La econom¨ªa de Estados Unidos crece a su mayor ritmo desde 2021 por la fortaleza del consumo

Hace unos meses, el guion de la econom¨ªa estadounidense contemplaba que el pa¨ªs estar¨ªa adentr¨¢ndose en una recesi¨®n a estas alturas del a?o, golpeada por la subida de los tipos de inter¨¦s. La fortaleza del mercado laboral y del consumo han desafiado todas las expectativas y la mayor econom¨ªa del mundo de momento no solo no ha frenado, sino que en el tercer trimestre aceler¨® su crecimiento hasta su mayor ritmo desde 2021. El producto interior bruto (PIB) aument¨® en el trimestre veraniego un 1,2%, lo que equivale a una tasa anualizada del 4,9%, seg¨²n la primera estimaci¨®n publicada este jueves por la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico.

Los expertos atribuyen esa fortaleza del consumo, que representa m¨¢s de dos tercios de la econom¨ªa estadounidense, a factores temporales que impulsaron el gasto en ocio y entretenimiento. Las giras de conciertos de Taylos Swift (y en menor medida, de Beyonc¨¦) batieron r¨¦cords y atrajeron turistas a las ciudades por donde fue pasando. El estreno de las pel¨ªculas Barbie y Oppenheimer llev¨® a m¨¢s consumidores a las salas de cine, con el gasto adicional asociado a esas salidas. En general, los estadounidenses aprovecharon el verano para viajar y salir m¨¢s, una vez olvidadas las restricciones de la pandemia, pero con parte de la bolsa de ahorro acumulada entonces a¨²n disponible. Las ventas de coches tambi¨¦n repuntaron.

A eso se uni¨® una pol¨ªtica fiscal claramente expansiva y que la inflaci¨®n se moder¨® y los salarios empezaron a recuperar poder adquisitivo. Las cifras de ventas minoristas de septiembre sorprendi¨® la semana pasada con un crecimiento del 0,7%, m¨¢s del doble de lo que esperaban los economistas. Las empresas tambi¨¦n han estado invirtiendo en nuevas f¨¢bricas y reponiendo sus existencias de bienes, lo que impulsa la producci¨®n. Eso compensa el frenazo en los sectores m¨¢s sensibles a los tipos de inter¨¦s, como el inmobiliario residencial.

El crecimiento supone una aceleraci¨®n de m¨¢s del doble con respecto al ritmo anualizado del 2,1% del segundo trimestre (una tasa trimestral del 0,5), que hab¨ªa mantenido el tipo frente al 2,2% del primero. El crecimiento es el m¨¢s fuerte desde el cuarto trimestre de 2021. ¡°El aumento del PIB real reflej¨® incrementos del gasto de los consumidores, de la inversi¨®n privada en inventarios, de las exportaciones, del gasto de las administraciones estatales y locales, del gasto de las administraciones federales y de la inversi¨®n fija residencial, que se vieron compensados en parte por un descenso de la inversi¨®n fija no residencial. Las importaciones, que restan en el c¨¢lculo del PIB, aumentaron¡±, explica la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico.

Los economistas consideran insostenible el ritmo de crecimiento del tercer trimestre y no descartan todav¨ªa que la econom¨ªa atraviese una recesi¨®n suave a finales de este a?o o en la primera mitad del pr¨®ximo. El endurecimiento de las condiciones financieras con la subida de los tipos de inter¨¦s a largo plazo, los conflictos de Ucrania y Oriente Pr¨®ximo, las huelgas y la amenaza de un cierre parcial de la Administraci¨®n han nublado el panorama.

¡°La fortaleza del tercer trimestre estuvo impulsada por un aumento del consumo del 4,0%, ayudado por una fuerte ca¨ªda de la tasa de ahorro, un fuerte aumento del gasto p¨²blico y un repunte de la acumulaci¨®n de existencias, todo lo cual no se mantendr¨¢. Tambi¨¦n hay indicios de que el endurecimiento monetario est¨¢ pesando sobre el gasto en inversi¨®n, por lo que todav¨ªa hay razones de peso para esperar una fuerte desaceleraci¨®n en los pr¨®ximos trimestres¡±, indica por correo electr¨®nico Michael Pearce, economista jefe para Estados Unidos de Oxford Economics. ¡°Aunque ahora parece improbable que se produzca una recesi¨®n a finales de a?o, seguimos viendo una fuerte desaceleraci¨®n del crecimiento, y el endurecimiento adicional de las condiciones financieras en las ¨²ltimas semanas significa que es probable que una mayor parte de esa debilidad se manifieste en el primer semestre de 2024¡å, a?ade.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sac¨® pecho la semana pasada en una conferencia en Nueva York al presumir del aterrizaje suave de la econom¨ªa estadounidense, esto es, de la reducci¨®n de la inflaci¨®n sin provocar una recesi¨®n y una fuerte subida del paro. Powell, sin embargo, admiti¨® que la batalla contra la inflaci¨®n no est¨¢ ganada y dej¨® abierta la puerta a nuevas subidas de los tipos de inter¨¦s. Dio a entender, sin embargo, que no habr¨ªa un alza de tipos en la pr¨®xima reuni¨®n de pol¨ªtica monetaria, que acaba el 1 de noviembre.

Para el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, las cifras de creaci¨®n de empleo y de crecimiento econ¨®mico son una prueba de que su pol¨ªtica econ¨®mica funciona. La elevada inflaci¨®n y los altos tipos de inter¨¦s, sin embargo, provocan que los estadounidenses vean con malos ojos la situaci¨®n econ¨®mica. Este jueves ha emitido un comunicado celebranddo el dato: ¡°Siempre digo que es un error apostar contra el pueblo estadounidense, y solo hoy hemos sabido que la econom¨ªa creci¨® [a] un [ritmo anualizado del] 4,9% en el tercer trimestre. Nunca cre¨ª que necesitar¨ªamos una recesi¨®n para bajar la inflaci¨®n, y hoy hemos vuelto a ver que la econom¨ªa estadounidense sigue creciendo incluso cuando la inflaci¨®n ha bajado. Es un testimonio de la resistencia de los consumidores y los trabajadores estadounidenses, respaldada por Bidenomics, mi plan para hacer crecer la econom¨ªa mediante el crecimiento de la clase media¡±, ha dicho.

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