Gernika y el oro de Mosc¨²

Esta semana las palabras del presidente Volod¨ªmir Zelenski han retumbado en el Congreso de los Diputados. La crudeza del conflicto de Ucrania y la infamia que genera cualquier guerra ¡ªmucho m¨¢s si existe una masacre sobre la poblaci¨®n civil¡ª nos retrotraen a las desafortunadas experiencias vividas en Europa a lo largo del siglo pasado.

En el terreno econ¨®mico, tambi¨¦n se puede trazar un paralelismo entre Gernika, Mosc¨² y c¨®mo, ante situaciones de guerra, los gobernantes recurren al oro. En julio de 1936, nueve meses antes del bombardeo de Gernika, el presidente de la Rep¨²blica, Largo Caballero, y Negr¨ªn, su entonces ministro de Hacienda, dieron orden de traslado de las reservas del Banco de Espa?a hacia Mosc¨² pensando en la financiaci¨®n de la guerra que comenzaba. Tres cuartas partes de las 630 toneladas de oro y 1.225 toneladas de plata ¡ªde la que entonces era la cuarta mayor reserva met¨¢lica del mundo¡ª tuvieron como destino la URSS y el resto se deposit¨® en Par¨ªs. Aunque la historia es muy controvertida, parece que el oro de Mosc¨² ¡ªque a precio de hoy estar¨ªa valorado en 40.000 millones de euros¡ª sirvi¨® para pagar los suministros y las armas del bando republicano en la Guerra Civil.

En el conflicto actual de Ucrania y en la constante lucha entre Rusia y Occidente, Putin, que ya no puede recurrir a las reservas de divisas depositadas en el extranjero debido a las sanciones internacionales, se refugia en seguir exportando materias primas y en sus cada vez m¨¢s mermados recursos econ¨®micos disponibles: el 14% de las reservas totales que el Banco de Rusia tiene en yuanes y el 22% en oro.

Para frenar el desplome del rublo, desde el 28 de marzo, ha fijado un factor de conversi¨®n con el oro (5.000 rublos es igual a un gramo de oro). De esta forma ¡ªjunto a otras medidas como doblar los tipos de inter¨¦s hasta el 20%, limitar la compra de d¨®lares de los ciudadanos y forzar la conversi¨®n de las empresas que reciben ingresos del exterior¡ª ha conseguido estabilizar artificialmente la cotizaci¨®n del rublo, que ya cotiza contra el precio te¨®rico fijado por decreto con solo un 8% de descuento frente al 28% inicial. Esta medida, vigente hasta el 30 de junio, permite a Rusia marcar un tipo de cambio indirecto frente al d¨®lar, adem¨¢s de anticipar la voluntad de, en el futuro, intercambiar sus recursos estrat¨¦gicos a cambio del metal amarillo.

Tras la prohibici¨®n que se acaba de autoimponer la UE de dejar de importar carb¨®n ruso como reacci¨®n a los macabros hallazgos en la ciudad de Bucha, el factor m¨¢s determinante para saber si Putin podr¨¢ seguir financiando su invasi¨®n ser¨¢ conocer si se da un paso m¨¢s, y las restricciones se extienden al petr¨®leo y, sobre todo, al gas, que es el oro de nuestros tiempos. Mucho me temo que, desgraciadamente, por encima de las atrocidades contra civiles, los tres factores que imperar¨¢n para ganar la guerra son aquellos a los que alud¨ªa Napole¨®n Bonaparte: dinero, dinero y dinero.

Joan Bonet Maj¨® es director de estrategia de mercados de Banca March.