Eidf pierde un 70% de su valor en su vuelta a la Bolsa

Las ¨®rdenes de venta separan el cielo del infierno en la Bolsa. Las acciones de Eidf Solar, la empresa gallega de instalaciones fotovoltaicas envuelta en un esc¨¢ndalo contable por ocultar informaci¨®n y por posible manipulaci¨®n de su balance, perdieron este lunes un 69,99% de su valor en el BME Growth. El precio final, de 8,93 euros, se hizo esperar por la fuerte oferta de t¨ªtulos que no encuentra compradores. Al filo del mediod¨ªa de este lunes hab¨ªa unas 170.000 ¨®rdenes de venta de acciones por 68.000 de compra, pero finalmente se han llevado a cabo 34.827 operaciones con un volumen de efectivo de 311.000 euros, seg¨²n datos de BME. El ¨²ltimo precio que marcaban las acciones cuando se par¨® el reloj, el 14 de abril, era de 29,76 euros. Ese d¨ªa la joven y prometedora compa?¨ªa especializada en instalaciones fotovoltaicas ten¨ªa una valoraci¨®n de 1.721 millones de euros y asombraba al mercado por su ascenso imparable desde el toque de campana, celebrado el 7 de julio de 2021. Con la ca¨ªda de este lunes se han esfumado 1.200 millones de capitalizaci¨®n y pudo ser m¨¢s, porque BME solo permite la ca¨ªda de un valor en ese porcentaje como m¨¢ximo en una sola una jornada.

La CNMV le agu¨® la fiesta cuando decidi¨® congelar su cotizaci¨®n el pasado abril por ¡°retenci¨®n de informaci¨®n privilegiada¡±. Fernando Romero, su presidente y consejero delegado, as¨ª como el m¨¢ximo accionista, con el 72% de los t¨ªtulos, no hab¨ªa remitido al supervisor el estado de cuentas correspondiente a 2022 auditado en los plazos correspondientes. Las ¨²nicas cifras conocidas de ese ejercicio, del primer semestre, hablaban de una facturaci¨®n de 197 millones y de un resultado de explotaci¨®n de 40 millones.

Parec¨ªa extra?o: las auditor¨ªas de Eidf hasta ese a?o se hab¨ªan publicado sin ninguna salvedad. Pero en diciembre de 2022, con vistas a dar el salto al siguiente escal¨®n burs¨¢til en 2023 -el mercado continuo- con una gran ampliaci¨®n de capital, la compa?¨ªa hab¨ªa dejado de lado a Crowe Auditores, que llevaba hasta entonces la supervisi¨®n, para contratar a una big four de prestigio, PwC. Fue la nueva auditora la que abri¨® la caja de los truenos. Adem¨¢s de negarse a firmar un balance limpio de Eidf, le exigi¨® que completase el an¨¢lisis con un informe forensic, encargado posteriormente a Deloitte.

Empez¨® entonces un viacrucis para los inversores, que llevaban hasta este lunes m¨¢s de cuatro meses atrapados en el valor a expensas de la informaci¨®n que, con cuentagotas, iba facilitando la firma. El forensic, una herramienta que combina el an¨¢lisis de auditor¨ªa con la investigaci¨®n para detectar e investigar actividades il¨ªcitas, destap¨® lo que la auditora sospechaba: indicios de un rosario de irregularidades. Mientras, Eidf basaba sus disculpas en el ¡°crecimiento extraordinario¡±, que la empresa hab¨ªa tenido que afrontar por la explosi¨®n de la contrataci¨®n de paneles solares en Espa?a.

Con el supervisor burs¨¢til siguiendo cada paso de la compa?¨ªa, PwC dio el visto bueno al balance del ejercicio pasado en un informe dado a conocer el 18 de agosto. En ¨¦l se reformulan las cuentas de los dos ¨²ltimos ejercicios. Pero en el documento final, PWC se cur¨® en salud: advirti¨® que m¨¢s adelante podr¨ªan ¡°surgir otras cuestiones que pudieran suponer otros posibles errores¡±. Eidf hab¨ªa terminado el a?o con un fondo de maniobra negativo por importe de 20,9 millones y unas p¨¦rdidas de 2,7 millones despu¨¦s de facturar 297 millones. Pero no acab¨® ah¨ª la pesadilla para Fernando Romero, que a trav¨¦s de su sociedad Prosol tuvo que salir al rescate de Eidf para amortizar pagar¨¦s y despejar los vencimientos que apremiaban con la cotizaci¨®n suspendida. Tambi¨¦n negoci¨® con los acreedores una dispensa para convertir en negros los n¨²meros rojos del fondo de maniobra. La CNMV, inc¨®moda por lo sucedido, remiti¨® a Romero una carta en la que le exig¨ªa que publicase, adem¨¢s, partes seleccionadas del informe forensic de Deloitte sin a?adir una coma. La empresa gallega se neg¨®, y en su negativa desliz¨® que se defender¨ªa en los tribunales ante las posibles consecuencias que tuviese la publicaci¨®n del forensic.

Tras un tira y afloja, finalmente el pasado jueves la CNMV public¨® los p¨¢rrafos que hablan de inquietantes pr¨¢cticas contables. Entre otras, revela que la investigaci¨®n identific¨® situaciones ¡°en las que se habr¨ªan creado, modificado o falseado documentos¡± en operaciones con terceros. Con tres de los cuatro socios que fueron analizados, las pesquisas hallaron ¡°evidencias de posible falsificaci¨®n de contratos y documentos elaborados por parte de los responsables de la sociedad, con el objeto de justificar la falta de control sobre las SPVs¡±. Las SPV o Special puppose vehicle son empresas constituidas con el ¨²nico fin de ser un veh¨ªculo de la inversi¨®n en proyectos de energ¨ªas renovables. Los indicios apuntan a facturas por servicios inexistentes o injustificadas, documentaci¨®n falsa para justificar cr¨¦ditos, obras que se cobraban sin estar terminadas o proyectos donde los costes ¡°carec¨ªan de ¡°razonabilidad econ¨®mica y operativa¡±. Una suerte de huida hacia adelante que obligaba a la empresa a pedir financiaci¨®n a corto plazo para pagar cr¨¦ditos a largo. La auditor¨ªa de PWC, por su parte, tambi¨¦n recog¨ªa otras incidencias que apuntaban a Romero, como la ¡°vinculaci¨®n directa o indirecta de determinados deudores con el presidente del consejo de administraci¨®n, sin que algunas de las transacciones [¡­] pudiesen acreditar una sustancia econ¨®mica¡±.

Estos ¨²ltimos d¨ªas, los foros de inversores ard¨ªan con estas revelaciones. ¡°El lunes recuperad lo que pod¨¢is antes de que la vuelvan a suspender¡± recomendaban varios mensajes de usuarios en Investing.com. ¡°Abrir¨¢ muy abajo por la presi¨®n vendedora, har¨¢ amago de recuperar algo y ah¨ª ser¨¢ el momento de vender y olvidarse del asunto¡±, pronosticaba un usuario. El ¨²ltimo d¨ªa de abril en que la empresa cotiz¨® se movieron 48.269 acciones por un importe de 1,4 millones de euros. Poca actividad, al tratarse de una pyme y al estar la mayor¨ªa del capital (un 86%) concentrado en unas cuantas manos. Al presidente, con el 72% del capital, le siguen Alejandro Alorda, vicepresidente de muebles Kettal, que tiene 7,6% a trav¨¦s de Mas Investment y Julio Sergio Palmero con un 6,63% a trav¨¦s de Memento Gesti¨®n.

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