El beneficio de los grandes bancos de Estados Unidos se dispara, pero deja se?ales de alarma

Los grandes bancos de Estados Unidos han cerrado el segundo trimestre con los mayores beneficios en tres a?os gracias a la recuperaci¨®n de las comisiones de banca de inversi¨®n y a las plusval¨ªas extraordinarias. Esos factores han servido para contrarrestar la presi¨®n sobre el margen de intereses derivada del mayor precio del pasivo, de las nuevas contribuciones para hacer frente al rescate de las entidades que entraron en crisis el a?o pasado y de unos costes que crecen m¨¢s de lo previsto. El beneficio agregado de las seis entidades m¨¢s destacadas (JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup y Morgan Stanley) se ha disparado un 17%, hasta los 38.555 millones de d¨®lares (unos 35.400 millones de euros) en el segundo trimestre del a?o, seg¨²n las cuentas presentadas por las entidades.

El resultado agregado est¨¢ algo distorsionado por las plusval¨ªas extraordinarias logradas por JPMorgan, el mayor banco de Estados Unidos, por la venta de acciones de Visa. La entidad dirigida por Jamie Dimon logr¨® un resultado hist¨®rico de 18.149 millones de d¨®lares, con un aumento del 25%, gracias a los extraordinarios de 7.900 millones por Visa y pese a destinar 1.000 millones de esas plusval¨ªas a la fundaci¨®n del banco.

El resultado agregado de las seis entidades se queda algo por debajo del beneficio que lograron en el primer trimestre de 2021, al calor de la recuperaci¨®n de la crisis de la pandemia, cuando sus negocios de banca de inversi¨®n y sus ganancias en la negociaci¨®n de bonos y acciones permitieron a los grandes bancos de Wall Street lograr beneficios r¨¦cords.

Los bancos han subido con fuerza en Bolsa en 2024 por el optimismo ante una posible bajada de tipos de la Reserva Federal y la fortaleza de la econom¨ªa. Tambi¨¦n se han visto favorecidos por la posibilidad de que se suavicen las propuestas regulatorias restrictivas, como admiti¨® el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en sus recientes comparecencias en el Congreso. JPMorgan cotiza en m¨¢ximos hist¨®ricos y ha superado los 600.000 millones de d¨®lares de capitalizaci¨®n tras revalorizarse un 22% en lo que va de a?o. Goldman Sachs y Morgan Stanley tambi¨¦n est¨¢n en m¨¢ximos y las otras tres entidades tambi¨¦n suben con fuerza en el a?o.

Uno de los motores de los beneficios es la recuperaci¨®n de las rentables comisiones de banca de inversi¨®n. Se disparan un 42%, hasta los 8.793 millones de d¨®lares, con ascensos generalizados en todas las entidades. Goldman Sachs y Morgan Stanley, los m¨¢s dependientes de ese negocio, sacan provecho, aunque destaca especialmente JPMorgan, que emerge como l¨ªder destacado tambi¨¦n en ese negocio. En Goldman, el beneficio trimestral se dispara un 170%, hasta 2.891 millones de d¨®lares, no solo por esas comisiones sino tambi¨¦n por la comparaci¨®n con el p¨¦simo segundo trimestre del a?o pasado, con p¨¦rdidas en el negocio inmobiliario comercial y de consumo. Morgan Stanley mejora un 9% su beneficio, hasta 3.076 millones, gracias al aumento del 51% en sus comisiones de banca de inversi¨®n.

Negocio tradicional

Donde hay m¨¢s se?ales de preocupaci¨®n es en el negocio tradicional de pr¨¦stamos. Aunque la buena marcha de la econom¨ªa mantiene a raya la morosidad, el margen de intereses est¨¢ sufriendo y, de hecho, cae en la mayor¨ªa de las entidades y en el agregado de los seis bancos, una tendencia que se apreciaba ya en el primer trimestre. Ese margen fue aumentando con las subidas de tipos de inter¨¦s, que los bancos hab¨ªan ido repercutiendo m¨¢s r¨¢pido en los cr¨¦ditos que en los dep¨®sitos. Sin embargo, los tipos llevan un a?o sin subir y la financiaci¨®n se ha ido encareciendo a medida que los clientes exig¨ªan rentabilizar su dinero y otras fuentes de financiaci¨®n tambi¨¦n aumentaban su coste. El margen de intereses cae en Wells Fargo, Bank of America y Citi. Si JPMorgan se libra de la quema es en buena medida por la incorporaci¨®n de First Republic.

El otro punto de preocupaci¨®n son los costes, en diferentes frentes. Por una parte, las contribuciones a la Corporaci¨®n Federal de Seguros de Dep¨®sitos (FDIC) que se hicieron el a?o pasado no han sido suficientes para hacer frente a los rescates de las entidades financieras que cayeron el a?o pasado (Silicon Valley Bank, Signature Bank y First Republic), as¨ª que hay nuevas derramas que afectan a todo el sector en funci¨®n de su tama?o. La mayor factura adicional corre por cuenta de JPMorgan (725 millones de d¨®lares), Bank of America (700 millones), Wells Fargo (336 millones) y Citi (285 millones). Por otro lado, los bancos tienen que hacer frente a multas, reparaciones a clientes y otros desembolsos regulatorios, lo que afecta especialmente a Wells Fargo y Citigroup. A eso se suman mayores costes generales y de personal por los incrementos de las retribuciones en un contexto inflacionario.

La sorpresa m¨¢s negativa por el lado de los gastos no financieros fue la de Wells Fargo, que adem¨¢s advirti¨® que espera ahora que caigan solo un 2,8%, hasta 54.000 millones de d¨®lares, en el conjunto del a?o, frente a una previsi¨®n anterior de 52.600 millones de d¨®lares. En el segundo trimestre, el beneficio de la entidad cay¨® un 0,5%, hasta 4.910 millones de d¨®lares, por el descenso del margen de intereses y el aumento de los costes

Citi contuvo los gastos en el trimestre y eso le permiti¨® aumentar los beneficios un 10%, hasta los 3.217 millones de d¨®lares. Con todo, y pese a que excluye del c¨®mputo algunas partidas no recurrentes, advirti¨® de que es probable que los costes anuales se sit¨²en en el extremo superior de la horquilla prevista, de 53.500 a 53.800 millones de d¨®lares. En todo caso, ser¨ªa un recorte frente a los 56.400 millones de 2023.

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