las empresas del sector europeo de la construcci¨®n se mantienen ¡°estables¡±, debido a la buena situaci¨®n de la cartera de pedidos y a pesar del ¡°incierto entorno econ¨®mico¡±. Sin embargo, las perspectivas parecen menos halag¨¹e?as para las constructoras m¨¢s expuestas a la edificaci¨®n, ya que el endurecimiento de las condiciones crediticias est¨¢ limitando la demanda, provocando un descenso de la construcci¨®n residencial, con varios proyectos retrasados o paralizados debido a la incapacidad de los clientes para obtener financiaci¨®n. Asimismo, la rentabilidad de las empresas constructoras sigue presionada por los elevados costes energ¨¦ticos y la escasez de algunas materias primas, a pesar de la buena situaci¨®n de los pedidos pendientes. Aunque han disminuido las perturbaciones en las cadenas de suministro relacionadas con la pandemia y se est¨¢ relajando cierta presi¨®n sobre los precios, Scope espera que los m¨¢rgenes de rentabilidad se mantengan estables pero por debajo del 5%. ¡°La inflaci¨®n seguir¨¢ reduciendo los m¨¢rgenes de beneficio de las constructoras, ya que suele haber poco margen para ajustar los precios de los contratos existentes¡±, concluye el informe.

Beneficios semestrales

Los seis grandes grupos de constructoras espa?olas ganaron de forma conjunta 1.286 millones de euros en el primer semestre del a?o, lo que supone un 62,7% m¨¢s que hace un a?o, y todas ellas reportaron beneficios despu¨¦s de que OHLA consiguiera dejar atr¨¢s los n¨²meros rojos. En la primera mitad del a?o, Acciona, ACS, FCC, Ferrovial, OHLA y Sacyr ingresaron 28.870 millones, cifra que tambi¨¦n arroja un incremento superior al 11% con respecto al que contabilizaron en el mismo periodo del a?o anterior.

El mayor beneficio del periodo correspondi¨® a Acciona, que gan¨® 467 millones, lo que supone m¨¢s que duplicar la cifra del a?o anterior, gracias al buen comportamiento de todas sus l¨ªneas de negocio, especialmente infraestructuras. Sus ingresos crecieron un 36,3% hasta los 7.056 millones gracias al negocio de infraestructuras y la consolidaci¨®n de la compa?¨ªa de aerogeneradores Nordex, de la que Acciona controla el 47,08%.

ACS, por su parte, logr¨® un beneficio de 385 millones, un 16,7% m¨¢s, impulsada por la contribuci¨®n de su participada de concesiones Abertis, que alcanz¨® los 95 millones, y el crecimiento de su negocio de construcci¨®n en casi un 25%. Los ingresos del grupo presidido por Florentino P¨¦rez alcanzaron los 17.033 millones, el 10,5% m¨¢s, y la cartera se situ¨® en m¨¢ximos hist¨®ricos con 72.484 millones gracias al volumen de adjudicaciones logradas en Estados Unidos.

FCC, controlada por el multimillonario mexicano Carlos Slim, gan¨® 256 millones en el semestre, lo que supone un crecimiento del 13%. El grupo elev¨® sus ingresos hasta los 4.319,8 millones, un 20,5% m¨¢s. Ferrovial, que ya tiene su sede en Pa¨ªses Bajos, obtuvo un beneficio neto de 114 millones, el doble que el a?o anterior, impulsado por los mayores ingresos y m¨¢rgenes registrados en sus activos de infraestructuras. Sus ingresos ascendieron a 3.940 millones, un 12,2% m¨¢s.

Sacyr gan¨® 64 millones, lo que arroja un crecimiento del 52%, gracias, fundamentalmente, a la aportaci¨®n del negocio concesional del grupo, que aporta ya el 90% del Ebitda. Por su parte, la cifra de negocios cerr¨® junio en 2.164 millones, el 0,4% menos. Por ¨²ltimo, OHLA volvi¨® a beneficios en el primer semestre del a?o al ganar 0,6 millones, frente a los n¨²meros rojos por importe de 60,7 millones de un a?o antes, gracias a la evoluci¨®n del negocio y sustentado en un incremento de las ventas, que crecieron un 11,8% hasta los 1.412 millones.

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