Criteria busca oportunidades de inversi¨®n

Isidre Fain¨¦ ha visto, siempre con su consentimiento, c¨®mo una serie de participaciones hist¨®ricamente vinculadas a Grupo La Caixa desaparec¨ªan de su cartera de inversiones en los ¨²ltimos a?os. Su brazo inversor CriteriaCaixa sali¨® de Abertis en 2018, CaixaBank (el principal activo de CriteriaCaixa) se desprendi¨® de sus acciones de Repsol en 2019 y la despedida de la francesa Suez, cuyas acciones eran una reminiscencia del antiguo capital que pose¨ªa en Agbar, se produjo el a?o pasado. Desde entonces en las torres negras de la Diagonal de Barcelona se ha ido asumiendo la necesaria renovaci¨®n de su antigua pol¨ªtica de inversi¨®n en grandes empresas de servicios (las denominadas commodities en ingl¨¦s) que permitiera dar juego a los 1.340 millones de euros que tiene disponibles. Fuentes del grupo, simplifican los pasos que vienen ahora con esta frase: ¡°Criteria entrar¨¢ donde pueda con sentido oportunista. Actualmente se est¨¢ identificando cu¨¢les son esas oportunidades¡±.

Parece, sin embargo, que lo que viene es la misma estrategia con diferentes actores. La primera de las apuestas reconocidas por CriteriaCaixa es la de recuperar el control de Agbar, que, con la fusi¨®n entre Suez y Veolia podr¨ªa ser una de esas oportunidades para reinvertir los 750 millones de ingresos y 200 millones de plusval¨ªas que supuso desprenderse del 5,9% de Suez. La cuesti¨®n es que, pese a las p¨¦rdidas a las que la pandemia arrastr¨® a Suez Espa?a (matriz de Agbar), desde Francia no llega por el momento muestra de inter¨¦s por vender su negocio del agua en Espa?a y Chile.

Una prueba de que Criteria quiere asegurar esas inversiones en grandes empresas de servicios es la batalla que ha librado por el control de Naturgy con el fondo australiano IFM despu¨¦s de que este lanzara una opa hostil. Desde que se conoci¨® la oferta, el holding que agrupa las participadas de la entidad financiera ha ido aumentando su capital en la gasista hasta el actual 27%, con opciones de llegar a un m¨¢ximo de un 30%. A falta de conocer c¨®mo se articule la escisi¨®n anunciada por la energ¨¦tica en febrero pasado, fuentes financieras apuntan que Criteria se mantendr¨¢ en el accionariado de las dos empresas que surjan de la antigua Gas Natural.

La guerra en el seno de Naturgy ha sido uno de los motivos por los que el nuevo modelo de inversiones de Criteria ha tenido que esperar, pero no el ¨²nico. Adem¨¢s de por la b¨²squeda de posibles inversiones, los cambios en la estrategia se han dilatado por el culebr¨®n franc¨¦s en torno a Suez, por la fusi¨®n de CaixaBank y Bankia y por la directriz sobre dividendos marcada por el Banco Central Europeo. Esa es una l¨ªnea roja para el grupo, puesto que Fain¨¦ siempre ha defendido la necesidad de que la obra social de la Fundaci¨®n La Caixa se asegurara los recursos necesarios para mantener su actividad, conservando as¨ª los or¨ªgenes de la creaci¨®n de La Caixa. En este sentido, Fain¨¦ recordaba en una conferencia en enero pasado que ¡°se acord¨® que mientras fuera posible, que los beneficios despu¨¦s de reservas, se destinar¨ªan a acciones sociales y ben¨¦ficas¡±.

El pasado a?o Criteria transfiri¨® 360 millones de sus beneficios (se apunt¨® un beneficio recurrente de 1.187 millones) a la fundaci¨®n, su propietaria ¨²nica. Y, habiendo recuperado (e incluso superado) el reparto de dividendos prepandemia, ahora han desaparecido los impedimentos que frenaban los avances de Criteria, que iniciar¨¢ esa nueva etapa con una cartera de inversiones con un valor neto superior a los 18.000 millones de euros.

En la cartera de CriteriaCaixa, cuyo primer ejecutivo es Marcelino Armenter (64 a?os), mandan las participaciones de CaixaBank y Naturgy, que son las mayores aportadoras de dividendos (65 y 331 millones, respectivamente) y cuyas dos ¨²ltimas operaciones han sido una muestra de la apuesta personal de Fain¨¦ en ellas. En un segundo nivel se encuentran Telef¨®nica, Cellnex y Saba, si bien las dos ¨²ltimas son una excepci¨®n. En el caso del operador de emplazamientos de telecomunicaciones porque no da dividendo (aunque la revalorizaci¨®n de sus acciones podr¨ªa equilibrar ese problema). Si bien Criteria tiene una presencia relevante en el capital (4,77%) de Cellnex, no la tiene en el consejo de administraci¨®n, circunstancia que le dota de mayor independencia, aseguran fuentes financieras, para tomar decisiones sobre esta participaci¨®n. El caso de Saba es diferente. En 2019 se le puso el cartel de venta a la compa?¨ªa de aparcamientos, que entonces se valoraba en torno a los 1.200 millones de euros. No se pudo cerrar la operaci¨®n y, con la pandemia y la entrada en p¨¦rdidas de la compa?¨ªa, y su consiguiente devaluaci¨®n, se ha optado por congelar la venta para no malvender.

Exposici¨®n exterior

Otras dos grandes inversiones son la mexicana Inbursa y la china Bank of East Asia (BEA). En el caso de BEA, Criteria es el segundo accionista tras el banco japon¨¦s Sumitomo. El resto de las inversiones se reparten en renta variable distribuida entre un centenar de empresas y una cartera inmobiliaria relevante, que representa el 10,9% de sus activos. En ella se encuentran, por ejemplo, los terrenos de Tarragona donde la estadounidense Hard Rock quiere construir un recinto tur¨ªstico marcado por la presencia de un macrocasino. En definitiva, seg¨²n palabras de Fain¨¦, un equilibrio entre ¡°el riesgo que se asume con las inversiones, la rentabilidad financiera a la que se aspira y el impacto social que se consigue mediante las inversiones empresariales¡±.

Y mientras tanto, La Caixa ha introducido cambios en su patronato, al que Fain¨¦ ha sumado a Pablo Isla, presidente saliente de Inditex, y Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez Pallete, presidente de Telef¨®nica y uno de los hombres que figuran en el reservado c¨ªrculo de confianza del empresario catal¨¢n, quien no ha dado pistas todav¨ªa sobre su futuro en La Caixa, pese a que en julio cumplir¨¢ 80 a?os. En ese c¨ªrculo de ejecutivos pr¨®ximos tambi¨¦n se encuentran Francisco Reyn¨¦s, jefe de Naturgy, y ?ngel Sim¨®n, el hombre fuerte de Agbar.