El pago de m¨¢s intereses por los dep¨®sitos castiga las cuentas de los grandes bancos de Estados Unidos

Los grandes bancos de Wall Street han vivido la brusca subida de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos a dos velocidades. La repercutieron a toda prisa en sus cr¨¦ditos, pero arrastraron los pies en los dep¨®sitos y pasivos. Ahora, el gasto en intereses se est¨¢ disparando con efecto retardado y eso ha castigado las cuentas de las principales entidades en el primer trimestre del a?o. Los grandes bancos no han sufrido especialmente el repunte de la morosidad inmobiliaria comercial, que aprieta m¨¢s a los bancos regionales. En cambio, han tenido que hacer nuevas aportaciones a la Comisi¨®n Federal de Seguro de Dep¨®sitos (FDIC) para financiar los rescates de Silicon Valley Bank y el resto de bancos medianos que cayeron el a?o pasado. Mientras, las comisiones por banca de inversi¨®n se recuperan al calor del resurgir de las salidas a Bolsa, las colocaciones de bonos y las operaciones corporativas.

JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley, Citi, Goldman Sachs y Wells Fargo sumaron unos beneficios de 34.442 millones de d¨®lares (unos 32.400 millones de euros) en los tres primeros meses de este ejercicio, un 3% menos que un a?o antes. El mayor banco de Estados Unidos, JPMorgan, sigue siendo el motor de los resultados. Gan¨® 13.419 millones, un 6% m¨¢s que en el primer trimestre de 2023, pero ese incremento se debi¨® sobre todo a la incorporaci¨®n de First Republic Bank, que compr¨® a precio de saldo el a?o pasado. Sin esa operaci¨®n, el beneficio solo crecer¨ªa un 1%.

El presidente de JPMorgan, Jamie Dimon, habl¨® de una ¡°normalizaci¨®n¡± del margen de intereses y el coste del cr¨¦dito, que viene a traducirse en una menor diferencia entre lo que el banco cobra por los cr¨¦ditos y lo que paga por los dep¨®sitos y otros pasivos. Las cuentas del primer trimestre reflejan que los ingresos por intereses a¨²n crecieron un 28% interanual (en parte por los mayores vol¨²menes derivados de la incorporaci¨®n de First Republic Bank), pero lo novedoso es que los gastos por intereses se dispararon un 49%. Adem¨¢s, cuando se comparan los trimestres de forma secuencial, el margen de intereses cae desde el cuarto trimestre del a?o pasado al primero de este a?o.

Esa normalizaci¨®n, dijo Dimon, va a continuar. Eso supone una reducci¨®n de los dep¨®sitos gratis y un traslado a pasivos con mayor coste. El director financiero del banco, Jeremy Barnum, lo explic¨® en la conferencia con analistas: ¡°No creemos que tenga sentido asumir que en un mundo en el que las cuentas corrientes y de ahorro est¨¢n pagando cero y el tipo de inter¨¦s oficial est¨¢ por encima del 5% no se vaya a ver una migraci¨®n continua¡±, dijo.

El mismo efecto se nota de forma m¨¢s acusada en las cuentas de Wells Fargo. Sus ingresos por intereses crecieron un 18%, hasta 22.840 millones de d¨®lares, pero los gastos por intereses se dispararon un 76%, a 10.213 millones. La entidad lo atribuye al impacto de la subida de los tipos de inter¨¦s en los costes de financiaci¨®n, incluido el impacto de la migraci¨®n de los clientes a productos de dep¨®sito de mayor rentabilidad. Con ello, el margen de intereses se redujo un 8%, 12.227 millones de d¨®lares, lastrando la cuenta de resultados pese a la mejora en los ingresos por comisiones. Los beneficios consolidados atribuibles tambi¨¦n cayeron un 8%, hasta los 4.313 millones de d¨®lares.

Lo mismo ocurri¨® con Bank of America, el segundo mayor banco de Estados Unidos. Con un volumen de dep¨®sitos similar, el gasto en intereses pas¨® de 4.314 a 9.138 millones de d¨®lares en un a?o. En su conjunto, los mayores pagos por el pasivo lastraron el margen de intereses y contribuyeron a provocar una ca¨ªda del 20% en el beneficio, hasta 6.142 millones de d¨®lares.

Citi sufri¨® un descenso del 27% en su beneficio. Las cuentas de la entidad tambi¨¦n est¨¢n marcadas por la presi¨®n sobre el margen de intereses, pero no tanto. Domina su propio proceso de reestructuraci¨®n y transici¨®n, con gastos por indemnizaciones por reducci¨®n de plantilla y menores ingresos por la venta de negocios. Junto a ello, las provisiones por p¨¦rdidas crediticias crecen con fuerza.

Mejora la banca de inversi¨®n

Tras un periodo negro en lo relativo al negocio de banca de inversi¨®n, los ingresos por comisiones y la rentabilidad de ese negocio se recuperan. La actividad de salidas a Bolsa se ha animado y las emisiones de deuda tambi¨¦n se han disparado. Con ello, ese negocio est¨¢ oxigenando las cuentas de los grandes de Wall Street. Los ingresos por comisiones de banca de inversi¨®n s ehan disparado un 30%.

Eso ha beneficiado especialmente a Goldman Sachs y Morgan Stanley, los m¨¢s dependientes de ese negocio. Goldman brilla en los tres grandes cap¨ªtulos: las comisiones por colocaci¨®n y aseguramiento de emisiones de acciones se disparan un 45%, hasta los 370 millones de d¨®lares; las derivadas de las emisiones de deuda suben un 38%, hasta los 699 millones, y las comisiones de asesoramiento suben un 24%, hasta los 1.011 millones. En total, crecen un 32%, hasta 2.080 millones.

Gracias a la banca de inversi¨®n y a la actividad de las mesas de negociaci¨®n, el beneficio de Goldman Sachs se ha disparado un 27% en el primer trimestre, hasta 3.931 millones de d¨®lares, superando a Citi. En su caso, el margen de intereses baja, pero tiene un escaso peso en su negocio.

Lo mismo ocurre con Morgan Stanley. Su beneficio creci¨® un 15%, hasta 3.266 millones de d¨®lares, al calor del aumento del 16% en sus ingresos por banca de inversi¨®n y de la buena evoluci¨®n de las mesas de intermediaci¨®n y la gesti¨®n de patrimonios.

Goldman supera en comisiones de banca de inversi¨®n a JP Morgan, que ingres¨® 2.001 millones de d¨®lares, un 21% m¨¢s que el a?o anterior. Eso se debi¨® especialmente al tir¨®n en las comisiones por emisiones de deuda, que se dispararon un 58%, hasta 1.048 millones. Las de acciones tambi¨¦n se dispararon, un 51%, hasta 355 millones de d¨®lares, mientras que las de asesoramiento cayeron con fuerza, un 21%, a 598 millones.

Bank of America desglosa las comisiones de otra manera, pero crece en todos los cap¨ªtulos, especialmente en emisiones. En conjunto, sus comisiones por banca de inversi¨®n aumentan un 35%, hasta 1.568 millones de d¨®lares. En el caso de Citi, las tendencias son parecidas. Las comisiones por colocaciones de renta fija y variable crecen en torno al 60%, mientras que las de aseguramiento cayeron un 17%. En conjunto, sus comisiones de banca de inversi¨®n aumentaron un 32% a 977 millones de d¨®lares. En Wells Fargo, las comisiones de banca de inversi¨®n se dispararon un 92%, hasta 627 millones de d¨®lares. El banco busca crecer en ese negocio, en el que a¨²n es relativamente peque?o.

Factura de los rescates

Los bancos siguen pagando la factura de los rescates de 2023 de Silicon Valley Bank, Signature Bank y First Republic Bank. Tras las dotaciones extraordinarias que castigaron las cuentas al cierre de 2023, las entidades han tenido que volver a provisionar nuevas aportaciones.

En el caso de JPMorgan, la cantidad adicional ha sido de 725 millones de d¨®lares y en el de Bank of America, el segundo mayor banco, de unos 700 millones. Wells Fargo ha tenido que destinar 284 millones, mientras que Citi ha reservado 251 millones adicionales. Goldman Sachs y Morgan Stanley, que tienen un balance menor y menos dep¨®sitos garantizados, solo han tenido que aportar 78 y 42 millones adicionales, respectivamente.

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