La econom¨ªa de EE UU frena su crecimiento m¨¢s de lo previsto en el inicio de 2024

La primera econom¨ªa del mundo mantiene casi intacto su vigor. El producto interior bruto (PIB) de Estados Unidos creci¨® en el primer trimestre del a?o a una tasa trimestral anualizada del 1,6% (un 0,4% trimestral), seg¨²n la primera estimaci¨®n publicada este jueves por la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico, dependiente del Departamento de Comercio. Eso supone un brusco frenazo con respecto al ritmo del 3,4% (un 0,8% trimestral) del cuarto trimestre del a?o pasado, pero sigue siendo un crecimiento apreciable.

Es el menor crecimiento desde la primera mitad de 2022, cuando la econom¨ªa se contrajo. Est¨¢ por ver si ese frenazo se consolida o es una pausa tras el fuerte dinamismo del segundo semestre de 2023. El sector exterior, con un fuerte aumento de las importaciones, ha lastrado el crecimiento en el arranque del a?o. Sin el diferencial entre exportaciones e importaciones, el crecimiento habr¨ªa sido del 2,5% anualizado, que era la tasa que esperaban los economistas. La variaci¨®n de inventarios, tambi¨¦n vol¨¢til, actu¨® asimismo como freno.

El dato, que ser¨¢ revisado por dos veces a medida que llegue informaci¨®n adicional, muestra que el consumo (que crece a un ritmo trimestral anualizado del 2,5%) es el principal motor de la econom¨ªa estadounidense. Con una tasa de paro que se mantiene desde hace m¨¢s de dos a?os por debajo del 4%, los hogares han tirado de rentas, ahorros y deudas para gastar lo que no pudieron gastar durante la pandemia.

¡°El aumento del PIB real reflej¨® principalmente los incrementos del gasto de los consumidores, de la inversi¨®n fija residencial, de la inversi¨®n fija no residencial y del gasto de las administraciones estatales y locales, que se vieron compensados en parte por un descenso de la inversi¨®n en existencias privadas¡±, ha indicado la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico.

La fortaleza de la econom¨ªa ha desafiado hasta ahora las subidas de los tipos de inter¨¦s m¨¢s agresivas en cuatro d¨¦cadas, con las que la Reserva Federal trata de combatir una inflaci¨®n que no termina de ceder y que se resiste a bajar hasta el objetivo del 2%. Mientras la creaci¨®n de empleo siga siendo fuerte y el consumo se mantenga pujante, ser¨¢ dif¨ªcil que el banco central tenga la confianza suficiente en que la inflaci¨®n est¨¢ bajo control como para empezar a bajar los tipos de inter¨¦s.

Estados Unidos ha abierto una brecha en crecimiento frente a Europa gracias al incremento de la productividad, a la mano de obra aportada por la inmigraci¨®n y al fuerte impulso fiscal, entre otros factores. La innovaci¨®n y la abundancia energ¨¦tica tambi¨¦n han marcado la diferencia. El Fondo Monetario Internacional revis¨® recientemente al alza las previsiones de crecimiento para Estados Unidos mientras rebajaba las de Europa. El FMI espera un crecimiento medio del 2,7% para la econom¨ªa estadounidense este a?o, algo por encima del 2,5% de 2023.

Las cifras macroecon¨®micas siguen mostrando una especie de aterrizaje suave, en que la econom¨ªa ha ido perdiendo algo de impulso, pero mantiene una inercia favorable. El crecimiento del primer trimestre de 2024 es menor que el del cuarto de 2023, que a su vez supon¨ªa una ralentizaci¨®n con respecto al 1,2% trimestral (4,9% anualizado) del tercero, cuando la econom¨ªa aceler¨® de forma sorprendente y creci¨® al mayor ritmo desde 2021.

En a?o electoral, la mejor noticia para el presidente, Joe Biden, es que la recesi¨®n que una y otra vez ven¨ªan augurando buena parte de los economistas a lo largo de los ¨²ltimos dos a?os ni est¨¢ ni se la espera. El reverso negativo de esa pujanza econ¨®mica es que la impopular inflaci¨®n sigue siendo alta y que eso adem¨¢s impide que bajen los tipos de inter¨¦s. El dato de este jueves, sin embargo, muestra un enfriamiento algo mayor de lo esperado y obliga a todos a recalcular la ruta de nuevo.

Aunque los miembros del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal se?alaron el mes pasado que esperaban recortar los tipos de inter¨¦s tres veces este a?o (0,75 puntos en total), ¨²ltimamente han indicado que no tienen prisa por bajarlos ante la continua presi¨®n inflacionista. Ahora, la mayor parte de analistas e inversores no esperan que las rebajas de tipos empiecen hasta la reuni¨®n de septiembre de la Reserva Federal, seg¨²n se deduce de las cotizaciones de los mercados de futuros. Muchos apuestan que el primer recorte se retrasar¨¢ a¨²n m¨¢s, hasta noviembre o diciembre.

Biden se ha quedado con la parte positiva. ¡°El informe de hoy muestra que la econom¨ªa estadounidense sigue siendo fuerte, con un crecimiento constante y estable¡±, ha dicho en un comunicado distribuido por la Casa Blanca. ¡°La econom¨ªa ha crecido m¨¢s desde que asum¨ª el cargo que en cualquier otro mandato presidencial de los ¨²ltimos 25 a?os¡±, ha subrayado, sin precisar que eso se debe en gran medida a la recuperaci¨®n de la pandemia. Al tiempo, ha a?adido que pretende seguir luchando contra la inflaci¨®n.

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