CAF salta del vag¨®n del tren al autob¨²s de hidr¨®geno

En los metros de Washington, Pittsburg, Estambul, Hong Kong y M¨¦xico, entre otros, se viaja en trenes fabricados por la firma CAF, ubicada en Beasain (Gipuzkoa) desde 1917, donde empez¨® como un taller de construcci¨®n de vagones de carga y de pasajeros para el ferrocarril espa?ol. M¨¢s recientemente sus autobuses el¨¦ctricos o de hidr¨®geno recorren las capitales europeas y tambi¨¦n es posible esperar la llegada de uno de sus tranv¨ªas en la lejana S¨ªdney (Australia).

Los cambios empezaron a finales de la crisis de los ochenta, empujados por la complicada situaci¨®n de la compa?¨ªa, que pas¨® de carrocero a hacer sus productos, con su departamento de ingenieros y sus propias patentes. Su nicho de mercado, como explican desde CAF, siempre se busc¨® m¨¢s en el transporte urbano y regional frente a la alta velocidad, por la que apostaron otros.

Y a partir de 2000 se produjo una fuerte internacionalizaci¨®n. Adem¨¢s de las plantas de Beasain, Zaragoza, Ir¨²n o Madrid, CAF produce tambi¨¦n en Estados Unidos, M¨¦xico, Brasil, Francia y el Reino Unido. ¡°Contamos con talleres en todo el mundo porque el cliente quiere que sea el fabricante el que haga el mantenimiento. Adem¨¢s, algunos pa¨ªses obligan tambi¨¦n a fabricar parte de los trenes en su propio pa¨ªs para optar a los proyectos. Actualmente, el 90% de nuestro negocio se hace fuera de Espa?a y contamos con m¨¢s de 13.000 trabajadores, de los que 6.000 est¨¢n en nuestro pa¨ªs¡±, explican desde la firma guipuzcoana.

Pese a estar presente en los cinco continentes, China es un mercado impenetrable para CAF y otros fabricantes, con el dominio del gigante CRRC, el mayor productor de trenes del mundo y que se ve como el gran competidor a escala global. Otro de los imposibles de CAF se produjo este mismo a?o cuando Hitachi Rail adquiri¨® el negocio de se?alizaci¨®n de la empresa francesa Thales al que optaba el constructor espa?ol. Cerrar el c¨ªrculo de la se?alizaci¨®n ferroviaria, cada vez m¨¢s compleja con el horizonte de la automatizaci¨®n total, permite a las constructoras entregar proyectos completamente cerrados a sus clientes.

CAF dio un gran paso a la diversificaci¨®n con la compra en 2018 de la firma de autobuses Solaris, ubicada en Polonia y que cuenta con dos plantas de producci¨®n en ese pa¨ªs. Esta adquisici¨®n ha convertido a CAF en l¨ªder europeo de autobuses urbanos el¨¦ctricos. C¨¦sar S¨¢nchez-Grande, responsable de an¨¢lisis institucional de Renta 4, explica que actualmente ¡°Solaris es el ¨²nico productor europeo de autobuses que cuenta con todas las tecnolog¨ªas (electricidad, hidr¨®geno, h¨ªbridos, gasoil¡­)¡±. Y a?ade que ahora la empresa se resiente como otras firmas automovil¨ªsticas ¡°por retrasos en las entregas de los autobuses de Solaris ante la escasez de chips¡±. Desde CAF comentan que ya est¨¢n trabajando en el primer prototipo de tren impulsado por hidr¨®geno para Renfe.

La pandemia de la covid-19 estuvo a punto de llevar a CAF a entrar en p¨¦rdidas, aunque finalmente logr¨® un beneficio de 10 millones de euros en 2020, frente a los 25 del ejercicio anterior. En este a?o se ha producido una recuperaci¨®n en forma de ¡°v¡±, pero sigue habiendo incertidumbres. En los nueve primeros meses del a?o, la facturaci¨®n ha subido un 12%, hasta los 2.033 millones de euros, y el ebitda (beneficio de explotaci¨®n) ha crecido el 27%, hasta los 175 millones de euros, con un resultado neto de 59 millones que contrasta con las p¨¦rdidas de 20 millones de igual periodo de 2020.

CAF ha incrementado la cartera de pedidos hasta los 9.738 millones, un 11% m¨¢s. Recientemente se adjudic¨® un contrato de 160 millones (ampliable hasta 300 millones) en Calgary (Canad¨¢) para la construcci¨®n de 26 trenes ligeros. Tambi¨¦n tom¨® el control de la firma aeroespacial Orbital. ¡°Es muy interesante estrat¨¦gicamente porque est¨¢ especializada en sistemas cr¨ªticos (no pueden fallar) para el mundo de la aviaci¨®n y nos aportan conocimiento para nuestros trenes y tambi¨¦n un nuevo campo dentro de la movilidad y la ingenier¨ªa¡±, explican en CAF.

Pero la inversi¨®n m¨¢s importante se realiz¨® el pasado mes con la adquisici¨®n a Alstom de su planta de producci¨®n de Reichshoffen (Francia), la plataforma Coradia Polyvalent (trenes regionales fabricados en Reichshoffen), as¨ª como la propiedad intelectual relacionada con la plataforma Talent 3. Alfredo del Cerro, analista de Banco Sabadell, apunta que la operaci¨®n es positiva para CAF ¡°en la medida que le permite reforzar su posicionamiento en los mercados franc¨¦s, alem¨¢n, austriaco y suizo, y el know how local, dado que la compa?¨ªa ya ten¨ªa presencia en los segmentos en los que operan las plataformas adquiridas, con un impacto limitado en su posici¨®n financiera¡±. Esta compra por 75 millones de euros se suma a la deuda financiera neta que con los ¨²ltimos datos facilitados por CAF del primer semestre del a?o se elevaba hasta los 301 millones de euros.

Los analistas de Bankinter, Banco Sabadell o Renta 4 se muestran muy favorables a la evoluci¨®n de la acci¨®n de la empresa en Bolsa, aunque el experto de Renta 4, C¨¦sar S¨¢nchez-Grande, tambi¨¦n ve algunas dudas: ¡°Estamos en una situaci¨®n de vuelta a la normalidad con crecimiento garantizado de resultados. La ¨²nica incertidumbre es c¨®mo pueden afectar a la compa?¨ªa las subidas de los costes (energ¨ªa, materias primas¡­) y c¨®mo se va a comportar la competencia en ese escenario ya que se podr¨ªan reducir los m¨¢rgenes de ganancia¡±, explica.

Actualmente, CAF vale en Bolsa 1.175 millones de euros y sus principales accionistas son Kutxabank, que ostenta el 14,05% de las acciones, y Cartera Social, con el 24,9% del capital, esta ¨²ltima formada por directivos y trabajadores de la constructora de trenes y autobuses.