STC recibir¨¢ de Telef¨®nica unos 170 millones de euros anuales en dividendos si se completa la operaci¨®n

El grupo Saudi Telecom empezar¨¢ a sacar partido de su inversi¨®n en Telef¨®nica muy pronto. La empresa espa?ola tiene previsto repartir sendos dividendos a sus accionistas en diciembre de este a?o y junio del pr¨®ximo. Y el castigo que viene sufriendo la cotizaci¨®n de la teleco en los ¨²ltimos a?os ha dejado una rentabilidad muy atractiva a esos pagos. Aunque no ha trascendido de forma oficial el precio medio abonado por la firma ¨¢rabe por su paquete de acciones, los analistas de Bankinter estiman que ronda los 3,68 euros por t¨ªtulo, por lo que un c¨¢lculo aproximado permite aventurar que si STC consigue finalmente los permisos para llegar al 9,9% del capital ¡ªya adquiri¨® en el mercado un 4,9%, y est¨¢ pendiente de las autorizaciones para ejecutar los derivados por el 5% restante¡ª percibir¨¢ en torno a 170 millones de euros brutos en concepto de dividendo durante los pr¨®ximos nueve meses, equivalentes a una rentabilidad del 8% anual, algo que pocos productos financieros pueden garantizar a d¨ªa de hoy.

Unas cuentas r¨¢pidas dir¨ªan que a ese ritmo STC tardar¨ªa solo 12 a?os en recuperar toda su inversi¨®n gracias a los dividendos. Pero no es tan sencillo. A esos ingresos hay que restarles la fiscalidad, as¨ª como el riesgo de futuros recortes de los mismos. La operadora ya redujo ostensiblemente su dividendo en 2016 y 2017 con el objetivo de reducir su deuda, en la que fue la primera gran decisi¨®n del actual consejero delegado, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete, tras asumir el cargo. E incluso lleg¨® a suspenderlo en 2012, en un entorno econ¨®mico adverso en Europa por la crisis de deuda soberana que dispar¨® la prima de riesgo espa?ola.

De momento, no hay planes a la vista para dar pasos similares. Telef¨®nica confirm¨® a finales de julio, en su m¨¢s reciente presentaci¨®n de resultados, la distribuci¨®n del dividendo correspondiente a 2023, que supone un pago de 0,30 euros por acci¨®n en efectivo, pagadero en dos tramos: en diciembre de 2023 y junio de 2024. Pero por entonces no se esperaba el jarro de agua fr¨ªa lanzado a comienzos de mes por el operador m¨®vil virtual 1&1, su primer cliente en Alemania, al anunciar que dejar¨¢ de utilizar su red para pasarse a la de Vodafone a partir de 2025, lo cual restar¨¢ recursos para continuar rebajando la deuda.

Los inversores, tras propinar un varapalo inicial a la acci¨®n del 7%, ha ido digiriendo la noticia. Y hace una semana, antes de que se conociera la irrupci¨®n saud¨ª en el accionariado, ya hab¨ªa recuperado todo el valor perdido por el traspi¨¦s en Alemania. Eso sirve para recordar la otra v¨ªa por la que STC puede rentabilizar su inversi¨®n, paralela a la del elevado dividendo y su posible incremento si las cosas mejoran: una revalorizaci¨®n futura de la acci¨®n de Telef¨®nica. La empresa saud¨ª ha seguido una trayectoria burs¨¢til opuesta a la espa?ola. Mientras hace una d¨¦cada estaba valorada en unos 24.500 millones de euros al cambio actual, menos de la mitad de lo que por aquel entonces capitalizaba Telef¨®nica, ahora las tornas han cambiado, y est¨¢ en 49.000 millones de euros, frente a los casi 22.000 millones de Telef¨®nica, muy penalizada por la deuda y el aumento de la competencia.

Aunque una m¨¢xima del mercado dice que por mucho que una acci¨®n haya ca¨ªdo, siempre es susceptible de caer m¨¢s, los analistas de Renta 4 creen que la llegada de STC, cuya intenci¨®n es quedarse a largo plazo, puede contribuir a crear un suelo en la cotizaci¨®n, y estima para Telef¨®nica un precio objetivo de 4,6 euros por acci¨®n. Eso encaja con la estrategia concebida por STC. Entre sus objetivos declarados al entrar en el capital de la operadora est¨¢ ¡°generar valor para los accionistas¡±. A precios actuales, las acciones de la tecnol¨®gica saud¨ª otorgan alrededor de un 4% de rentabilidad a sus due?os. La idea es que el nuevo flujo de ingresos procedente de su nueva inversi¨®n espa?ola refuerce esa posici¨®n.

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