La deuda de empresas y hogares cae al nivel m¨¢s bajo desde 2001 por el crecimiento del PIB

La deuda de empresas y hogares en Espa?a ha alcanzado el 110,4% del Producto Interior Bruto (PIB) en el segundo trimestre de 2024, una cifra que no se ve¨ªa desde 2001, es decir, en los a?os de bonanza previos a la crisis inmobiliaria. Aunque en t¨¦rminos absolutos el pasivo ha crecido ligeramente ¨Den junio se situ¨® en 1,7 billones de euros, un 0,4% m¨¢s que hace un a?o¡ª el fuerte crecimiento econ¨®mico ha permitido que la ratio de deuda sobre la riqueza nacional se haya moderado considerablemente. Este dato, recogido en las ¨²ltimas cuentas financieras del Banco de Espa?a, refleja adem¨¢s que las empresas han pedido m¨¢s dinero prestado en el ¨²ltimo a?o (su deuda aument¨® desde los 990.000 millones de euros en el segundo trimestre de 2023 a los 1,003 billones un a?o despu¨¦s), mientras que las familias y organizaciones sin fines de lucro han apostado por seguir ajust¨¢ndose el cintur¨®n.

Es necesario remontarse a los primeros a?os del siglo XXI para encontrar otro momento en el que la econom¨ªa avanzara a mayor velocidad que la deuda familiar y empresarial. En concreto, se equipara al cierre de 2001, cuando la ratio de deuda se situaba en el 110,2% del PIB. Entonces, Espa?a disfrutaba de una bonanza econ¨®mica. La burbuja inmobiliaria a¨²n no hab¨ªa explotado y la confianza de las familias y las empresas en el cr¨¦dito era alta. Sin embargo, tras las crisis de 2008 y las subsecuentes dificultades econ¨®micas, el endeudamiento creci¨® desmesuradamente, llegando a representar una pesada carga sobre la econom¨ªa nacional. En 2010, la ratio lleg¨® a superar el 200%, marcando uno de los momentos m¨¢s cr¨ªticos para las finanzas del pa¨ªs.

M¨¢s de dos d¨¦cadas despu¨¦s, el fuerte crecimiento econ¨®mico que est¨¢ experimentado el pa¨ªs ha permitido que, en cuesti¨®n de un a?o, la proporci¨®n de la deuda del sector privado respecto al tama?o de la econom¨ªa, haya reducido casi 10 puntos porcentuales. Detr¨¢s de ese recorte est¨¢n los 400.306 millones de euros de PIB (a precios de mercado) que el pa¨ªs registra en los seis primeros meses del a?o y que se sustentan en el auge del sector exterior, el consumo de los hogares y la bonanza del turismo.

Por otra parte, aunque la deuda en t¨¦rminos relativos ha ca¨ªdo, en t¨¦rminos absolutos ha aumentado porque las empresas han adquirido m¨¢s pr¨¦stamos. Seg¨²n el Banco de Espa?a, su deuda total creci¨® en 13,3 mil millones de euros de un a?o a otro. Este aumento, aunque moderado, pone de manifiesto que el tejido empresarial ha retomado el cr¨¦dito como herramienta para financiar sus inversiones, despu¨¦s de dos a?os en los que hab¨ªan apostado por el desapalancamiento.

La deuda de los hogares descendi¨® en 7.300 millones de euros, aunque no fue suficiente para frenar el aumento total de la deuda del sector privado. En cualquier caso, su desendeudamiento sigue la tendencia de la era poscovid. La crisis inflacionaria y la consecuente subida de tipos de inter¨¦s han hecho que las familias contengan su inversi¨®n, fundamentalmente en vivienda ¨Dhay m¨¢s amortizaciones para reducir el pago de intereses y se piden menos hipotecas¨D. Adem¨¢s, la expansi¨®n del empleo y el aumento de los salarios ha impulsado la renta bruta disponible de los hogares, y parte de ese dinero se ha destinado a su ahorro o a continuar amortizando deuda. Tambi¨¦n a adquirir activos financieros.

De hecho, la riqueza financiera de los hogares ha alcanzado un nivel r¨¦cord de 3,055 billones de euros, un 5,6% m¨¢s que hace un a?o. Esto significa que, aunque la deuda ha bajado, las familias est¨¢n logrando acumular m¨¢s activos financieros como ahorros en cuentas bancarias, inversiones en fondos o en acciones de empresas. Seg¨²n el supervisor bancario, el dinero en fondos de inversi¨®n ha crecido m¨¢s de un punto porcentual.

De esta forma, el Banco de Espa?a constata una recomposici¨®n de las carteras de las familias en busca de rentabilidad, reduciendo su efectivo disponible y los dep¨®sitos a la vista en favor de productos con mayor remuneraci¨®n, como los dep¨®sitos a plazo ¡ªsi bien los bancos han sido reticentes a elevar su rentabilidad, al tener exceso de liquidez¡ª, las letras del Tesoro emitidas por el Estado ¡ªque han vivido un bum entre los inversores minoristas, como se pudo ver con las largas colas para adquirirlas el a?o pasado¡ª y los fondos de inversi¨®n, un modo de evitar o minimizar la p¨¦rdida de poder adquisitivo por la crisis inflacionaria de 2022. Aunque la riqueza neta de los hogares aument¨®, su crecimiento fue menor que el del avance de la econom¨ªa nacional, por lo que la ratio cay¨® casi 3 puntos porcentuales, hasta el 197,9% del PIB.