El Gobierno aplicar¨¢ ¡°todos los mecanismos para garantizar los intereses estrat¨¦gicos de Espa?a en Telef¨®nica¡±

El anuncio por el grupo saud¨ª STC de la compra de un 9,9% de Telef¨®nica por 2.100 millones de euros para convertirse en su principal accionista ha causado un terremoto financiero y pol¨ªtico. La operaci¨®n, anunciada a ¨²ltima hora del martes, pill¨® por sorpresa tanto al Gobierno como a la direcci¨®n de Telef¨®nica. Ambos han reaccionado este mi¨¦rcoles con cautela, aunque aseguran que se trata de una operaci¨®n ¡°amistosa¡± como insiste STC, participado mayoritariamente por el Estado de Arabia Saud¨ª, y que no est¨¢ en peligro la espa?olidad de la primera operadora de telecomunicaciones del pa¨ªs.

En el Gobierno en funciones, se han pronunciado varios miembros, encabezados por la vicepresidenta primera y ministra de Asuntos Econ¨®micos y Transformaci¨®n Digital, Nadia Calvi?o, que aprovech¨® su visita a Bruselas para indicar que el Ejecutivo va a ¡°aplicar todos los mecanismos necesarios para proteger los intereses estrat¨¦gicos de Espa?a¡±, haciendo alusi¨®n al derecho de veto que la legislaci¨®n aprobada pro la pandemia del coronavirus le otorga al Gobierno frente a la entrada en el capital de un inversor extranjero. En respuesta, STC confirmaba que pedir¨¢ al Ministerio de Defensa la autorizaci¨®n para completar la operaci¨®n ¡°en los pr¨®ximos d¨ªas¡±. Hasta el momento, solo se ha ejecutado la compra del 4,9% mientras que el otro 5% estar¨ªa pendiente del pl¨¢cet del Gobierno.

Por parte de Telef¨®nica, tras el primer shock al conocer la transacci¨®n en la noche del martes, quiere conocer de primera mano las intenciones del grupo saud¨ª. Para ello, el presidente de la operadora, Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete, y el consejero delegado, ?ngel Vil¨¢, han emprendido este mi¨¦rcoles un viaje a Arabia Saud¨ª para reunirse con la c¨²pula de STC. Pallete, que se enter¨® de la operaci¨®n mientras estaba de viaje en California (Estados Unidos), tiene previsto reunirse con Mohammed K. A. Al Faisal, presidente de la firma saud¨ª, y el consejero delegado, Olayan Alwetaid, entre otros cargos.

Por el momento, la operaci¨®n est¨¢ en fase de estudio. En este sentido, Calvi?o resalt¨® que se est¨¢n ¡°analizando¡± todos los factores pero precisando que Telef¨®nica es una empresa ¡°estrat¨¦gica para nuestro pa¨ªs¡± y desde el Gobierno ¡°aplicaremos todos los mecanismos necesarios teniendo siempre en mente y de forma prioritaria la defensa de los intereses estrat¨¦gicos de Espa?a¡±, a?adi¨®.

La vicepresidenta primera tambi¨¦n quiso lanzar un mensaje de ¡°confianza y de tranquilidad¡± al respecto y resalt¨® que el Ejecutivo liderado por Pedro S¨¢nchez ha ¡°reforzado¡± durante sus mandatos ¡°todos los mecanismos de protecci¨®n de las inversiones exteriores¡± y se encuentra analizando los elementos que rodean a esta compra desde el punto de vista del sector de actividad, su relaci¨®n con la seguridad y la defensa de Espa?a, la participaci¨®n en el capital y el ejercicio de los derechos de voto. Calvi?o admiti¨® que el Ejecutivo se enter¨® el mismo martes de la operaci¨®n, coincidiendo casi con la comunicaci¨®n de STC a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), pero que el grupo saud¨ª les asegur¨® que se trataba de una operaci¨®n de ¡°car¨¢cter amistoso¡± y no pretend¨ªa tomar el control, informa Silvia Ayuso.

En la misma l¨ªnea, la ministra portavoz en funciones del Gobierno, Isabel Rodr¨ªguez, apelaba a preservar la ¡°autonom¨ªa estrat¨¦gica¡± de Telef¨®nica por los ¡°canales¡± adecuados, mientras que el ministro de la Presidencia, F¨¦lix Bola?os, ve¨ªa la entrada del grupo de telecomunicaciones saud¨ª STC en el capital de Telef¨®nica como una muestra de ¡°confianza¡± y una ¡°apuesta¡± por Espa?a. Por su parte, el presidente del Gobierno en funciones, Pedro S¨¢nchez, prefiere mantenerse en un segundo plano y no tiene previsto ning¨²n encuentro con la delegaci¨®n de Arabia Saud¨ª que acuda a la cumbre del G20 de este fin de semana en Nueva Delhi para pedir explicaciones por la operaci¨®n planeada desde STC, seg¨²n fuentes gubernamentales.

Menos condescendiente se ha mostrado el ala del Gobierno que depende de la coalici¨®n Sumar, encabezada por la vicepresidenta segunda del Gobierno, Yolanda D¨ªaz. La ministra de Trabajo en funciones instaba a proteger el ¡°futuro digital¡± de Espa?a y reclamaba ¡°una mejor regulaci¨®n y una protecci¨®n para evitar¡± ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n de acciones (opa). M¨¢s contundente a¨²n ha estado la ministra de Derechos Sociales y Agenda 2030, Ione Belarra, quien ha se?alado que la operaci¨®n ¡°no augura nada bueno¡±, y ha instado a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) a adquirir un 10% de Telef¨®nica para convertirse as¨ª en su primer accionista de control, y a reducir del 10% al 5% la autorizaci¨®n expresa del Gobierno para este tipo de operaciones.

Una operaci¨®n por sorpresa pero ¡°amistosa¡±

Y es que el movimiento de STC en el capital de Telef¨®nica ha desatado el debate sobre la necesidad de las autorizaciones gubernamentales pertinentes, teniendo en cuenta que el grupo ¨¢rabe est¨¢ participado en un 64% por el Estado saud¨ª, a trav¨¦s del fondo soberano del pa¨ªs conocido como PIF. STC inform¨® de la operaci¨®n el martes mismo tanto a la Casa del Rey (o al rey em¨¦rito) como a La Moncloa, poco antes de remitir la comunicaci¨®n a la CNMV, pero les tranquiliz¨® asegurando que no pretend¨ªa tomar el control de la empresa espa?ola y que se trataba de una operaci¨®n amistosa, informaron a EL PA?S fuentes conocedoras de la transacci¨®n.

La operaci¨®n se fragu¨® hace seis meses mediante la toma de peque?as participaciones a cargo de Morgan Stanley, el banco de inversi¨®n contratado por STC, aunque la compra de t¨ªtulos se aceler¨® en los ¨²ltimos tres meses coincidiendo con una bajada de la cotizaci¨®n de la operadora espa?ola, seg¨²n la agencia Bloomberg. De esta forma, el grupo saud¨ª permaneci¨® oficialmente al margen, sin deber de comunicar sus movimientos a la CNMV, y la acci¨®n de Telef¨®nica no experiment¨® el repunte esperado si la compra se hubiera hecho de golpe y a la vista del mercado. La operaci¨®n tambi¨¦n contado con el asesoramiento de Jos¨¦ del Valle, el ejecutivo espa?ol que figura en el comit¨¦ directivo de STC, y que durante 18 a?os trabaj¨® en Telef¨®nica, en en el negocio latinoamericano. El grupo saud¨ª ha estado asesorado en el plano legal por los bufetes londinenses Linklaters y Allen Overy.

Las mismas fuentes se?alan que la entrada en el capital de Telef¨®nica ha sido especialmente dise?ada para no toparse con los blindajes que la legislaci¨®n espa?ola impone a las inversiones extranjeras. Ese porcentaje del 9,9% es el l¨ªmite que cualquier inversor for¨¢neo puede comprar libremente de una compa?¨ªa cotizada espa?ola, ya que a partir del 10% necesitar¨ªa la autorizaci¨®n del Gobierno de Pedro S¨¢nchez, de acuerdo con la legislaci¨®n antiopas aprobada en 2020 por la pandemia del coronavirus para proteger a las empresas nacionales de sectores estrat¨¦gicos.

Escudo ¡®antiopas¡¯

No obstante, la reforma legislativa llevada a cabo en julio del escudo antiopas faculta al Gobierno a establecer la autorizaci¨®n previa ¡ªen este caso, a cargo del Ministerio de Defensa¡ª por cuestiones de seguridad nacional y de defensa para operaciones a partir de un 5% del capital en las que est¨¦n implicadas ¡°infraestructuras cr¨ªticas¡±, entre las que se encuentran las comunicaciones. De ah¨ª que la operaci¨®n se haya troceado en dos partes: la toma ahora del 4,9% y el aplazamiento mediante instrumentos financieros del control del otro 5%. Antes de materializarse este segundo tramo del 5%, STC deber¨ªa contar con el permiso del Ejecutivo, para lo que cuenta con un plazo de tres meses, tal y como adelant¨® EL PA?S.

Precisamente, el grupo saud¨ª ha confirmado este mi¨¦rcoles que pedir¨¢ ¡°en los pr¨®ximos d¨ªas¡± al Ministerio de Defensa la autorizaci¨®n para completar la operaci¨®n, ejecutando el 5% del capital cuya compra a¨²n no se ha materializado, informaron fuentes del inversor. Seg¨²n el real decreto aprobado en julio, una vez solicitada autorizaci¨®n al Ministerio de Defensa, ser¨¢ el Consejo de Ministros el que resuelva, salvo en aquellos casos en que la inversi¨®n, ¡°por su naturaleza, caracter¨ªsticas o importe¡±, no afecte a los intereses esenciales de la defensa. Hay que recordar que Telef¨®nica tiene contratos con Defensa de suministro de comunicaciones, fibra y ciberseguridad.

En este ¨²ltimo caso, podr¨ªa ser autorizada la operaci¨®n por la persona titular de la Direcci¨®n General de Armamento y Material, previo informe de la Junta de Inversiones Exteriores, Este ¨®rgano est¨¢ compuesto por el director general de Comercio Internacional, como presidente, un representante del Centro Nacional de Inteligencia (CNI) y de Seguridad Nacional, adem¨¢s de un representante de cada ministerio y el subdirector general de Inversiones Exteriores. En cualquier caso, el plazo m¨¢ximo de Defensa o del Consejo de Ministros para resolver la solicitud y notificar la resoluci¨®n al interesado ser¨¢ de tres meses. En caso de que el Ejecutivo negara esa autorizaci¨®n, la adquisici¨®n del 5% restante no podr¨ªa ejecutarse, quedando reducida la participaci¨®n de STC en Telef¨®nica al 4,9%.

Por su parte, Telef¨®nica tampoco tuvo conocimiento de la operaci¨®n hasta bien entrada la tarde del martes. ?lvarez Pallete fue informado mientras estaba de viaje de negocios en San Francisco, aunque los inversores ¨¢rabes le tranquilizaron asegurando que se trataba de una operaci¨®n ¡°amistosa¡±. Un mensaje que fue bien recibido en los despachos de la sede de Las Tablas, en Madrid, que replicaron a su vez a la CNMV en un hecho relevante: ¡°Telef¨®nica toma nota de la aproximaci¨®n amistosa de STC y de su apoyo al equipo directivo, a la estrategia de Telef¨®nica y a su capacidad para crear valor¡±, inform¨® la compa?¨ªa al regulador en la noche del martes. El grupo espa?ol a¨²n no conoce si STC solicitar¨¢ la entrada en el consejo de administraci¨®n con uno o dos representantes, que le corresponder¨ªan de acuerdo al 9,9% del capital. En caso de que pidan un miembro en el consejo, ser¨¢ tambi¨¦n preceptiva la la autorizaci¨®n previa del Gobierno.

Cotizaci¨®n plana

Las dudas sobre el fin ¨²ltimo de la operaci¨®n han motivado que la reacci¨®n del mercado haya sido muy tibia, con apenas variaci¨®n de la cotizaci¨®n, pese a que este tipo de anuncios de entrada de un inversor suelen disparar el valor de las compa?¨ªas. Los t¨ªtulos de Telef¨®nica iniciaban la sesi¨®n de este mi¨¦rcoles con una subida cercana al 3%, pero luego se ha deshinchado casi completamente y cerraban a cotizaban a 3,76 euros por t¨ªtulo, apenas un 0,27% por encima del cierre del d¨ªa anterior, y lejos de los 3,96 euros de m¨¢ximos marcados este a?o por la operadora.

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