El valor de la escasez en la era digital

La escasez eleva el precio de un bien. Esta ley econ¨®mica que el hombre conoce y gestiona desde los tiempos b¨ªblicos de Jos¨¦, nos llega grabada a fuego tras el sinn¨²mero de sequ¨ªas y bonanzas que han moldeado nuestras sociedades desde la Antig¨¹edad. De ah¨ª que muchos asocien la estabilidad de precios con una oferta estable en el tiempo, una m¨¢xima que hoy sustenta la propuesta de valor de muchos activos digitales y como anteriormente lo ha hecho con conchas, oro, sellos y tulipanes.

Pero ha pasado m¨¢s de un siglo desde que Alfred Marshall ilustr¨® un segundo factor en la determinaci¨®n de precios: la demanda. Por muy escasa que sea la provisi¨®n de un bien, sin demanda no hay valor. Un bien no tiene valor solo por ser escaso, ni su precio es estable por contar con una provisi¨®n fija en el tiempo. Es por ello por lo que la autoridad monetaria de toda sociedad moderna, cuya responsabilidad es la estabilidad de precios, adecua la oferta de su moneda a la demanda existente. As¨ª, en la ¨²ltima d¨¦cada vimos c¨®mo la oferta de euros y d¨®lares aumentaba exponencialmente para evitar la din¨¢mica deflacionista que en 1929 desemboc¨® en la Gran Depresi¨®n (tiempos en los que las autoridades empezaron sin tener la libertad actual, dado el anclaje de sus monedas al oro). Y por la misma l¨®gica observamos hoy c¨®mo comunican una restricci¨®n de la oferta monetaria para detener la amenaza opuesta de inflaci¨®n.

Nuestras autoridades monetarias pueden equivocarse o sufrir m¨¢s de un obs?t¨¢cu?lo en el camino, pero el compromiso, independencia y herramientas acumuladas en econom¨ªas desarrolladas est¨¢ avalado por d¨¦cadas de experiencia. En Europa, este claro compromiso se puede constatar simb¨®licamente en todo billete de euro que, como en un contrato, lleva la firma del presidente del Banco Central Europeo. Un acuerdo que en la pr¨¢ctica ha generado m¨¢s estabilidad y crecimiento que los hist¨®ricos anclajes al oro u otros metales escasos.

La tecnolog¨ªa blockchain puede llegar a traer muchos beneficios. La descentralizaci¨®n, junto a los contratos inteligentes, facilitar¨ªa muchos procesos y viabilizar¨ªa, por ejemplo, una acreditaci¨®n y trazabilidad que abre todo un mundo de posibilidades con certificaciones cada vez m¨¢s seguras y expeditas. Desde los derechos tradicionales de propiedad inmobiliaria o derechos de autor¡­ a las actualmente demandadas certificaciones por lo ¡°org¨¢nico¡±, el ¡°comercio justo¡± o la ¡°producci¨®n verde¡±. Un abanico de propuestas y soluciones espec¨ªficas que requieren mucho m¨¢s que un simple software y que no pocos emprendedores estudian c¨®mo implementar. En dicho contexto, la actual ola regulatoria de los mercados de criptoactivos es imprescindible para dar m¨¢s transparencia y potenciar dichas propuestas: innovadoras, de alto inter¨¦s y que prometen mucho m¨¢s que su mera escasez.

Alejandro Neut, de BBVA Research.