El BCE advierte a la UE de que pone en riesgo la estabilidad financiera si no pacta las reglas fiscales

Espa?a encara la recta final de la presidencia del Consejo de la Uni¨®n Europea sin haber logrado cerrado todav¨ªa una de las grandes carpetas pendientes: la reforma de las reglas fiscales. Este a?o ya solo hay previsto un consejo de ministros de Finanzas (Ecofin), fijado para el 8 de diciembre, y la brecha entre Berl¨ªn y Par¨ªs sigue abierta. El Banco Central Europeo (BCE) ha tocado a rebato al urgir a los pa¨ªses a cerrar un acuerdo. ¡°Las negociaciones en curso sobre la reforma de las reglas fiscales de la UE est¨¢n generando una incertidumbre significativa¡±, indica el Informe de Estabilidad Financiera, presentado este mi¨¦rcoles por el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos. El documento se?ala que, en caso de que no haya acuerdo, los mercados podr¨ªan castigar a los pa¨ªses que est¨¢n fuera de los par¨¢metros del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Entre ellos, Espa?a, Francia, Italia o B¨¦lgica.

La Uni¨®n Europea regresa a la disciplina fiscal el pr¨®ximo 1 de enero de 2024, cuando se desactiva la cl¨¢usula general de escape que ha permitido mantener suspendidas desde 2020 las reglas que atan a los pa¨ªses al Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Sin embargo, los pa¨ªses han sido incapaces a¨²n de alcanzar un acuerdo sobre las nuevas normas por la distancia entre Alemania, que pide m¨¢s mano dura, y Francia, partidaria de una mayor flexibilidad. El BCE lo contempla con preocupaci¨®n y advierte de que acabar el a?o sin acuerdo no es una opci¨®n. ¡°Es crucial alcanzar un pacto sobre las normas fiscales¡±, ha advertido en una rueda de prensa Guindos, quien ha expresado sus temores de que la UE afronte el ¡°peor escenario¡± posible: acabar el a?o sin una reforma.

El informe publicado este mi¨¦rcoles por el BCE indica que ¡°no lograr un acuerdo r¨¢pido¡± y ¡°establecer un marco fiscal cre¨ªble, transparente y predecible¡± podr¨ªa crear ¡°incertidumbre¡± y retrasar ¡°indebidamente¡± el ¡°ajuste fiscal necesario y el impulso para las reformas y la inversi¨®n¡±. Ese retaso, seg¨²n la instituci¨®n presidida por Christine Lagarde, podr¨ªa traducirse en nuevos aumentos de las primas de riesgos en la deuda p¨²blica, especialmente de los pa¨ªses que puedan incumplir el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y enfrentarse a procedimientos de d¨¦ficit excesivo ¡ªes decir, quedar bajo la tutela de Bruselas¡ª a partir del a?o que viene. ¡°La buena noticia es que hay una buena situaci¨®n en los mercados de deuda soberana¡±, ha a?adido Guindos.

La falta de acuerdo en las reglas fiscales es otra incertidumbre m¨¢s que amenaza la estabilidad financiera de la zona euro, en especial tras una subida de tipos hist¨®rica del 0% al 4,5% cuyo ¡°impacto completo¡± todav¨ªa no se ha sentido en la econom¨ªa real, seg¨²n el informe. El BCE teme por dos nuevos elementos: el d¨¦bil crecimiento econ¨®mico ¡ªen parte provocado por la propia autoridad monetaria con las subidas de tipos¡ª y el incremento de riesgos geopol¨ªticos, que se han visto agravados por la guerra en Gaza. Si la econom¨ªa sigue desaceler¨¢ndose, Fr¨¢ncfort cree que los ingresos de los hogares, las empresas y las administraciones acabar¨¢n resinti¨¦ndose y a?adiendo m¨¢s presi¨®n al panorama financiero. ¡°Las d¨¦biles perspectivas econ¨®micas, junto con las consecuencias de la elevada inflaci¨®n, est¨¢n tensionando la capacidad de los ciudadanos, las firmas y los gobiernos para devolver su deuda¡±, ha apuntado Guindos.

Esos nuevos riesgos se a?aden a los que el Viejo Continente ven¨ªa ya arrastrando: el peligro de una mayor correcci¨®n en el sector inmobiliario, tanto en vivienda como en edificios comerciales, y las amenazas que entra?an la llamada banca en la sombra. A pesar de que el sector no bancario ha adquirido activos de mayor calidad, el informe apunta que estas instituciones siguen ¡°vulnerables a los riesgos de liquidez, cr¨¦dito y apalancamiento¡±. ¡°Esto subraya la necesidad de reforzar su resiliencia desde un punto de vista macroprudencial¡±, apunta el documento publicado por el BCE.

El BCE ha se?alado tambi¨¦n que la inestabilidad puede llegar al sistema financiero. ¡°La calidad de los activos de los bancos de la zona euro sigue siendo s¨®lida, pero las tasas de impago y los atrasos de pagos est¨¢n se?alando signos incipientes de estr¨¦s¡±, ha apuntado el Eurobanco en el informe.

Sigue toda la informaci¨®n de Econom¨ªa y Negocios en Facebook y X, o en nuestra newsletter semanal