As¨ª revolucionar¨¢ la inteligencia artificial los mercados financieros, seg¨²n el FMI

Las finanzas siempre han sido un sector pionero. Desde el exitoso ¨¢baco y la fallida pascalina hasta los ordenadores de alta frecuencia que operan en Bolsa, la tecnolog¨ªa han marcado su desarrollo. Sin la gran capacidad de computaci¨®n actual, los mercados financieros colapsar¨ªan. La implantaci¨®n de la inteligencia artificial (IA) tiene ahora el potencial de revolucionar el sector, seg¨²n un informe publicado este martes por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Los mercados, que ya se mueven a toda m¨¢quina, deben prepararse para una velocidad a¨²n mayor. La adopci¨®n de la IA puede mejorar la gesti¨®n del riesgo y profundizar la liquidez; pero tambi¨¦n podr¨ªa hacer los mercados opacos, m¨¢s dif¨ªciles de supervisar y m¨¢s vulnerables a los ciberataques y a los riesgos de manipulaci¨®n, seg¨²n el organismo.

Los fondos de alto riesgo, los bancos de inversi¨®n y otros actores de los mercados utilizan estrategias de negociaci¨®n cuantitativa desde hace d¨¦cadas. Los algoritmos de negociaci¨®n automatizada han ayudado a los mercados a moverse m¨¢s r¨¢pido y a digerir grandes operaciones de forma m¨¢s eficiente en las principales clases de activos, como la renta variable estadounidense. Pero cuando se habla de la automatizaci¨®n, en la memoria de todos est¨¢ el flash crash de mayo de 2010, cuando las m¨¢quinas se apoderaron de Wall Street y provocaron una jornada de p¨¢nico y caos en plena crisis del euro.

La IA tiene dos caras desde el punto de vista de la estabilidad financiera, seg¨²n el FMI. Puede aportar beneficios claros a las entidades financieras, como mejoras de la eficiencia y mayor productividad, mejoras en la inversi¨®n de cartera, mejores previsiones de rentabilidad y cuantificaci¨®n de riesgos. Al tiempo, tambi¨¦n podr¨ªa introducir nuevos riesgos para la estabilidad financiera o agravar riesgos ya conocidos, como el apalancamiento, las tensiones de liquidez y la interconexi¨®n.

Los analistas del Fondo se?alan en su informe, adem¨¢s, que algunos riesgos, de materializarse, podr¨ªan transmitir tensiones a la econom¨ªa real a trav¨¦s de la p¨¦rdida de confianza del mercado, el aumento de los costes de los pr¨¦stamos y la posibilidad de que se produzcan importantes interrupciones en el funcionamiento del sistema financiero.

Cuatro grandes riesgos

Hay cuatro riesgos que encajan en esa descripci¨®n. El primero es el aumento de la velocidad del mercado y de la volatilidad en situaciones de tensi¨®n, especialmente si las estrategias de negociaci¨®n con IA est¨¢n muy correlacionadas. ¡°Los precios pueden reaccionar mucho m¨¢s r¨¢pidamente en un mercado impulsado por la IA¡±, dicen los expertos del FMI. ¡°Los inversores mencionaron la publicaci¨®n de las complejas y extensas actas de las reuniones de la Reserva Federal como un ejemplo en el que la IA podr¨ªa proporcionar una se?al de negociaci¨®n m¨¢s r¨¢pido que cualquier operador humano¡±, a?aden.

Es m¨¢s, hay se?ales de que eso ya parece haber empezado a ocurrir poco a poco desde 2017, con la introducci¨®n de modelos de lenguaje computerizados, seg¨²n un an¨¢lisis del movimiento de las cotizaciones 15 segundos despu¨¦s de la publicaci¨®n de las actas con la tendencia posterior del mercado. Y si todos los sistemas de inteligencia artificial responden a la vez a un mismo dato, el riesgo de que la volatilidad reine se acent¨²a. El FMI recomienda por eso a las autoridades financieras y los mercados determinar si necesitan dise?ar nuevos mecanismos de respuesta a la volatilidad o modificar los existentes (garant¨ªas, subastas de volatilidad, suspensiones de negociaci¨®n...) para responder a los flash crashes potencialmente originados por la IA.

Un segundo riesgo destacado por el FMI consiste en problemas de opacidad y supervisi¨®n a medida que el comportamiento extremo de los sistemas de IA se hace cada vez m¨¢s dif¨ªcil de prever y las actividades de IA tambi¨¦n migran a intermediarios financieros no bancarios. Las entidades no bancarias, incluidos los hedge funds, tienen una ventaja estructural en la adopci¨®n de la IA. Por lo general, son m¨¢s ¨¢giles y est¨¢n sujetas a menos restricciones normativas que los grandes bancos comerciales y de inversi¨®n, que a menudo deben lidiar con infraestructuras heredadas y pueden estar sujetos a requisitos m¨¢s estrictos. Ese desplazamiento har¨ªa que los mercados fueran menos transparentes y m¨¢s dif¨ªciles de supervisar. El FMI recomienda reforzar la supervisi¨®n y regulaci¨®n de esos intermediarios financieros no bancarios, en particular en lo que ata?e a la IA.

El FMI advierte, en tercer lugar, del aumento de los riesgos operativos como consecuencia de la dependencia de unos pocos proveedores externos clave de servicios de IA que dominan la potencia computacional y los servicios de modelos ling¨¹¨ªsticos de gran tama?o. El apag¨®n inform¨¢tico de Azure, el servicio en la nube de Microsoft, de julio pasado da una idea de a lo que se refieren

El cuarto aspecto destacado por los expertos del organismo internacional es un aumento de los riesgos cibern¨¦ticos y de manipulaci¨®n del mercado, especialmente en la generaci¨®n de fraudes y la desinformaci¨®n a trav¨¦s de las redes sociales. Tambi¨¦n hay ejemplos no lejanos de c¨®mo la desinformaci¨®n puede alterar los mercados. Cuando Elon Musk permiti¨® en Twitter que impostores abriesen perfiles falsos con un sistema de pago por verificaci¨®n sin los controles adecuados, provoc¨® un caos. Una falsa Eli Lilly se desplom¨® en Bolsa despu¨¦s de anunciar que la insulina pasaba a ser gratis, por ejemplo. El FMI advierte del riesgo de deepfakes generados con inteligencia artificial que confundan a los gestores (o a otros sistemas de inteligencia artificial que reaccionen r¨¢pidamente a esas noticias sin saber que son falsas).

Invertir sin humanos

El FMI se ha puesto en contacto con los actores del sector financiero para conocer para qu¨¦ est¨¦n empleando la IA o d¨®nde creen que se abrir¨¢ paso. Asignaci¨®n de activos, negociaci¨®n, gesti¨®n de riesgos, estrategias cuantitativas, an¨¢lisis de documentos legales o aumento de la velocidad de reacci¨®n ante la nueva informaci¨®n mediante el procesamiento en tiempo real de anuncios de los bancos centrales o de las empresas en forma de texto son algunos de ellos.

En cambio, los usos m¨¢s revolucionarios, como estrategias y procesos de inversi¨®n radicalmente nuevos, siguen siendo sobre todo especulativos. ¡°Aunque muchos observadores imaginan escenarios en los que la IA aut¨®noma genera y ejecuta operaciones sin supervisi¨®n humana, la mayor¨ªa de los participantes en el mercado que respondieron a las consultas del FMI se sienten bastante inc¨®modos con esta idea¡±, indica el informe. Rechazan las estrategias generadas por IA que no son comprendidas por los seres humanos. Adem¨¢s, por motivos regulatorios, de gesti¨®n de riesgos, de responsabilidad y ¨¦ticos, la mayor¨ªa de los participantes consideran que contar con un humano es, al menos por ahora, una parte esencial de cualquier estrategia basada en la IA.