T¨¦cnicas Reunidas coge aire tras el rescate p¨²blico

Hace tiempo que T¨¦cnicas Reunidas no tiene nada que celebrar. A un 2020 en el que se dej¨® un 25% de sus ingresos le sucedi¨® un 2021 en el que se anot¨® 192 millones en p¨¦rdidas y otro batacazo en facturaci¨®n, hasta los 2.808 millones (ven¨ªa de ingresar 4.700 en 2019). La situaci¨®n les llev¨® a pedir ayuda al Fondo de Apoyo a la Solvencia de Empresas Estrat¨¦gicas habilitado por el Gobierno en la pandemia, que facilit¨® al grupo de ingenier¨ªa presidido por Juan Llad¨® un pr¨¦stamo ordinario de 165 millones y otro pr¨¦stamo participativo de 175 millones. La cotizaci¨®n lleva tiempo sin levantar cabeza y el valor en Bolsa de la compa?¨ªa es menos de la mitad del que ten¨ªa en 2018.

?Qu¨¦ ha pasado para llegar hasta aqu¨ª? Ha sido v¨ªctima, como explica desde Cobas AM el analista Carlos Gonz¨¢lez, de un sector c¨ªclico que ha invertido menos en petr¨®leo, gasoductos e infraestructuras ligadas a unos combustibles que en la pandemia vieron desplomarse los precios. Pero en la presentaci¨®n a inversores que el presidente y varios directivos hicieron hace poco m¨¢s de una semana, las cosas no parec¨ªan tan oscuras. Tras desglosar los resultados del primer trimestre, que fueron bastante esperanzadores, ninguno de los gestores que siguen la compa?¨ªa pregunt¨® por el rescate p¨²blico. Parec¨ªan m¨¢s interesados en saber c¨®mo est¨¢ aprovechando el grupo la renovada fiebre inversora en el sector, con los precios de la energ¨ªa disparados.

?ltimamente T¨¦cnicas Reunidas ha anunciado contratos importantes. Trabajar¨¢ para la nueva f¨¢brica de etileno que la empresa qu¨ªmica Ineos construir¨¢ en Amberes, en lo que se ha calificado como la mayor inversi¨®n en qu¨ªmica en Europa en los ¨²ltimos 20 a?os. Es un plan gigantesco, de entre 3.000 y 4.000 millones, pero al contrato con la espa?ola no se le han puesto cifras. ¡°Son confidenciales por deseo del cliente. Nos contratan para ingenier¨ªa, servicios y supervisi¨®n de la construcci¨®n. Es un proyecto de mucha calidad, con buenos m¨¢rgenes¡±, se?ala Joaqu¨ªn P¨¦rez de Ayala, director de desarrollo corporativo. Hasta 450 empleados de su equipo de Madrid trabajar¨¢n en ¨¦l. Otro contrato que les ha devuelto la esperanza est¨¢ en Qatar, donde Qatargas les adjudic¨® el verano pasado la ampliaci¨®n del mayor campo de gas del mundo y en marzo ampli¨® ese acuerdo para operaciones que, en total, les reportar¨¢n m¨¢s de 800 millones de d¨®lares. Y en M¨¦xico est¨¢ el tercero de sus proyectos m¨¢s destacados, una adjudicaci¨®n de CFE para el desarrollo de dos ciclos combinados por 335 millones de d¨®lares.

En transici¨®n energ¨¦tica la empresa tiene bastante que aportar, en especial en el combustible de moda, el hidr¨®geno verde, cuya producci¨®n est¨¢ rodeada de proyectos esperanzadores, pero que, por ahora, es totalmente deficitario por sus altos costes. En el grupo trabajan en contratos para Acciona en alianza con Enag¨¢s, Repsol o para empresas internacionales como Quintero en Chile, el para¨ªso de la energ¨ªa e¨®lica. Buscan contratos cuyos promotores sean ¡°compradores de calidad¡±, es decir, que sepan c¨®mo y para qu¨¦ van a utilizar el hidr¨®geno, dada la enorme cantidad de planes m¨¢s publicitarios que reales.

Captura de carbono

En el hidr¨®geno, muchos operadores tienen la mirada puesta en el transporte. Pero hace falta que se abarate la tecnolog¨ªa de los electrolizadores y que aumente la producci¨®n de energ¨ªa renovable. ¡°El uso de hidr¨®geno va a ser muy importante en la producci¨®n de electricidad. El amoniaco verde tambi¨¦n lo ser¨¢ para el transporte mar¨ªtimo¡±, creen en T¨¦cnicas. En cuanto a la captura de carbono, llevan d¨¦cadas trabajando en tecnolog¨ªas que la hacen posible y esperan poder desarrollar ese servicio para que otras empresas puedan externalizarlo. ¡°En transici¨®n energ¨¦tica vemos que las principales oportunidades est¨¢n saliendo en Europa y Espa?a¡±.

La palabra rescate tiene un coste m¨¢s all¨¢ de los intereses que devengan los pr¨¦stamos p¨²blicos, y es el de la reputaci¨®n. En T¨¦cnicas, sin embargo, responden que el apoyo de la SEPI no les ha da?ado. ¡°Al contrario, algunos clientes han visto con buenos ojos ese soporte. Es una muestra de confianza en el futuro de la compa?¨ªa¡±, asegura P¨¦rez de Ayala. El plan de pagos concluir¨¢, si todo va bien, en junio de 2026, y no esperan sorpresas con la parte del pr¨¦stamo participativo, que se convertir¨ªa en capital si no se afronta: ¡°Nuestra intenci¨®n es devolverlo¡±.

En ese viaje de recomposici¨®n la empresa va a tener que lidiar con dificultades como la inflaci¨®n. Para enfrentarla hablan con los clientes para que absorban una parte; utilizan herramientas de gesti¨®n para amortiguar su impacto o echan mano de los acuerdos marco con proveedores. Sea como sea, con los precios del petr¨®leo en alza y el mercado energ¨¦tico muy caliente, puede que, como opina el analista de Cobas, T¨¦cnicas Reunidas haya puesto fin a la mala racha.